ดัชนี S&P 500 แสดงให้เห็นถึงความแข็งแกร่งอย่างน่าประทับใจ แม้จะเผชิญแรงเทขายในหุ้นกลุ่มเซมิคอนดักเตอร์ และผลประกอบการของธนาคารรายใหญ่ที่ไม่สามารถสร้างแรงหนุนที่ชัดเจนให้กับตลาดหุ้นสหรัฐได้ ดัชนีกว้างนี้ได้รับแรงสนับสนุนจากอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐที่ปรับตัวลดลง และถ้อยแถลงของ John Williams ประธานธนาคารกลางสหรัฐสาขานิวยอร์ก ซึ่งระบุว่า Fed อาจภายใต้เงื่อนไขบางประการ งดการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในปี 2027 ได้
พลวัตของการคาดการณ์นโยบาย Fed ในตลาด
ข่าวจาก CXMT เกี่ยวกับชิปหน่วยความจำรุ่นใหม่ส่งผลกระทบต่อผู้ผลิตชิปของเกาหลีใต้คือ Samsung Electronics และ SK Hynix และยังเป็นตัวจุดชนวนให้ดัชนี KOSPI ร่วงลงอย่างหนัก ดัชนีดังกล่าวถือเป็นเสมือนตัวชี้วัดกระแสความสนใจของนักลงทุนต่อธีม AI จากนั้น Broadcom ก็ออกมาเตือนว่านักลงทุนจำนวนมากไม่เข้าใจจริงๆ ว่าตัวเองกำลังเอาเงินไปลงกับอะไร — ความคาดหวังเกี่ยวกับ AI ถูกมองว่าสูงเกินจริง “เหมือนไปคาสิโน” เมื่อบวกกับความล้มเหลวของ IPO สองดีลที่มีความเชื่อมโยงอย่างใกล้ชิดกับ NVIDIA ในออสเตรเลีย ภาพรวมที่ได้ก็ดูคล้ายกับบรรยากาศตื่นตระหนกที่อาจลุกลามไปสู่การเทขายหุ้นเทคโนโลยีในวงกว้าง
แต่ในทางปฏิบัติ S&P 500 กลับดูสงบนิ่งอย่างน่าประหลาดใจ ตลาดโดยรวมหลีกเลี่ยงการปรับตัวลงมากกว่า 1% ติดต่อกันได้ถึง 53 วันทำการ ซึ่งเป็นช่วงเวลาที่ยาวนานที่สุดนับตั้งแต่เดือนมกราคม 2020 นักลงทุนดูไม่สะทกสะท้านทั้งต่อการแข่งขันจากจีนในอุตสาหกรรมชิป ความสงสัยว่าบริษัทเทคโนโลยีจะสร้างผลตอบแทนได้มากพอที่จะรองรับเม็ดเงินลงทุนด้าน capex มหาศาลหรือไม่ ไปจนถึงอุปสรรคจากดีล IPO ที่สะดุด หากตลาดไม่เคลื่อนไปในทิศทางที่คนส่วนใหญ่คาดไว้ ก็มีแนวโน้มว่าจะเคลื่อนไปอีกทางหนึ่งไม่ใช่หรือ?
ความผันผวนของ S&P 500
คำกล่าวของ John Williams เข้ามาช่วยพยุงสถานการณ์ เอาช่วยกดอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐลง และหลังจากที่อัตราดอกเบี้ยพุ่งขึ้นไปทำจุดสูงสุดนับตั้งแต่ปี 2002 พันธบัตรรัฐบาลก็เริ่มกลับมาดูน่าสนใจอีกครั้ง — โดยเฉพาะอย่างยิ่งหากอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานไม่เร่งตัวขึ้นอีก และ Fed สามารถหลีกเลี่ยงการเข้มงวดนโยบายการเงินเพิ่มเติมได้ในปี 2027
Morgan Stanley ชี้ให้เห็นว่า การคงอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐระยะยาวให้อยู่ที่ระดับ 5% ขึ้นไปในระยะยาวนั้น จะต้องอาศัยการเติบโตของ GDP ที่แท้จริงในรูปตัวเงิน (nominal GDP) ราว 5.5–6.5% แบบสำรวจของ Bank of America พบว่า ผู้จัดการกองทุนที่ตอบแบบสอบถามร้อยละ 64 ไม่คาดว่าอัตราผลตอบแทนจะปรับสูงขึ้นทะลุระดับ 6%
ความกังวลของนักลงทุนในตอนนี้คือเรื่องกำไรที่อาจถึงจุดสูงสุดแล้ว Wall Street คาดว่ากำไรจะเติบโต 25% ในไตรมาส 3 และ 28% ในไตรมาส 4 แต่มีการคาดการณ์ว่าการเติบโตจะชะลอลงมาอยู่ราว 18% ในช่วงครึ่งแรกของปี 2027 ความต้องการลงทุนในหุ้นของนักลงทุนจะลดลงหรือไม่เมื่อโมเมนตัมกำไรเริ่มเย็นตัวลง?
ในเชิงเทคนิค กราฟรายวันแสดงให้เห็นว่า S&P 500 อาจกำลังก่อรูปแบบกลับตัวแบบ 1–2–3 หรือรูปแบบ "spike and shelf" การทะลุขึ้นเหนือจุดสูงสุดในระยะสั้นที่ระดับ 7,825 ยังคงเป็นสัญญาณที่ใช้ในการเพิ่มสถานะฝั่งซื้อได้ ในทางกลับกัน การหลุดลงต่ำกว่าระดับ 7,785 และจากนั้น 7,765 จะเป็นเหตุผลสำหรับการขายในระยะสั้น
