ราคาทองคำปรับตัวลดลงในวันนี้ และร่วงลงเข้าใกล้ระดับ 4,000 ดอลลาร์ต่อออนซ์อีกครั้ง ขณะที่ราคาซิลเวอร์ลดลง 1.1% มาที่ 53.86 ดอลลาร์ และแพลทินัมกับพัลลาเดียมก็อ่อนตัวลงเช่นกัน
สาเหตุของความระมัดระวังในตลาดค่อนข้างชัดเจน คืนนี้ Federal Reserve จะประกาศผลการตัดสินใจอัตราดอกเบี้ย ซึ่งตลาดคาดกันอย่างท่วมท้นว่าจะคงอัตราดอกเบี้ยไว้ ภายใต้ภาวะปกติ ปัจจัยนี้มักจะช่วยหนุนราคาทองคำ แต่ขณะนี้นักเทรดได้เริ่มสะท้อนความเป็นไปได้ของการขึ้นดอกเบี้ยในช่วงปลายปีไปแล้ว ทำให้ผลบวกดังกล่าวถูกหักล้างไป ความเป็นไปได้ของการขึ้นดอกเบี้ยในการประชุมครั้งนี้มีไม่ถึง 10% ขณะที่ตลาดได้สะท้อนโอกาสการขึ้นดอกเบี้ยในเดือนธันวาคมไปเรียบร้อยแล้ว ประธาน Kevin Warsh จึงเผชิญภารกิจที่ท้าทาย นั่นคือการโน้มน้าวให้นักลงทุนเชื่อว่า Fed ยังมุ่งมั่นที่จะต่อสู้กับเงินเฟ้อที่ยังคงได้รับแรงหนุนจากราคาพลังงานที่อยู่ในระดับสูงอย่างต่อเนื่อง
วันนี้สถานการณ์ถูกกำหนดโดยทิศทางของราคาน้ำมันเป็นหลัก Brent ปรับตัวขึ้นเกือบแตะ 115 ดอลลาร์ หลังมีรายงานว่า สหรัฐฯ ได้เตือนประเทศในกลุ่มอ่าวเปอร์เซียถึงความเป็นไปได้ของปฏิบัติการทางทหารครั้งใหม่ต่อต้านอิหร่าน ปัจจัยนี้ยิ่งถูกซ้ำเติมด้วยความไม่แน่นอนในอิสราเอล ที่ผลการเลือกตั้งยังสูสีไร้ข้อยุติ โปรดจำไว้ว่า ราคาน้ำมันที่อยู่ในระดับสูงมักเป็นปัจจัยลบต่อราคาทองคำ ผ่านกลไกของ “น้ำมัน–เงินเฟ้อ–ดอกเบี้ย” และตราบใดที่ความเชื่อมโยงนี้ยังไม่ผ่อนคลาย ราคาทองคำก็ยังยากที่จะสามารถปรับขึ้นต่อเนื่องได้อย่างยั่งยืน นอกจากนี้ ดัชนีเงินเฟ้อที่ Fed ให้ความสำคัญมากที่สุดอย่าง PCE price index จะถูกเปิดเผยในวันพฤหัสบดี ตัวเลขเดือนสิงหาคมครั้งก่อนอยู่ที่ 3.4% เมื่อเทียบรายปีสำหรับตัวเลขรวม และ 3.0% สำหรับ core PCE หากตัวเลขออกมาสูงกว่าคาด ก็จะเป็นปัจจัยสนับสนุนให้มีแนวโน้มใช้นโยบายการเงินที่ตึงตัวมากขึ้น
ความอ่อนแอของราคาทองคำล่าสุดเป็นปัจจัยเชิงเทคนิคเป็นหลัก สัปดาห์ที่แล้ว ทองคำร่วงลงสู่ระดับต่ำสุดนับตั้งแต่กลางเดือนกรกฎาคม เนื่องจากนักลงทุนขายทองเพื่อนำเงินไปชดเชยการขาดทุนในสินทรัพย์อื่น ๆ ระหว่างการเทขายหุ้นในกลุ่ม AI JPMorgan Private Bank ระบุว่าทองคำจะเริ่มสร้างฐานที่แข็งแกร่งได้ก็ต่อเมื่ออัตราดอกเบี้ยขึ้นไปถึงจุดสูงสุดแล้ว แต่ก็เตือนเช่นกันว่าตลาดยังอยู่ในภาวะเปราะบาง และแทบไม่มีแนวรับเชิงเทคนิคที่ชัดเจนต่ำกว่า 4,000 ดอลลาร์
ด้านอุปสงค์ช่วยประคองไม่ให้เกิดการปรับฐานลงแรงกว่านี้ ครัวเรือนจีนซื้อทองเพิ่มขึ้นในจังหวะย่อตัวตลอดสองเดือนที่ผ่านมา เพราะราคาทองอ่อนลง ขณะที่ตลาดหุ้นในประเทศขาดความน่าสนใจ การเข้าซื้อทองคำจริง (physical) และแรงซื้อจากนักลงทุนที่มองหาจังหวะของถูก ช่วยชะลอการร่วงลงของราคาเมื่อทองคำหลุดระดับ 4,000 ดอลลาร์
อย่างไรก็ตาม สำหรับการปรับขึ้นอย่างยั่งยืน ราคาทองคำยังชัดเจนว่าต้องอาศัย “ชุดเงื่อนไข” คือ น้ำมันถูกลง เงินเฟ้ออ่อนตัวลง ดอลลาร์อ่อนค่า และผลตอบแทนพันธบัตรปรับลดลง ซึ่งในตอนนี้ยังไม่มีเงื่อนไขใดปรากฏชัดเจน ผมมองว่าทองคำจะยังคงเผชิญแรงกดดันในวันนี้ และมีโอกาสสูงที่จะลงไปทดสอบระดับ 4,000 ดอลลาร์อีกครั้ง โดยเฉพาะอย่างยิ่งหาก Warsh ยังส่งสัญญาณเชิงเข้มงวด (hawkish) และตอกย้ำความคาดหวังต่อการขึ้นดอกเบี้ยเดือนธันวาคม การปิดตลาดต่ำกว่าระดับดังกล่าวท่ามกลางสภาพคล่องเบาบาง อาจเปิดทางสู่จุดต่ำสุดใหม่ แม้อุปสงค์จากฝั่งจีนจะมีแนวโน้มช่วยไม่ให้ราคาทรุดตัวแรงจนเกินไปก็ตาม ผมคาดว่าจะเห็นสัญญาณกลับตัวที่แท้จริงก็ต่อเมื่อน้ำมันปรับลงมาต่ำกว่า 110 ดอลลาร์ และผลตอบแทนพันธบัตรเริ่มลดลงอย่างชัดเจน
ภาพทางเทคนิค: ฝั่งซื้อจำเป็นต้องผ่านแนวต้านใกล้สุดที่ 4,062 ดอลลาร์ให้ได้เพื่อไปลุ้นเป้าหมายที่ 4,124 ดอลลาร์ ซึ่งหากทะลุเหนือระดับนี้ขึ้นไปได้ การเบรกเอาต์ก็จะเป็นเรื่องที่ค่อนข้างยาก เป้าหมายที่ไกลออกไปอยู่บริเวณ 4,192 ดอลลาร์ ด้านขาลง ฝั่งขายจะพยายามยึดระดับ 4,000 ดอลลาร์ ให้ได้ หากทำสำเร็จ การหลุดกรอบราคาจะสร้างความเสียหายอย่างหนักต่อฝั่งกระทิง และกดให้ราคาทองคำลงไปที่ 3,954 ดอลลาร์ โดยมีโอกาสขยายการปรับตัวลงต่อไปถึง 3,906 ดอลลาร์
