Коли на ринок приходить паніка, особливо не вдаєшся до питання про причини. З усього їх різноманіття виникають навіть настільки несподівані, що диву даєшся. Офіційній Москві довелося пояснювати, що зліт волатильності рубля ніяк не пов'язаний з численними актами порушення перемир'я на кордоні Росії та України. Мовляв, геополітика не грає ніякої ролі в стрімкому ралі USDRUB. Втім, диму без вогню не буває.
Падіння цін на нафту, посилення страхів з приводу долі валют країн, що розвиваються і невизначеність щодо масштабів американських санкцій проти РФ підштовхнули котирування аналізованої пари до максимальної позначки з початку листопада. Рішення ОПЕК+ збільшити обсяги видобутку на 2 млн б/д протягом наступних трьох місяців укупі з ростом числа інфікованих COVID-19 в Європі, Азії та навіть в США змушують «биків» по Brent та WTI бігти з поля бою, що негативно відбивається на валютах країн-експортерів чорного золота.
Анітрохи не менше проблем рублю несе зміна настроїв інвесторів щодо валют країн, що розвиваються. Якщо в кінця 2020 вони розглядалися в якості основних фаворитів на Forex через очікування бурхливого зростання глобального ВВП, то на рубежі першого і другого кварталів світогляд інвесторів змінився. Так, МВФ очікує, що глобальна економіка в 2021 розшириться на 6%, що стане її найкращою динамікою за 40 років, проте через проблеми з вакцинацією держави EM будуть відновлювати втрачені через пандемію позиції вкрай повільно.
Зараз обсяг заборгованості в доларах, випущеної позичальниками за межами США, становить понад $10 трлн, що вдвічі більше, ніж до краху Lehman Brothers, що послужив початком попередньої економічної кризи. Зрозумілі страхи інвесторів, які очікують, що розгін американської економіки та пов'язане з ним ралі прибутковості скарбничих облігацій США призведе до паніки на ринках, що розвиваються, до втечі капіталу з них і до ослаблення валют EM.
На мій погляд, поки ФРС вважає, що поточні рівні ставки по федеральних фондах добре служать економіці та не збирається згортати QE, панікувати шанувальникам рубля не варто. За його плечима стоїть досить міцна економіка, яка в 2020 просіла нема на що очікувалися експертами Bloomberg 3,1%, а на 3%, в 2021 має непогані шанси відновитися.
Прогнози по російському ВВП
На сторожі рубля стоїть Банк Росії, який через прискорення інфляції до 5,8% розглядає можливість подальшого підвищення ключової ставки. На думку Goldman Sachs, вона збільшиться до 5,25% в липні.
Динаміка російської інфляції
На мій погляд, в разі подальшої стабілізації ситуації на ринку держборгу США і поступового зниження паніки з приводу американських санкцій проти РФ, «ведмеді» по USDRUB можуть поправити своє скрутне становище.
Технічно позначені в попередньому матеріалі таргети на 77 і 77,5 по лонгам по аналізованій парі виконані. Стратегія відпрацювала на 100%! Тест нижньої межі внутрішнього бару свідчить, що «ведмеді» по USDRUB приходять до тями. Якщо їм вдасться опустити ціни внизу 76,1, долар можна буде продавати проти рубля.
USDRUB, денний графік
