Американська економіка здорова, як бик, а європейська на ладан дихає. ФРС серйозно має намір підняти ставку по федеральних фондах вище 3%, тим часом як ЄЦБ тільки розмірковує про підвищення ставки за депозитами в липні. Поки ж вона знаходиться на негативній території. Як в таких умовах не думати про паритет EURUSD? 60% респондентів опитування MLIV Pulse на питання, чи буде євро коштувати стільки ж, скільки долар США, або підніметься до $1,1, вибрали перший варіант відповіді. Серед них економісти та керуючі активами, які основними ризиками для єврозони бачать рецесію (40%), стагфляцію (40%) або просто високу інфляцію (20%).
Чи бути паритету в парі EURUSD?
На відміну від європейської, американська економіка, дійсно, виглядає титаном. У цьому переконав черговий звіт про ринок праці. Зайнятість поза сільськогосподарського сектора США 12-й місяць поспіль зросла більше ніж на 400 тис., безробіття блукає близько історично низького рівня у 3,6%, а зарплати ростуть на 5,5%, підживлюючи інфляцію. Чим сильніше ринок праці, тим більше потрібно зробити ФРС, щоб його охолодити. Якщо Центробанк, судячи зі слів Джерома Пауелла, сьогодні не активно обговорює питання підвищення ставки по федеральних фондах на одному із засідань FOMC у 2022 на 75 б.п., то не факт, що він цього не зробить завтра.
Перед Федрезервом стоїть цілком конкретне завдання – якомога швидше довести витрати за позиками до нейтрального рівня. Проблема ось в чому – де саме знаходиться ця нейтральна ставка, ніхто точно не знає. Раніше передбачалося, що на позначці 2,5%, але з огляду на максимальну за 40 років інфляцію, вочевидь вище.
Слід зазначити, що пов'язане з агресивною монетарною рестрикцією зміцнення долара США наразі грає на руку ФРС. Згідно з дослідженнями Goldman Sachs, центробанкам у розвинених країнах необхідно підвищити ставку в середньому на 0,1 п. п., щоб компенсувати падіння курсу національної валюти на 1%. При цьому ми зараз живемо у світі, де сильніша грошова одиниця вітається. Це може призвести до виникнення так званих реверсивних валютних війн. Раніше регулятори прагнули послабити свої валюти з метою стимулювання експорту та прискорення інфляції, нині на порядку денному сильніший імпорт і уповільнення споживчих цін.
Вважаю, це прекрасно розуміють в ЄЦБ. Не знаю, чи були відомі Крістін Лагард результати опитування MLIV Pulse, зокрема про основні ризики для європейської економіки, але француженка заявила, що стагфляція не є базовим сценарієм для Центробанку. Зараз не 1970-ті, ситуація зовсім інша. Член керуючої ради Оллі Рен вважає, що ставка за депозитами має бути підвищена в липні.
Технічно на денному графіку EURUSD триває короткострокова консолідація в діапазоні 1,049-1,063. Вихід за її межі дозволить купити або продати євро. На годинному інтервалі йде боротьба за справедливу вартість на 1,0525. Закриття нижче її з подальшим падінням котирувань нижче 1,05 і 1,049 – привід для формування шортів у напрямку 1,041 і 1,031.
EURUSD, денний графік
EURUSD, годинний графік
