Ринки настільки швидко піднесли євро до місячного максимуму проти долара США, що Крістін Лагард спробувала охолодити запал «биків» по EURUSD словами про поступове посилення грошово-кредитної політики. Француженка не думає, що єврозона знаходиться в стані стрімкого зростання попиту. Це, безумовно, інфляція, яка підживлюється пропозицією. У зв'язку з цим ЄЦБ не повинен поспішати та йому не треба панікувати.
Дводенні спічі Крістін Лагард в режимі спочатку замутити воду, а потім намагається заспокоїти ринки, стають її візитною карткою. Ще свіжа в пам'яті історія із заявою глави ЄЦБ, що регулятор не повинен закривати спреди на європейському ринку боргу з подальшими вибаченнями з цього приводу на тлі стрімкого ралі прибутковості облігацій Старого Світу. У травні історія повторилася. Спочатку француженка словами про вихід ставки за депозитами до кінця вересня з негативної області спровокувала атаку «биків» по EURUSD, а потім спробувала їх зупинити спічем про поступове посилення грошово-кредитної політики. Не вийшло.
На тлі приємних сюрпризів від німецьких індексів ділового клімату та ділової активності у виробничому секторі євро злетів понад $1,07. Крістін Лагард ніби забула, що одним з козирів «ведмедів» по EURUSD були очікування рецесії єврозони через енергетичну кризу та збройний конфлікт в Україні. Глава ЄЦБ стверджує, що ризики спаду в економіці валютного блоку невеликі, адже низький рівень безробіття та великі заощадження населення дозволять його уникнути.
Динаміка ділової активності в Німеччині та Франції
Чіткі вказівки Крістін Лагард, коли саме завершиться QE, коли й наскільки зростуть ставки, є свідченням наявності консенсусу всередині Керуючої ради та перемоги «яструбів». Останні, до речі, виявилися незадоволені виключенням можливості підвищення витрат за позиками на 50 б. п. на одній із зустрічей ЄЦБ. В результаті главі Банку Франції Франсуа Вілларуа де Гало довелося заявити, що великий крок не є частиною консенсусу.
Попри те що після полум'яних спічів повпредів ЄЦБ грошові ринки, як і раніше, вважають, що ставка за депозитами до кінця 2022 зросте на 110 б.п., прибутковість німецьких облігацій піднялася, а її спред з американськими аналогами звузився до мінімальних рівнів з початку березня. Це створило попутний вітер для ралі EURUSD.
Динаміка EURUSD і диференціала прибутковості облігацій США та Німеччини
Очевидно, що дивергенція в політиці ФРС та Європейського центробанку вже врахована в котируваннях основної валютної пари, при цьому розмови про збільшення швидкості монетарної рестрикції Франкфуртом виштовхують євро з безодні. Тим паче що купувати долар США інвестори вже втомилися і потрібен був привід для того, щоб почати від нього позбавлятися.
Технічно якщо «бикам» по EURUSD вдасться закріпитися вище виявленого на денному графіку півот-рівня на 1,069, ралі ризикує продовжитися. На годинному часовому інтервалі відбій від 1,069-1,0695 може стати підставою для покупок.
EURUSD, денний графік
EURUSD, годинний графік
