Ключові індекси фондового ринку США – DOW Jones, NASDAQ і S&P 500 – завершили четвер новим зростанням. Вчорашній день не приніс ринкам жодної нової важливої інформації. Навіть єдиний звіт дня, на який трейдери та інвестори могли звернути свою увагу, в результаті не вийшов (ADP). Отже, ми абсолютно точно не можемо пов'язати разом макроекономічний фон зі зростанням фондового ринку США. Найімовірніше, йдеться про банальну технічну корекцію перед новим падінням. Нагадаємо, що фондовий ринок США переживає зараз не найкращі часи. Ключові індекси вже втратили 20-30%, що насправді дуже багато. Для індексу S&P 500 перше півріччя 2022 року – найгірше за 50 років. Водночас фондовий ринок може продовжувати падіння, адже ФРС не збирається зупинятися на досягнутому і готова продовжувати посилювати монетарну політику. І до моменту публікації наступного звіту щодо інфляції у США складається вельми цікава картина...
Наразі ключова ставка зростає, при чому зростає швидко, грошова маса у США почала скорочуватися, а інфляція при цьому... все одно зростає. Тобто на цей момент дії ФРС не мають позитивного ефекту, але при цьому гальмують економічне зростання, тому що будь-яке посилення монетарної політики призводить до ефекту «охолодження» економіки. А інфляція при цьому залишається високою... Стратеги Morgan Stanley вважають, що поточний економічний спад вже є сильнішим, ніж очікувалося на початку року. На їхню думку, пікове значення інфляції може бути досягнуте в наступному півріччі, а майбутнє зниження ставки ФРС можна інтерпретувати як проблему зростання, а не полегшення для економіки та ринків. Якщо інфляція, дійсно, буде продовжувати прискорюватися в найближчі пару місяців, ситуація для Федрезерву, дійсно, буде дуже й дуже складною, адже ставка на той момент може становити вже 2,5-3%. Тобто буде дуже близька до того максимального значення, яке по суті повинно призвести до істотного зниження темпів зростання цін у США. І якщо ніякого «істотного зниження» не відбудеться, тоді що робити американському регулятору? Економіка впаде в рецесію, а інфляція залишиться високою. Підвищувати ставки ще вище, вганяючи економіку в ще більшу рецесію? Звичайно, відповісти на ці питання зараз неможливо. У світі в наш час все змінюється стрімко, тому й інфляція може порадувати в кінцевому підсумку, і ситуація може стати набагато гіршою, ніж зараз. Про геополітику, яка теж дуже сильно впливає на ціни, й говорити немає сенсу. Отже, ми вважаємо, що краще не будувати довгострокових прогнозів, а реагувати, що називається, за місцем. Наступний звіт щодо інфляції вийде 13 липня. Після нього і слід робити нові висновки.
