Те, що пара EUR/USD знаходиться в багатомісячному низхідному тренді, навряд чи когось здивує.
Відкриття коротких позицій щодо євро – зараз одна з найпопулярніших угод на ринку.
З початку року єдина валюта подешевшала щодо долара США приблизно на 10%.
Цього тижня пара EUR/USD просіла майже на 3% і досягла небачених рівнів з кінця 2002 року.
Ще в понеділок вона торгувалася вище за позначку 1,0400, але з того часу втратила понад 300 пунктів.
У вівторок основна валютна пара впала за компанію із глобальними фондовими індексами на тлі повальної втечі від ризиків.
У середу та четвер євро продовжив слабшати, попри деяке покращення ринкових настроїв.
Подібну поведінку єдиної валюти стратеги Deutsche Bank пояснюють погіршенням як глобальних, так і специфічних для євро перспектив зростання.
І головна проблема, за словами експертів, у тому, що фундаментальні економічні показники вказують на ще більшу слабкість єдиної валюти.
Насамперед американський і європейський Центробанки рухаються з різною швидкістю.
ФРС ясно дала зрозуміти, що готова навіть ризикнути економічним зростанням заради зниження інфляції.
Опублікований у середу протокол з останнього засідання FOMC показав, що члени Комітету визнали існування ризику, що підвищена інфляція може закріпитися, якщо громадськість почне сумніватися у рішучості регулятора приборкати зростання цін.
Член Ради керуючих ФРС Крістофер Воллер і голова ФРБ Сент-Луїса Джеймс Буллард у четвер підтримали необхідність проведення обмежувальної політики для зниження цін, що швидко зростають, але припустили, що Сполучені Штати все ще можуть уникнути рецесії.
На кожного безробітного в Америці зараз припадає 1,9 вакансії. Якщо компанії впевнено наймають співробітників – це означає, що у них є впевненість у завтрашньому дні. Саме цю силу ринку праці Федрезерв зазначає як фактор, що говорить про можливість «м'якої посадки».
Крім того, баланси американських домогосподарств виглядають досить міцними, що скорочує ризик рецесії цього року практично до нуля.
Однак згодом споживча активність має знизитися, підприємства менше найматимуть нових співробітників та скорочуватимуть плани інвестицій на тлі посилення кредитно-грошових умов у країні.
Стрімка нормалізація монетарної політики ФРС може ввести національну економіку у стан рецесії.
Експерти Bloomberg Economics оцінюють ймовірність настання рецесії у США наступного року у 38%.
Поки що інфляція є проблемою №1 для американського регулятора, і він має намір взяти її під контроль. Чиновники FOMC розуміють, що якщо не стримати цінового тиску, рецесія станеться точно і виявиться набагато глибшою.
Рішучий настрій Федрезерву дозволяє грінбеку впевнено триматися до своїх основних конкурентів, включаючи євро.
Вчорашні торги індекс USD завершив символічним зростанням (на 0,06%), трохи нижче за 107,00.
Тим часом пара EUR/USD закрилася в мінусі третій день поспіль, знизившись на понад 0,2%, до 1,0160.
Єдина валюта не змогла отримати вигоду з публікації протоколу з червневої зустрічі ЄЦБ.
Документ показав, що члени Керівної Ради ЄЦБ погодилися з тим, що переглянутий середньостроковий прогноз інфляції потребує подальших кроків щодо нормалізації грошово-кредитної політики.
«Слабкість євро зміцнює думку, що ЄЦБ відстає від графіка. Враховуючи, наскільки високою є інфляція у Старому Світі, сильніший євро був би дуже корисним, тому що він знижує інфляцію», – повідомили фахівці Natixis.
Боротьба з 20-річними мінімумами єдиної валюти вимагає від ЄЦБ швидше підвищення процентних ставок, але це може лише посилити становище європейської економіки.
Підйом ключової ставки ЄЦБ може збігтися з уповільненням зростання економіки єврозони, заявив голова Центробанку Нідерландів Клаас Кнот.
«Цілком може статися, що економіка сповільнюватиметься найближчими місяцями та кварталами, поки ми підвищуємо процентні ставки. Це дуже можливо», – сказав він.
«В ідеальному світі потрібно стимулювати економіку, водночас уповільнюючи інфляцію. На жаль, ми не можемо це зробити. Нам потрібно зробити вибір, і в такому випадку ми маємо чіткий мандат – ми повинні знизити інфляцію», – зазначив Кнот.
Зараз єврозона стикається з загрозою рецесії, високою інфляцією, що зростає, погіршенням зовнішніх рахунків, руйнівною енергетичною кризою, зниженням вартості життя і ризиком фрагментації через розширення спредів прибутковості периферійних облігацій.
Зона євро зіткнеться з рецесією на рубежі наступного року, незалежно від того, припиняться чи постачання енергоресурсів із Росії чи ні, вважають експерти ING. Вони знизили прогноз зростання економіки регіону на 2022 рік до 2,6% та не виключили спад.
Схожі прогнози дають аналітики The Goldman Sachs. На їхню думку, єврозона опиниться на межі рецесії у другому півріччі, якщо постачання газу з РФ залишиться на поточному рівні.
«Зіткнувшись з ризиком рецесії, що насувається – а євро є проциклічною валютою – руки ЄЦБ можуть бути пов'язані в його здатності загрожувати більш агресивним підвищенням ставок на захист євро», – зазначили стратеги ING.
Перспективи єврозони настільки погіршилися із середини червня, що зараз ринки бачать лише 135 базисних пунктів підвищення ставок з боку ЄЦБ.
При цьому ФРС, яка вже кілька разів підвищувала ставки, у тому числі на 75 базисних пунктів минулого місяця, може підвищити ще на 180 базисних пунктів.
Це дає інвесторам більш високий прибуток з іншого боку Атлантики, тому вони виводять готівку з Європи й, як наслідок, послаблюють єдину валюту.
Щоб підтримати євро, ЄЦБ може сигналізувати про більш агресивне посилення політики, включаючи підвищення ставки на 50 базисних пунктів у вересні та подальші кроки у жовтні та грудні.
Таке повідомлення, навіть якщо воно є позитивним для євро, швидше за все, спровокує розпродаж на периферії валютного блоку, викликавши побоювання з приводу прийнятності рівня боргу.
У такому разі спред прибутковості 10-річних італійських та німецьких держоблігацій, який за останні кілька тижнів звузився на 50 базисних пунктів, може розширитися.
Ще невідомо, чи інвестори повірять нинішньому керівництву ЄЦБ так само як вони зробили це в 2012 році. Колишній тоді керма ЄЦБ Маріо Драгі пообіцяв зробити все можливе для порятунку євро.
Цього разу ринок може бути налаштований скептичніше, кажуть фахівці Standard Bank.
У п'ятницю курс євро щодо долара США опустився нижче за $1,01 вперше з грудня 2002 року. Його зниження допомогло підняти індекс USD до нових двох десятирічних максимумів вище за 107,50.
Хоча євро вдалося дещо скоротити втрати, він залишається однією з найслабших валют «Великої десятки», і розмови про те, що пара EUR/USD може просісти до паритету чи нижче, не вщухають.
Підстав для значного відновлення євро немає, вважають у Commerzbank.
Ситуація у Європі виглядає зовсім інакше, ніж у США. Інфляційні очікування тут помітно зростають. Безперечно, такий сценарій буде негативним для євро, зазначають експерти банку.
«В умовах, коли ціни на газ перебувають на астрономічному рівні, існує ризик того, що до нинішнього інфляційного шоку додасться ще один. Не потрібні особливі спекуляції, щоб зрозуміти, що такий розвиток подій буде негативним для євро. ЄЦБ буде здатний лише на екстрену боротьбу з інфляцією. Достатню лише для того, щоб запобігти спіралі знецінення євро та прискорення інфляції. Дехто може навіть побоюватися, що він не зможе досягти навіть цього», – повідомили вони.
Економісти Citibank зберігають «ведмежий» настрій пари EUR/USD, хоча бачать можливість для короткострокових стрибків котирувань.
«Ймовірність короткострокової корекції зростає на тлі агресивного розпродажу. Однак ми, як і раніше, зберігаємо "ведмежий" настрій по EUR/USD. Закриття нижче рівня підтримки 1,0341–1,0350 (мінімуми 2017 та 2022 років відповідно) за підсумками тижня, якщо воно відбудеться, може означати продовження зниження у напрямку нижче рівня паритету, з проміжною підтримкою на 1,0073–1,0108», – сказали вони.
«Ціни на газ, що зростають в ЄС, і ознаки нормування енергоносіїв у Німеччині підкреслюють екзистенційні ризики для економіки єврозони», – заявили стратеги CIBC. На їхню думку, зниження курсу євро до паритету з доларом виглядає дедалі ймовірнішим.
У Julius Baer вважають, що шляхом найменшого опору для євро залишається зниження щодо грінбека.
«Пара EUR/USD впала до нового 19-річного мінімуму і тепер, ймовірно, впаде нижче паритету після того, як уникла остаточного зниження у 2015, 2017 та 2020 роках. Дивлячись на показники імпульсу, ми бачимо нові мінімуми, які свідчать про продовження сильних продажів», – повідомили вони.
Імовірність падіння EUR/USD до паритету зросла, кажуть фахівці ING, додаючи, що коли це станеться, валютний ринок, швидше за все, стане свідком феєрверку.
«Відмітка 1,00 є психологічно важливим рівнем на валютному ринку, і феєрверк виглядає ймовірним. Якщо цей рівень буде пробити, волатильність різко зросте і, швидше за все, пара EUR/USD впаде ще нижче», – наголосили вони.
