Не зумівши досягти психологічно важливого рівня $1800 за унцію, золото каменем звалилося вниз. За підсумками двох тижнів до 15 листопада спекулянти скуповували дорогоцінний метал найбільш швидкими темпами з червня 2019, проте їхній ентузіазм не знаходив підтримки на ринку фізичного активу. Запаси спеціалізованих біржових фондів продовжили розпочате у квітні зниження, звалившись до 94,2 млн унцій. Так низько показник не перебував з часів рецесії 2020. Втім, у 2023 ситуація ризикує серйозно змінитися.
Динаміка спекулятивних позицій по золоту і запасах ETF
На думку Barclays, наступного року світова економіка зіткнеться з вираженим стагфляційним середовищем. Банк прогнозує скорочення ВВП єврозони на 0,8%, ВВП США – на 0,1%. В результаті глобальний валовий внутрішній продукт зросте на скромні 1,7%, що є його найгіршою динамікою за останні 40 років. В таких умовах готівкові гроші виступатимуть кращим варіантом заощаджень, ніж акції або облігації.
На мій погляд, якщо інфляція на рівні 4-5% стане новою реальністю, з чим згоден SaxoBank, золото буде виглядати ще більш привабливо. Тим паче що ФРС напевно сповільнить швидкість монетарної рестрикції, а потім зробить паузу, що негативно позначиться на доларі США. ЄЦБ, на думку ОЕСР, зобов'язаний довести ставку за депозитами до 4-4,25%, тобто підвищити її ще на 250-275 б.п., що надасть підтримку євро і знизить вартість імпортованої єврозоною сировини. Індекс USD продовжить падіння, а XAUUSD повернеться до зростання.
Динаміка золота і долара
Таким чином, перспективи дорогоцінного металу на середньостроковому горизонті інвестування представляються оптимістичними. Короткостроково його динаміка залежатиме від релізу даних по європейській діловій активності та протоколу листопадового засідання FOMC.
Попри те, що індекс менеджером із закупівель продовжить піке в зону нижче 50, що свідчить про рецесію в економіці єврозони, цей фактор вже здебільшого врахований в курсі євро. Не виключаю, що нещодавнє зниження котирувань EURUSD – результат реалізації принципу «продавай на чутках, купуй на фактах».
Що стосується ФРС, то якщо Джерому Пауеллу вдалося переконати інвесторів, що пікова ставка по федеральних фондах важливіша за уповільнення швидкості монетарної рестрикції, то протокол листопадової зустрічі FOMC можна вважати негативом для долара США. Річ у тому, що після того засідання світло побачили дані щодо інфляції за жовтень. Її уповільнення змусило ринки переосмислити спіч голови Федрезерву. Тепер вони надають більше значення уповільненню посилення грошово-кредитної політики, що є гарною новиною для XAUUSD.
Технічно на денному графіку золота мала місце невдала спроба «ведмедів» відіграти внутрішній бар. Якщо ринок не йде туди, де його очікують побачити, він з більшою ймовірністю піде у протилежну сторону. В цьому сенсі успішний штурм опору на $1750, де розташована верхня межа внутрішнього бару, – сигнал для покупок дорогоцінного металу.
