Як би долар не чинив опір низхідній динаміці, у нього це погано виходить. Причини очевидні. Час сильної американської валюти закінчується і саме час ставити на відновлення фунта і євро. Чи так це?
Індекс долара стабілізувався в районі позначки 107,00 у середу, продовжуючи недавнє зниження. Інвестори з обережністю чекають на останні протоколи засідання ФРС, які можуть дати підказки щодо майбутніх планів посилення політики.
Трейдери напередодні аналізували зауваження чиновників ФРС, які в основному зберегли тверду прихильність до зниження інфляції. Однак вони все частіше висловлюються на підтримку повільніших темпів підвищення ставок, якщо це буде виправдано.
В останньому коментарі глава ФРБ Сан-Франциско Мері Дейлі застерегла від надмірної жорсткості. При цьому її колега з ФРБ Клівленда Лоретта Местер вважає, що необхідно дочекатись стійкого зниження інфляції, перш ніж підтримувати паузу у підвищенні ставок.
Так, єдиної позиції у ФРС поки немає, проте пауза посилюється активно обговорюється. Безумовно, трейдерів не можуть залишити такі заяви поза увагою та починають закладатися на майбутнє пом'якшення позиції ЦБ США.
У зв'язку з цим виникає закономірне питання: чи досяг індекс долара піка зростання?
Тут думки різняться. У Goldman Sachs, наприклад, чекають ще однієї хвилі зростання у 2023 році, після чого курс піде на стабільне зниження.
«Долар, як і раніше, має багато переваг. Ринки праці та активність у США демонструють стійкість, і в нашому сценарії американська економіка, швидше за все, уникне рецесії. Однак зростання побоювання з приводу фінансової стабільності, іпотечного ринку та рецесії в багатьох інших частинах світу означають, що інші світові ЦП можуть не встигати за ФРС», – коментують економісти.
Загалом ризики однакові з обох боків. Розворот долара обов'язково відбудеться, але, можливо, на нього доведеться чекати довше, ніж здається на цей момент.
Поки великої загрози для долара немає, але вона може з'явитися, як тільки буде пробита вниз позначка 105,00, а потім і 104,60. Це введе в гру наступні потенційні рівні підтримки на 103,00 та 101,90.
Сильним опором, як і раніше, виступає рівень 110,00.
Фунт готовий до зростання
У HSBC вважають, що зараз саме час ставити на відновлення фунта щодо долара. Аналітики готуються до покращення глобальних настроїв. До того ж проблеми Великобританії добре зрозумілі та враховані ринком.
Пара GBP/USD просіла на 12% у році, що минає. Однак фактори, які штовхають долар вгору в останні місяці, швидко згасають. Новий рік може стати поворотним для американської валюти.
Основним фактором зростання долара був понижувальний імпульс для світового зростання, але він починає слабшати, припускаючи, що «низька точка циклу може наближатися, особливо щодо дуже ведмежих очікувань консенсусу», коментують у HSBC.
Ще одним джерелом підтримки долара було швидке зростання ставок у США, викликане боротьбою ФРС з інфляцією, але й він має послабшати.
Зниження тиску на глобальне зростання поряд зі стабілізацією прибутковості може забезпечити найкраще тло для апетиту до ризику. Для долара це означає додатковий негатив.
Водночас фунт показує зворотну залежність від ризику.
«В останні роки фунт дуже сильно залежав від схильності до ризику, і тому відновлення настроїв у світі також допоможе підняти курс із дещо недооцінених рівнів», – вважають аналітики.
Однак, окрім глобальних, треба враховувати та внутрішні чинники, які, до речі, після кількох місяців нестабільності можуть змінитися на краще. Структурні недоліки, безумовно, не зникнуть цілком і в одну мить, але те, що ситуація йде на виправлення вже відмінна новина для фунта.
Нещасний бюджет Ліз Трасс у минулому, а жорстка податково-бюджетна політика нового уряду та недавні дані щодо державних фінансів стабілізували перспективи.
Іншою ключовою проблемою, яку враховують фунтові трейдери є дефіцит поточного рахунку Великобританії. Це питання стало критично гострим у 2022 році, коли різко зріс рахунок за імпорт газу та нафти, що чинило знижувальний тиск на стерлінг.
У HSBC бачать ранні ознаки того, що зовнішні рахунки починають відновлювати баланс, хоч і повільно.
Якоюсь проблемою для фунта став і Банк Англії, який цього року аналітики дуже часто звинувачували в небажанні підвищувати ставки на шкоду нацвалюті.
"Циклічно економічні проблеми Великобританії також добре враховуються, і існує навіть потенційно позитивний ризик того, що відносна обережність Банку Англії у підвищенні ставок може виявитися сприятливою для валюти", – резюмували економісти банку.
У HSBC чекають що до кінця пари GBP/USD торгуватиметься на рівні 1,1400, а це вище за їх попередній прогноз в 1,1000.
До кінця першого кварталу наступного року котирування стабілізується в рамках позначки 1,1500, на кінець другого кварталу – зросте до 1,1800, а до кінця року – до 1,2500, що значно вище за попередній прогноз 1,0800.
Якщо розглядати короткострокові перспективи, слід зазначити, що поточна розстановка сил у парі вказує на подальше зростання у рамках основного бичачого сценарію з метою 1,2000.
Для цього вкрай важлива стабільність вище за рівень 1,1800, пробою якого розгорне фунт вниз.
Євро
Що стосується євро, то прогноз щодо його позиціювання до долара не сильно змінився. Так, у Credit Suisse підтримують свою поточну мету, очікуючи, що курс на кінець року буде на рівні 1,0350.
Євро потрібні несподіванки та нові внутрішні чинники руху, яких поки що немає. З урахуванням того, що ринкові гравці закладають у ціни підвищення ставки ЄЦБ 15 грудня приблизно на 60 б.п., «потрібне щось особливе, наприклад, сюрприз у вигляді несподівано високих попередніх даних щодо інфляції за листопад (звіт вийде 30 листопада), щоб підштовхнути євро вище, змусивши ринки закласти у ціни підвищення на 75 б.п.», вважають аналітики.
У середу віцепрезидент ЄЦБ Луїс де Гіндос повідомив про високу ймовірність того, що у четвертому кварталі буде зафіксовано негативні темпи зростання економіки єврозони. Це неприємний момент для покупців євро.
Пара EUR/USD пробила рівень опору 1,0305 і закріпилася вище. Це може активізувати биків у короткостроковій перспективі та змусити трейдерів чекати подальшого зростання курсу з метою 1,0400 та 1,0515.
Для такого сценарію важлива стабільність вище за рівень 1,0285. Його пробою поверне ведмедів на ринок та відправить котирування вниз.
