Японська валюта купається у променях слави. Вчора був її день. Єна стрімко зросла по багатьох фронтах завдяки несподіваному кроку BOJ в яструбиному напрямку.
У вівторок головним ньюсмейкером на валютному ринку став Банк Японії. Регулятор не викинув білий прапор і не перейшов до табору яструбів, але змусив трейдерів поставити під сумнів свою відданість голубиному курсу.
За підсумками 2-денного засідання BOJ зберіг основні параметри своєї ультрам'якої політики незмінними. Відсоткові ставки все ще залишаються замороженими на позначці -0,1%, а цільова прибутковість 10-річних облігацій утримується на рівні близько 0%.
Єдиний крок, який дозволив собі зробити в сторону регулятор, – це зміна своєї програми контролю прибутковості бондів. Банк Японії ухвалив рішення розширити діапазон коливання цього показника з 25 б.п. до 50 б.п.
Пізніше голова BOJ Харухіко Курода заявив, що це технічна міра, спрямована на поліпшення роботи ринку облігацій. Він наголосив, що корекція контролю кривої прибутковості жодним чином не є формою посилення грошово-кредитної політики.
Однак великого полум'я, як відомо, не задуешь. Трейдери, отримавши навіть неявний яструбиний сигнал від Центробанку, все одно витлумачили його як крок до можливої відмови від поточного монетарного курсу.
Спекуляції на тему потенційного розвороту Банку Японії підстьобнули попит на єну. Вчора JPY продемонстрував ефектне зростання в багатьох напрямках.
Проти євро єна піднялася на 3,5%, до вересневого максимуму 140,17. У тандемі з британським фунтом вона підскочила на 3,7%, до найвищого з 12 жовтня значення 160,34.
Однак найкраща динаміка «японця» спостерігалася в парі з долар США. У вівторок єна злетіла майже на 4% щодо грінбека. Внутрішньоденним максимумом стала позначка 130,58. Востаннє JPY торгувався на такому рівні ще на початку серпня.
Стрімкий підйом японської валюти аналітики пояснюють шоковою реакцією ринку на несвоєчасну новину про зміни в політиці контролю кривої прибутковості.
Багато хто чекав першого кроку яструба від Банку Японії, але мало хто припускав, що це буде зроблено зараз, а не наступного року.
Більшість учасників ринку робили ставки на квітень, коли повинен піти у відставку чинний голова BOJ Х. Курода. Саме тому рішення Банку Японії й пролунало як грім серед ясного неба.
На думку експертів, найближчими днями емоції повинні трохи охолонути, після чого трейдери проведуть серйозну аналітичну роботу. Зараз дуже важливо зрозуміти, наскільки реальні шанси на яструбиний розворот Банку Японії в осяжному майбутньому.
Якщо інвестори повірять Х. Куроді, єна може знову відкотитися назад. Але її падіння проти долара навряд чи вже буде таким сильним, як раніше, оскільки американська валюта сама знаходиться під великим тиском.
Зараз ми бачимо відступ долара по всіх фронтах. Якщо на кінець вересня річний приріст індексу DXY становив 19%, то на цей момент – всього лише 9%.
Ключовим фактором зниження для грінбека є зростання побоювань ринку щодо того, що Федрезерв наближається до завершення свого масштабного циклу підвищення відсоткових ставок.
Фундаментальна перевага долара тане буквально на очах, що надає сил багатьом валютам, але найбільше в цій ситуації виграє єна.
На цьому етапі бики по парі USD/JPY побоюються потенційного скорочення монетарної дивергенції між США та Японією. Враховуючи, що надалі цей ризик буде рости, аналітики малюють досить похмуре майбутнє активу.
Більшість експертів впевнені, що в середньостроковій перспективі мажор продовжить знижуватися. Але як глибоко він може піти на південь? Не хочемо вас лякати, але прогноз аналітиків банку Societe Generale зовсім невтішний.
– Раптове коригування політики BOJ посилює тиск на японських фінансових менеджерів, які прагнуть захеджувати свої портфелі іноземних активів. Це може призвести до ще більшого зростання єни. Ми очікуємо, що в січні JPY зміцниться проти долара до рівня 125, – зазначив головний валютний стратег SocGen Кіт Джакс.
