Запізнившись на глобальну партію підвищення відсоткової ставки, Європейський центральний банк намагається переконати всіх, що він також піде одним з останніх.
Оскільки колеги зі США та Великобританії посилають сигнали про ослаблення агресії після стрімкого посилення грошово-кредитної політики, офіційні особи єврозони наполягають на тому, що їх власний наступ на інфляцію не збирається слабшати.
Президент ЄЦБ Крістін Лагард майже пообіцяла в четвер повторити значне підвищення на півпункту в березні з перспективою подальших дій після цього.
Пара EURUSD відреагувала зниженням на 1400 п:
Хоча їх обґрунтування полягає в тому, що основний ціновий тиск викликає не менше занепокоєння, а посилення єврозони також менш розвинене, ніж у конкурентів, офіційні особи ризикують виглядати все більш ізольованими, оскільки інвестори демонструють зростаючу впевненість в тому, що глобальний інфляційний шок слабшає.
Це протистояння може досягти апогею всього через шість тижнів, коли політики пообіцяли бути настільки ж яструбиними, попри те що вони також пообіцяли бути «залежними від даних» і приймати рішення «зустріч за зустріччю».
На відміну від ЄЦБ, який подвоїв ставки при підвищенні на півпункту, Федеральна резервна система в середу підвищила ставки всього на чверть пункту. Голова Джером Пауелл заявив, що ФРС продовжуватиме зростати, але його риторика та більш оптимістичний прогноз інфляції відкрили двері для мітингу акцій та скарбниці.
Так само Банк Англії дав зрозуміти в четвер, що його власні походи, можливо, добігають кінця. Банк Канади, який підняв минулого тижня, тепер очікує, що залишиться без змін.
Всі ці партнери почали підвищувати ставки раніше, ніж ЄЦБ, і на сьогодні вони підняли значно більше, ніж 300 базисних пунктів єврозони. Попри це, відносно синхронізований поворот в циклі розвиненого світу не услизнув від блоку ‒ його інфляція сповільнилася в січні більше, ніж очікувалося, до 8,5%.
Лагард посилався на основне зростання споживчих цін, яке в цей час є рекордним в історії єдиної валюти, а також на ризик тиску на заробітну плату в якості причин для збереження пильності. Але реакція ринку, в тому числі те, що може виявитися найбільшим падінням прибутковості італійських 10-річних облігацій за майже три роки, припускає, що така яструбина риторика починає залишатися поза увагою.
ЄЦБ також визнає, що ціновий шок починає знижуватися. Лагард сказала, що ризики для прогнозу інфляції «більш збалансовані», ніж раніше.
Проте вона була непохитна в тому, що інвестори повинні розглядати підвищення на півпункту в березні як більш-менш усталене. За її словами, хоча це і не «безповоротно», тільки «вельми екстремальні» сценарії можуть відвернути ЄЦБ від цього курсу.
Нові прогнози, які мають бути опубліковані в березні, в яких будуть враховуватися набагато нижчі ціни на енергоносії, ніж передбачалося раніше, і ще один щомісячний показник інфляції, входять до інформації, яку до того часу матимуть політики, навіть якщо вони в цей час вважають, що вона не зміниться.
Однак ризик полягає в тому, що, як і ЄЦБ, якого в липні минулого року вмовляли остаточно відмовитися від своєї ультранизької ставки з її початковим підвищенням, його замкнутий підхід до подальшого збільшення зв'язків з офіційними особами занадто далекий. Повчальним є його досвід помилок, засвідчених у попередніх випадках затягування, що не відбулося у 2008 і 2011 роках.
