Євро стояв на порозі поновлення найтривалішої переможної серії з 2004 року, проте Клаас Кнот усе зіпсував. За словами голови Банку Нідерландів, якщо підвищення ставки за депозитами в липні – необхідність, то в її зростанні у вересні немає жодної гарантії. Якщо "яструби" ЄЦБ починають сумніватися, де саме перебуває пік вартості запозичень, на рівні 3,75% або 4%, "бикам" за EUR/USD час би зробити паузу.
Динаміка євро щодо долара США
На думку Banco Bilbao Vizcaya Argentaria, висхідну динаміку основної валютної пари допомагають пояснити рух спреду прибутковості 2-річних американських і німецьких облігацій на користь євро, самозаспокоєність ринку та еволюція фондових індексів. Дійсно, ставки боргових ринків реагують насамперед на монетарну політику центробанків.
У цьому сенсі завершення циклу посилення грошово-кредитної політики ФРС – потужний драйвер для продажів долара США. Втім, Bank of New York Mellon вважає, що він уже врахований у котируваннях EUR/USD. При цьому складно знайти щось позитивне для євро, крім коригувань позиціювання. Дійсно, спекулятивні чисті позиції ще кілька тижнів тому виглядали надмірно "ведмежими", й липневе ралі змусило продавців бігти з поля бою.
Після консенсус-прогнозу експертів Bloomberg про зростання ставки за депозитами до стелі в 4%, ринок у це остаточно повірив. Але Клаас Кнот вніс сумніви в струнку теорію. Голландець зазначив, що подальші рішення ЄЦБ залежатимуть від траєкторії руху базової інфляції в єврозоні. Її стрімке уповільнення дасть змогу говорити, що більшу частину роботи ЄЦБ уже виконав. Пора на спокій.
Динаміка інфляції в єврозоні
Таким чином, у ринку починають з'являтися сумніви в можливості євро продовжити ралі проти долара США в найближчій перспективі. Тим паче, що через тиждень на нас очікують, найімовірніше, історичні засідання ФРС і ЄЦБ зі зростанням ставок на них до своїх піків у 5,5% і 3,75%. У таких умовах зростають ризики зміни позиціювання та консолідації основної валютної пари.
Щодо її середньо- та довгострокових перспектив, то вони виглядають "бичачими". І справа не стільки в закінченні циклу посилення грошово-кредитної політики ФРС. Справа в оптимізмі, що оселився на ринку. Довгий час інвестори боялися, що інфляція кине якір на підвищених рівнях. Що економіка США зануриться в рецесію.
У липні ризики реалізації подібних сценаріїв розвитку подій істотно зменшилися. Повернення інфляції до таргету і м'яка посадка – ось що хвилює ринки. У такому середовищі EUR/USD має непогані шанси продовжити ралі. Після того як скине баласт – позбудеться покупців, які в це не вірять.
Технічно формування пін-бару з великою верхньою тінню свідчить про перехід ініціативи в руки "ведмедів". При цьому прорив півот-рівня на 1,1215 з подальшим оновленням локального дна скупчення на 1,12 можуть стати підставами для короткострокових продажів EUR/USD.
