На старті тижня протистояння сил у парі USD/JPY помітно загострилося, що вилилося у поточну консолідацію мажору. У вівторок вранці котирування продовжує торгуватись без чітко вираженої динаміки, але це ненадовго. Багато експертів прогнозують прорив бічного руху у найближчій перспективі. Розбираємось, на чиєму боці зрештою виявиться перевага: долара чи єни.
Що керує доларом?
Вчора американська валюта протестувала новий багатомісячний максимум щодо свого японського візаві. Пара USD/JPY підскочила до найвищого з 9 листопада 2022 року рівня 146,75, однак утриматися на піку мажору не вдалося. Сесію котирування завершило на позначці 146,50, додавши за день лише 0,05%.
Головним фактором зростання для пари долар-ієна, як і раніше, є сильна розбіжність у монетарній політиці США та Японії. Завдяки цьому цього року курс JPY знизився проти USD вже на 10% і може обвалитися ще більше, якщо різниця у відсоткових ставках цих двох країн не перестане зростати.
Нагадаємо, що зараз у США відсоткові ставки знаходяться в діапазоні 5,25%-5,50%, а в Японії аналогічний показник досі утримується на негативній території та становить -0,1%.
За прогнозами ф'ючерсних трейдерів, у вересні Федрезерв залишить ключову ставку без змін, а у листопаді, швидше за все, знову підвищить показник на 0,25%. Імовірність додаткового раунду посилення США оцінюється зараз трейдерами більш ніж 60%, тоді як тижнем раніше вона становила всього 42%.
Зміцненню яструбиних настроїв щодо подальшого грошово-кредитного курсу ФРС сприяла нещодавня заява глави американського Центробанку Джерома Пауелла.
Виступаючи минулої п'ятниці на економічному симпозіумі в Джексон-Хоул, голова відомства попередив, що в майбутньому ФРС діятиме вкрай обережно, але не виключатиме можливості подальшого підвищення ставок у США, оскільки інфляція в країні все ще залишається високою.
– Яструбка риторика Дж. Пауелла показала, що зараз ризики зміщені у бік продовження посилення і пізнішого початку циклу пом'якшення, що є сприятливим середовищем для долара, – зазначила валютний стратег Commonwealth Bank of Australia Керол Конг.
Для єни, навпаки, фундаментальне тло продовжує залишатися негативним. Минулої суботи голова Банку Японії Кадзуо Уеда взяв участь у панельній дискусії на економічному форумі в Джексон-Хоул, де виправдав голубину позицію BOJ все ще низькою базовою інфляцією.
– Доки Банк Японії залишається далеким від нормалізації своєї ДКП, а ФРС продовжує йти яструбиним маршрутом, єна, як і раніше, слабшати щодо долара США, – заявили аналітики The Goldman Sachs.
За прогнозами стратегів американського банку, протягом наступних 6 місяців пара USD/JPY зміцниться до найвищого з червня 1990 року рівня 155. Раніше вони очікували, що єна торгуватиметься проти долара на позначці 135.
Однак далеко не всі експерти зараз налаштовані так оптимістично стосовно цього доларового мажора. Є думка, що в середньостроковій перспективі пара долар-ієна може зіткнутися з низкою перешкод, які обмежать її зростання.
Що підтримує єну?
Попри те, що поточна фундаментальна картина складається явно не на користь японської валюти, єна все одно знаходить сили, щоб дати відсіч долару і не піти у вільне падіння.
Однією із рятувальних соломинок, за яку тримається JPY, є ризик інтервенції. Нагадаємо, що зараз єна торгується на рівнях, досягнення яких минулого року змусило уряд Японії втрутитися у ринок.
Трейдери побоюються, що подальше сильне зниження курсу японської валюти змусить Токіо знову натиснути на червону кнопку. У такому разі пара USD/JPY ризикує вирушити у круте піке.
Ще одним фактором, який допомагає зараз єні зберігати тендітну рівновагу в тандемі з грінбеком, є зростання спекуляцій на тему швидкого монетарного розвороту Банку Японії.
Попри те, що глава відомства К. Уеда продовжує повторювати голубину мантру, деякі учасники ринку все одно роблять ставки на те, що регулятор зійде з голубиної рейки в перспективі наступних кількох місяців.
Зміцненню яструбиного настрою щодо BOJ сприяв учорашній звіт уряду Японії. Минулого понеділка влада повідомила, що після 25-річної боротьби з подолання дефляції країна нарешті наблизилася до переломного моменту для інфляційних умов.
У документі йдеться, що зростання цін та заробітної плати в Японії спостерігається з весни 2022 року, що різко контрастує із заявами BOJ про тимчасовий характер інфляції.
– Поточна думка Банку Японії про ціни невірна, оскільки не відображає реальність, – заявив учора екскандидат на посаду голови BOJ Цутому Ватанабе.
Професор Токійського університету вважає, що для Банку Японії, який не готовий на даному етапі відмовитися від ультрам'якої політики, вигідно представляти інфляцію в такому світлі.
Якби BOJ підтвердив стійкість зростання цін, це відразу спровокувало б сплеск спекуляцій про можливе підвищення відсоткових ставок, що викликало б турбулентність на ринках.
Звичайно, Банк Японії не зможе заплющувати очі на інфляцію, що росте, занадто довго. Рано чи пізно йому доведеться визнати цю проблему і зробити свій перший крок у яструбиний бік.
Цим кроком, на думку Ц. Ватанабе, має стати повна відмова від політики контролю кривої прибутковості, до якої залишається не так довго, якщо врахувати нещодавні зміни в YCC.
Згорнувши механізм контролю кривої прибутковості, регулятор тим самим вистелить зручну доріжку до нормалізації ДКП.
Ц. Ватанабе прогнозує, що Банк Японії ініціює перше підвищення процентної ставки на початку наступного року. Це покладе край епосі слабкої єни.
Що чекає на пару USD/JPY цього тижня?
Найближчими днями трейдерам, які торгують парою долар-ієна, доведеться переварити чимало економічних даних США. Найважливіші з них:
– звіт JOLTS про відкриті вакансії в торговій, виробничій та офісній сферах США;
– індекс довіри споживачів Conference Board (CB);
– реліз від ADP щодо зміни кількості зайнятих у несільськогосподарському секторі країни;
– статистика щодо ВВП за другий квартал;
– базовий ціновий індекс видатків на особисте споживання (PCE).
Проте ключовим тригером цього тижня має стати п'ятничний звіт Nonfarm Payrolls. На думку експертів, саме він викличе підвищену волатильність усіх доларових мажорів і зрушить із мертвої точки пару USD/JPY.
– Більш сильні, ніж очікується, дані із зайнятості можуть підвищити ринкові ставки на додатковий раунд посилення з боку ФРС і підштовхнути долар нагору в усіх напрямках, – зазначила аналітик CBA Керол Конг.
За прогнозами її колег із UOB, наприкінці тижня грінбек може зміцнитися проти єни до 147,50.
