Банк Англії має намір зробити 15-й крок на шляху посилення грошово-кредитної політики, підвищивши ставку РЕПО на 25 б.п до 5,5%. Такої думки дійшли 64 з 65 експертів Reuters. Цієї ж версії дотримується і строковий ринок, який з імовірністю 75% очікує збільшення вартості запозичень на зустрічі BoE 21 вересня. Однак останні коментарі чиновників свідчать про протилежне. Що насправді зробить Центробанк? І як відреагує на його вердикт GBP/USD?
За словами головного економіста Х'ю Пілла, у Банку Англії є два шляхи. Або продовжувати підіймати ставки, а потім їх різко знижувати, як очікують ринки. Або зберегти вартість запозичень на плато протягом тривалого періоду часу. Особисто він би віддав перевагу другому підходу. Ендрю Бейлі та його заступник сер Джон Канліфф вважають, що ставка РЕПО близька до вершини циклу. На думку Сваті Дхінгри, посилення грошово-кредитної політики йшло надто швидко, тому є ризик, що BoE перестарався.
Справді, 14 кроків Центробанку роблять поточний цикл монетарної рестрикції четвертим за агресивністю в історії. Попередні мали місце в 1970-х і 1980-х і завершувалися рецесіями. Судячи з охолодження ринку праці, скорочення ВВП у липні та погіршення іншої макростатистики, все йде до спаду і зараз. Саме загроза рецесії змушує чиновників Банку Англії змінити рішучість на обережність. Зміна світогляду BoE є одним із драйверів піке GBPUSD.
Динаміка ринкових очікувань за ставкою РЕПО
Дійсно, ще на екваторі літа строковий ринок прогнозував, що вартість запозичень у Британії може зрости вище 6%, що робило фунт головним фаворитом G10. Однак відтоді шанси стрімко падали. І тепер прогноз про пік ставки РЕПО до 5,75% виглядає вкрай сумнівним. Хоч би у Банку Англії вистачило духу підняти її до 5,5%!
Базовим сценарієм є 15-й крок на шляху монетарної рестрикції з натяком на закінчення її циклу. Однак поганий приклад ЄЦБ, який зробив, по суті, те саме і втопив при цьому євро, може вплинути на Ендрю Бейлі та його колег. На думку експертів Bloomberg, інфляція в Туманному Альбіоні прискорилася до 7% у серпні, і девальвація фунта може ще більше розігнати споживчі ціни. Тим більше що зарплати продовжують зростати рекордними темпами, попри охолодження ринку праці.
Банку Англії не позаздриш, а шторм GBP/USD виглядає справою вирішеною. Зростання волатильності в парі може настати й раніше. Після того як будуть опубліковані свіжі цифри щодо інфляції за серпень.
Технічно на денному графіку GBP/USD наявний стійкий спадний тренд. Це підтверджується її віддаленням від динамічного опору у вигляді комбінації ковзних середніх. Нездатність "биків" зачепитися за півот-рівень 1,239 стане ознакою їхньої слабкості та приводом для продажів фунта в напрямку $1,224 і $1,21. В іншому разі формуватимемо шорти за аналізованою парою на зростанні з подальшим відбоєм від опорів на 1,2475 і 1,2500.
