Минулого тижня пара долар-ієна, натхнена сильними даними по інфляції в США, продемонструвала відмінну висхідну динаміку і підійшла впритул до небезпечної межі 150. Це викликало чергову хвилю побоювань з приводу валютної інтервенції з боку Японії і внаслідок чого мажор від мажор затиснутий у досить вузькому ціновому коридорі. Розбираємось, як довго триватиме його низхідна корекція.
USD/JPY: битва перспектив та ризиків
Минулого четверга долар США знову повернувся до зростання після значного ослаблення на початку тижня, викликаного голубиною риторикою членів ФРС.
Нагадаємо, що минулого семиденку відразу кілька американських політиків дали зрозуміти, що регулятор може відмовитися від підвищення ставок цього року через зростання прибутковості облігацій, що призвело до посилення фінансових умов у країні.
Однак за кілька днів настрої на ринку знову змінилися. Тригером для цього послужила інфляційна статистика США за вересень, яка виявилася гарячішою, ніж очікували економісти.
Звіт показав, що торік загальна річна інфляція підскочила на 3,7% проти прогнозного значення 3,6%. Несподіваний стрибок зростання цін зміцнив очікування трейдерів щодо додаткового підвищення ставок у США у листопаді чи грудні, що спровокувало черговий розпродаж на ринку US Treasuries.
Різке зростання прибутковості американських бондів надало потужну підтримку активу USD/JPY. На цьому фоні котирування зросло на більш ніж 0,4% і протестувало 2-тижневий максимум 149,83.
Проте закріпитись на цьому екстремумі мажору не вдалося. Головною причиною зниження долара до єни став сплеск побоювань щодо валютного втручання Токіо у ринок.
Зараз багато інвесторів бояться того, що взяття круглої фігури 150 може спровокувати дії японського уряду у відповідь, як це було рік тому, коли єна різко девальвувалася до грінбека.
Щоб підтримати свою нацвалюту, восени 2022 року влада Японії провела дві інтервенції з купівлі JPY, в результаті чого долар помітно просів щодо ієни.
Нагадаємо, що у вересні ФРС просигналізувала про можливе продовження яструбиної політики, а BOJ, навпаки, дав чітко зрозуміти, що не збирається змінювати свій голубиний курс у найближчому майбутньому. Це призвело до зростання кількості кері-угод та потужного ралі пари USD/JPY.
3 жовтня мажор досяг максимуму з початку року 150,16, але через ризик інтервенції того ж дня продемонстрував круте піке, знизившись на 200 з лишком пунктів.
Загроза валютного втручання Японії, як і раніше, є головним стримуючим фактором для зростання активу долар-ієна, але далеко не єдиним.
Минулої п'ятниці тиск на котирування також чинили слабкіші макродані США і чергове голубине висловлювання члена FOMC, які знову поставили під сумнів розвиток яструбиного сценарію на наступних засіданнях Федрезерву.
Під завісу минулого тижня було опубліковано індекс споживчих настроїв від університету Мічигану. Минулого місяця показник знизився з 68,1 до 63 і не виправдав прогнозів 67,2, що посилило побоювання трейдерів з приводу жорсткої посадки американської економіки та послабило ймовірність чергового підвищення ставок.
Також упевненість у продовженні яструбиної політики в США підірвала п'ятнична заява глави ФРБ Філадельфії Патріка Харкера, який припустив, що регулятор, ймовірно, більше не посилюватиме грошово-кредитні умови в країні через рекордно низьку активність покупців на ринку житла.
Ще одним фактором, який обмежив зростання котирування під завісу минулого тижня, стала ескалація воєнного конфлікту на Близькому Сході.
Так само як і долар США, єна є популярним притулком, тому в часи геополітичної напруженості попит на японську валюту збільшується, що гальмує зростання пари USD/JPY.
За оцінкою експертів, у разі подальшого погіршення конфлікту між Ізраїлем і ХАМАС кері-угоди, які здійснюються з використанням єни як фінансова основа, ризикують зазнати серйозних збитків.
Це пов'язано з тим, що інвестори, які протягом кількох місяців підтримували короткі позиції щодо єни з метою інвестування у високоприбуткові валюти, починають масово закривати ці позиції, розглядаючи JPY як безпечний притулок.
На горизонті – консолідація, а далі – зростання
На думку аналітиків, поєднання протилежних факторів, яке склалося зараз навколо пари USD/JPY, може призвести до досить затяжного флету активу. Очікується, що в найближчі два тижні котирування торгуватиметься у вузькому ціновому діапазоні 147,40-147,80.
На користь цього прогнозу говорить також відсутність сильних тригерів напередодні засідань листопадів ФРС і Банку Японії з питань ДКП. Інвестори, швидше за все, віддадуть перевагу дочекатися рішень обох регуляторів за відсотковими ставками, перш ніж робити якісь поспішні рішення.
Що ж до ближчої перспективи, цього тижня очікується слабкіша волатильність пари USD/JPY, ніж минулого. Динаміка котирування залежатиме від наступних макроданих США:
– Індекс роздрібного продажу (17 жовтня);
– Індекс виробничої активності від ФРБ Філадельфії (19 жовтня);
– Щотижнева статистика щодо первинних заявок на отримання допомоги з безробіття (19 жовтня).
Також на 19 жовтня, четвер, заплановано виступ голови ФРС Джерома Пауелла, який може надати значнішого короткострокового імпульсу парі долар-ієна. Якщо мова глави відомства виявиться більш яструбиною, це підвищить інтерес покупців до долара США і може призвести до повернення активу USD/JPY у його недавні максимуми, розташовані поблизу круглої фігури 150.
Якщо ж Дж. Пауелл несподівано підтримає своїх колег, які нещодавно висловилися за призупинення посилення жорсткості, це, ймовірно, спровокує сильний розпродаж грінбека по всіх фронтах, включаючи тандем з єною.
Проте експерти розцінюють зараз і той, і інший сценарії як малоймовірні. Більшість експертів вважають, що голова ФРС займе нейтральну позицію і зробить акцент на необхідності ретельного аналізу даних, що вже надійшли та ще очікуються. За такого розкладу долар може продовжити зростання, але його динаміка буде досить скромною.
Аналітик Адам Лемон упевнений, що пара USD/JPY має шанс на продовження ралі у листопаді, після засідань ФРС та BOJ. Якщо навіть наступного місяця американський регулятор знову не підвищить ставки, але продовжить наполягати на необхідності додаткового посилення, а Банк Японії при цьому збереже свій статус-кво, актив може знову протестувати ключову позначку 150.
– Я, як і раніше, розглядаю цю валютну пару як довгострокову купівлю через дуже м'яку грошово-кредитну політику Банку Японії, а також довгострокову тенденцію до зниження курсу єни, – зазначив стратег.
Аналогічний погляд днями висловив і високопоставлений представник Міжнародного валютного фонду Санджая Пант.
– Доти, доки зберігається різниця у відсоткових ставках між США та Японією, єна продовжуватиме зазнавати підвищеного тиску та торгуватись щодо долара на багаторічних мінімумах, – наголосив експерт.
Крім того, Пант заявив, що не бачить жодних підстав для проведення валютної інтервенції на підтримку JPY на даному етапі.
– МВФ вважає втручання виправданим лише тоді, коли спостерігається серйозна дисфункція ринку, посилюються ризики для фінансової стабільності чи слабшають інфляційні очікування. Не думаю, що якась із цих трьох міркувань існує прямо зараз, – сказав представник МВФ.
Технічний аналіз USD/JPY
Пара долар-ієна все ще націлена на зростання, але після досягнення максимуму 3 жовтня 150,16 вона так і не змогла повернутися до рівня 150,00.
Щоб продовжити сходження, котируванню необхідно подолати бар'єр на рівні 150,00, за яким буде річний максимум в 150,16, перш ніж вона зможе перевірити торішній пік 151,94.
З іншого боку, якщо в короткостроковій перспективі ведмеді опустять актив нижче за мінімум, зафіксований 12 жовтня на 148,95, це може відкрити швидкий шлях до перевірки ключових рівнів підтримки, починаючи з Тенкан-Сен на позначці 148,71 і закінчуючи Кіджун-Сен у районі 148,03.
