Американська валюта продовжує активно зализувати рани після гучного падіння минулого тижня. Сьогодні вранці долар торгується проти єни в районі 150,50, що майже на 0,7% вище за мінімум 3 листопада 149,20. Розбираємось, чому грінбек знову розвернувся до зростання і які у нього подальші перспективи у парі з "японцем".
Біла смуга для USD
Минулого тижня долар США несподівано взяв курс на зниження після того, як голова ФРС зайняв м'якшу, ніж прогнозувалося, позицію щодо подальшої монетарної політики ЦП.
Нагадаємо, що за підсумками листопадового засідання з питань ДКП регулятор прийняв рішення не підіймати відсоткові ставки, а також натякнув на можливе зупинення посилення наступного місяця.
Ще один удар під дих долар отримав після виходу ключового звіту із зайнятості в несільськогосподарському секторі США за жовтень, що вийшов 3 листопада.
Більше слабкі, ніж очікувалося, дані вказали на охолодження американського ринку праці, що підтвердило думку трейдерів про те, що ставки в Штатах вже досягли свого піку і більше не зростуть.
Все це чинило сильний тиск на грінбек. За підсумками минулої сімденки USD зафіксував найрізкіше за чотири місяці тижневе падіння, знизившись до кошика валют на 1,4%.
Однак цього тижня розстановка сил на валютному фронті знову змінилася на користь долара. У понеділок "американець" перервав триденну серію втрат і увійшов до зони висхідної корекції.
Впевнене відновлення грінбека по всіх напрямках призвело до того, що пара USD/JPY знову піднялася вище за ключову позначку 150 і закріпилася там.
– Повернення долара до зростання після такого різкого розпродажу виглядає цілком обґрунтованим та логічним. Але заради справедливості слід зазначити, що за звичайних обставин його підйом був би скромнішим. Додатковий імпульс грінбеку цього тижня надали яструбині коментарі спікерів ФРС, – зазначив аналітик Метт Сімпсон.
Цього тижня більшість американських політиків спробували зберегти збалансований тон щодо подальшого грошово-кредитного курсу в США, однак були й ті, хто зайняв жорсткішу позицію.
Так, член Ради керуючих FOMC Мішель Боуман заявила, що стійка інфляція може зажадати від ЦП подальшого підвищення ставок.
Аналогічну думку висловив і президент ФРБ Міннеаполісу Ніл Кашкарі, який припустив, що регулятору, можливо, доведеться зробити більше, щоб повернути інфляцію до цільового рівня 2%.
Ці коментарі допомогли підняти курс долара в усіх напрямках, зокрема проти єни. За вчорашній день пара USD/JPY зросла на 47 пунктів і зараз торгується поблизу позначки 150,60.
Деякі аналітики очікують на продовження ралі мажору в короткостроковій перспективі. Черговим паливом для котирування може виступити сьогоднішня мова голови ФРС Джерома Пауелла на конференції, присвяченій 100-річному ювілею Відділу досліджень та статистики Вашингтона.
– Існує ризик подальшого зміцнення долара, якщо сьогодні з вуст Пауелла трейдери знову почують формулювання "вище і довше", – сказав М. Сімпсон.
Експерти вважають, що навіть трохи яструбиний тон голови ФРС може знову змусити інвесторів переглянути свої прогнози щодо подальшої траєкторії ставок у США.
Нині ринки свопів очікують, що наступного року Федрезерва знизить відсоткові ставки на 92 б. п., тоді як чиновники FOMC прогнозують зниження лише на 50 б.п.
При цьому деякі трейдери схиляються до того, що американські політики почнуть пом'якшувати ДКП у першому кварталі 2024 року, а саме у березні.
– Відколи ФРС розпочинала цикл посилення, ринок робить ставку на швидкий голубиний розворот регулятора вже всьоме, що підвищує ймовірність чергового помилкового прогнозу, – заявив аналітик Deutsche Bank Генрі Аллен.
На його думку, монетарний розворот у США відбудеться раптово, і тригером для цього може стати подальше зростання безробіття або інший негативний шок.
– На цей момент особисто я не бачу жодних передумов для того, щоб ФРС різко змінила свій поточний курс, оскільки інфляція все ще значно перевищує цільовий показник у 2%, а економіка, як і раніше, демонструє зростання, – сказав Г. Аллен.
Економісти MUFG Bank вважають, що доти, поки ФРС зберігатиме яструбиний настрій, а Банк Японії - голубиний, пара USD/JPY залишиться у висхідному тренді. За їх оцінками, мажор продовжить своє зростання до грудневого засідання BOJ.
Чорна смуга для JPY
Сьогоднішні заяви японських чиновників не змогли підтримати єну, яка продовжує залишатися найслабшою валютою з Групи 10 через прихильність Банку Японії до голубиної політики.
На старті середи глава BOJ Кадзуо Уеда заявив, що центральному банку не обов'язково чекати моменту, коли скоригуваний на інфляцію зростання заробітної плати стане позитивним, для того, щоб почати нормалізацію свого монетарного курсу.
– кщо ми побачимо, що є велика ймовірність того, що реальна заробітна плата в майбутньому демонструватиме стійке зростання, цього може бути достатньо для ухвалення рішення на користь скасування негативних ставок, – наголосив К. Уеда.
При цьому чиновник знову наголосив на рішучості Банку Японії зберігати ультрам'яку політику доти, доки зростання цін у країні не почне стимулюватися підвищенням заробітної плати та стійким внутрішнім попитом, а не зростанням витрат.
– Якщо дивитися на трендову інфляцію, то до нашого цільового показника 2% все ще залишається певна відстань. Ось чому ми продовжуємо масоване пом'якшення, – наголосив глава японського відомства.
Водночас, сьогодні вранці міністр фінансів Японії Шиничі Судзукі заявив, що розглядає червень наступного року як критичний момент, коли розпочнеться цикл позитивної інфляції заробітної плати.
Як бачимо, японські політики потихеньку починають готувати ґрунт для нормалізації монетарного курсу. Однак на даному етапі говорити про швидкі грошово-кредитні зміни в Японії не доводиться.
Регулятор поставив конкретні та жорсткі умови, і доки вони не будуть досягнуті, BOJ не зрушить з мертвої точки, продовжуючи чинити знижувальний тиск на єну.
Є думка, що JPY може отримати полегшення лише після грудневого засідання Банку Японії та лише в тому випадку, якщо Центробанк зважиться на кардинальніші зміни у своїй політиці контролю кривої прибутковості.
Але припустімо, що наступного місяця BOJ знову продовжить не діяти. Це, швидше за все, підтримає пару USD/JPY, навіть якщо ФРС у грудні вкотре пропустить підвищення ставок.
Величезна прірва у відсоткових ставках Японії та США – це надто сильний фактор, який ринок не може ігнорувати, тому доти, доки ФРС зберігатиме свій показник високим, а BOJ – низьким, купівля долара проти єни виглядатиме розумною.
