Січневе засідання Банку Японії викликало неоднозначну реакцію ринку. Відразу після оголошення вердикту за відсотковими ставками єна ослабла, але заява голови BOJ Кадзуо Уеди, що рушили за ним, вдихнуло в неї життя. Розгляньмо, як розвивалися сьогодні події, і, виходячи з цього, оцінимо подальші перспективи японської валюти.
BOJ: яким ти був, таким залишився
Торги у вівторок японська валюта розпочала на мінорній ноті, знизившись до всіх своїх основних конкурентів. Так, у парі з доларом США єна просіла на 0,3%, до 148,55, а проти євро впала на 0,2%, до 161,49.
Тиск на JPY зробив голубине рішення Банку Японії, прийняте за підсумками 2-денного засідання регулятора з питань грошово-кредитної політики.
На старті азійської сесії BOJ оголосив, що зберігає незмінними абсолютно всі параметри своєї ДКП. Таким чином, процентні ставки та цільовий показник прибутковості 10-річних держоблігацій залишилися на колишніх рівнях: -0,1% та 0% відповідно.
Також японські чиновники вирішили не вносити жодних коректив і до свого механізму контролю кривої прибутковості (YCC), який дозволяє прибутковості 10-річних бондів підійматися приблизно до 1,0%.
Всі ці кроки були очікуваними, тому реакція ринку була приглушеною, що вилилося в помірне зниження єни.
Трейдери значно знизили свої яструбині очікування щодо BOJ ще на початку січня, коли на Японію завалився потужний землетрус, що спричинив людські жертви та значні руйнування.
Інвестори вважали, що в умовах, коли японська економіка знову опинилася під ударом, регулятор навряд чи наважиться піддавати її ще більшим випробуванням у вигляді жорсткості монетарних умов.
Також зміцненню голубиних настроїв цього місяця сприяв поглиблений фінансовий скандал, який охопив керівну партію прем'єр-міністра Фуміо Кісіди наприкінці минулого року.
Але найпереконливішим аргументом на користь продовження ультрам'якої політики в Японії для ринку став досить слабкий звіт щодо зростання споживчих цін у країні за грудень.
Нагадаємо, що BOJ неодноразово називав головною умовою для переходу на яструбині рейки досягнення стабільної інфляції на рівні 2%.
За підсумками січневого засідання Центробанк знизив свій щоквартальний прогноз за споживчими цінами на 2024 фінансовий рік із 2,8% до 2,4%.
Той факт, що в прогнозах регулятора інфляція, як і раніше, перевищує його цільовий показник у 2%, вселяє надію на монетарні зміни в Японії в якийсь момент цього року, тим більше, що сьогодні BOJ оптимістично оцінив подальшу траєкторію зростання цін.
– Споживча інфляція, ймовірно, поступово зростатиме у напрямку нашого цільового показника, оскільки розрив обсягу виробництва стане позитивним, а заробітна плата продовжить підвищуватися, – йдеться у звіті Банку Японії.
Однак зниження інфляційного прогнозу говорить про те, що BOJ ще має пройти досить довгий шлях, перш ніж зростання цін досягне таргету. Це означає, що найближчими місяцями ми можемо так і не побачити довгоочікувану нормалізацію політики Банку Японії.
– Зараз абсолютно не можна виключати ймовірність пізнішого підвищення ставок у Японії, попри те, що багато аналітиків прогнозують зміни вже на початку другого кварталу, – поділився думкою стратег Джой Янг.
Більшість економістів, опитаних нещодавно агентством Bloomberg, дійсно вважають найбільш слушним часом для припинення епохи негативних ставок у Японії квітень. Адже до цього моменту у розпорядженні BOJ виявляться результати весняних переговорів із заробітної плати між профспілками та бізнес-лідерами.
Експерти вважають, що якщо обидві сторони зможуть домовитися про подальше підвищення заробітної плати в країні, що має стимулювати інфляцію, це стане сигналом до невідкладних дій для Банку Японії, що підштовхне єну до різкого зростання.
Проте до того, як будуть оголошені підсумки "шунто", японська валюта, швидше за все, продовжуватиме залишатися під тиском голубиного курсу BOJ і все ще яструбиної політики інших великих центробанків.
Сьогодні Банк Японії заявив, що продовжуватиме QQE і зберігатиме YCC стільки, скільки потрібно, а також попередив, що без вагань зробить додаткові кроки з пом'якшення, якщо буде необхідно.
Водночас американські та європейські політики продовжують надсилати ринку жорсткіші сигнали напередодні своїх засідань з питань ДКП, які відбудуться наступного тижня.
З огляду на ці коментарі деякі аналітики вважають, що в січні обидва регулятори підтвердять свій намір утримувати ставки високими протягом тривалого часу. Якщо експерти мають рацію, це може значно посилити та без того плачевне становище єни.
Нагадаємо, що в цьому місяці японська валюта просіла в тандемі з доларом на 3%, тоді як у минулому зміцнилася щодо нього більш ніж на 5%. Це призвело до того, що мажор USD/JPY піднявся із 5-місячного мінімуму 140 до 148.
Валютний стратег SMBC Хірофумі Сузукі попереджає, що у найближчій перспективі пара долар-ієна може протестувати круглу фігуру 150, якщо фундаментальні фактори продовжать надавати підтримку USD, а не JPY.
Подальше зниження японської валюти, ймовірно, викликає нові попередження про інтервенцію з боку Токіо. Минулого тижня, коли JPY впав до листопадових мінімумів, міністр фінансів Японії Шуничі Судзукі заявив, що уряд уважно стежить за змінами ринку.
Уеда: змін вимагають наші серця
Однак залишмо похмурі прогнози щодо японської валюти поки що осторонь і зосередимося на її поточній динаміці, яка суттєво змінилася у другій половині азійських торгів.
Після пресконференціъ голови BOJ Кадзуо Уеди єна різко розгорнулася до зростання і піднялася до долара на момент підготовки публікації на 0,5% до 147,25.
Виступаючи перед журналістами, глава відомства повторив думку, яка прозвучала у більш ранньому звіті регулятора. Він заявив, що ймовірність досягнення цільового рівня інфляції в 2% поступово зростає, а також пообіцяв уважно стежити за підсумками весняних переговорів із заробітної плати, щоб розуміти, яка цінова тенденція переважатиме надалі.
– Якщо ми побачимо ознаки зростання реальної заробітної плати, той факт, що зараз спостерігається негативна динаміка, не завадить нам нормалізувати грошово-кредитну політику, – наголосив чиновник.
Це повернуло на ринок яструбиніший сценарій, згідно з яким Банк Японії може ініціювати перше з 2007 року підвищення відсоткових ставок вже через два місяці, а саме на своєму квітневому засіданні.
Впевненість трейдерів у тому, що Японія стоїть на порозі грандіозних монетарних змін, також підкреслив коментар К. Уеди щодо подальших економічних перспектив країни.
Політик висловив оптимізм, навіть попри те, що прямо зараз влада активно бореться з наслідками землетрусу, що стався напередодні Нового року. За словами К. Уеди, цього року японська економіка має поступово зміцнитись.
Якщо спекуляції щодо швидкого монетарного розвороту BOJ продовжать набирати обертів найближчими днями, це може утримати пару USD/JPY від зростання наступного тижня, навіть якщо січневе засідання ФРС виявиться більшою мірою яструбиним, а не голубиним.
Перспектива квітневого посилення в Японії – це потужний драйвер зростання для японської валюти, яка, схоже, втомилася свого статусу лузера і має намір цього року позбутися його.
За прогнозами багатьох аналітиків, цього року єна може виявитися найсильнішою валютою з Групи 10, якщо BOJ дійсно, як очікується, відмовиться від багаторічної доби негативних ставок.
Поточна технічна картина з пари USD/JPY
Переконливий відкат активу нижче 100-денної SMA, яка зараз розташована в районі 147,55, може спровокувати технічний продаж USD/JPY і підштовхнути мажор до круглої фігури 147,00, а звідти до зони 146,60–146,55.
Проте будь-яке подальше падіння активу, швидше за все, як і раніше, розглядатиметься як можливість купівлі. Тому його зниження має залишитися обмеженим поблизу горизонтальної підтримки 146,10–146,00.
Про те, що шлях найменшого опору для активу зараз лежить нагору, говорять осцилятори на денному графіку, які продовжують впевнено триматися на позитивній території, попри недавній відкат.
Щоб продовжити сходження, бикам необхідно вийти за межі багатотижневої вершини 148,80, досягнутої минулого тижня. Цей прорив відкриє для них швидкий шлях до проміжної перешкоди поблизу області 149,30–149,35, а потім і до психологічно важливої позначки 150,00, де востаннє котирування торгувалося у середині листопада.
