Засідання Банку Японії, яке завершилося вчора, виявилося досить неоднозначним, що спровокувало підвищену волатильність пари долар-ієна. У вівторок мажор спершу протестував мінімальний екстремум 146,99, а потім максимальну точку 148,70. Однак на азійських торгах у середу котирування знову перейшло до зниження. Розбираємося, який напрям вибере USD/JPY зрештою.
Єна в нерозумінні
Січневого засідання Банку Японії трейдери чекали з особливим нетерпінням. Ні, цього разу мало хто сподівався на яструбиний результат подій з огляду на несприятливі обставини.
Нагадаємо, що наприкінці минулого року керівна партія прем'єр-міністра Японії Фуміо Кісіди опинилася в епіцентрі гучного фінансового скандалу, а на початку поточного на країну звалився сильний землетрус.
Виходячи з цього більшість інвесторів були впевнені, що Банк Японії вирішить почекати з монетарними змінами, щоб ще більше не каламутити воду в країні.
Однак учасники ринку широко очікували від керівництва BOJ чітких сигналів щодо майбутньої нормалізації, розраховуючи почути, коли саме регулятор приступить до цього довгоочікуваного процесу.
Що ж, у першому випадку очікування трейдерів справдилися. За підсумками січневої зустрічі Банк Японії, як і прогнозувалося, зберіг незмінними абсолютно всі налаштування своєї ДКП, залишивши відсоткові ставки на негативному рівні -0,1%.
Це рішення разом зі зниженням інфляційного прогнозу BOJ на 2024 фінансовий рік спровокувало незначне падіння ієни по всіх напрямках, включаючи пару з доларом.
Але відкат японської валюти був недовгим. Після пресконференції глава відомства Кадзуо Уеди JPY перейшов до різкого зростання і піднявся проти свого американського візаві на 0,8% до 146,99.
Скачку єни сприяла жорсткіша, ніж зазвичай, риторика голови японського ЦБ. Попри те, що цього разу К. Уеда знову не прояснив ситуацію зі строками посилення, за його тоном інвестори відчули, що нормалізація вже не за горами.
У розмові з журналістами керівник BOJ зізнався, що впевненість у досягненні цільового показника інфляції продовжує поступово зростати.
Нагадаємо, що раніше політик неодноразово заявляв, що головною умовою для переходу регулятора на яструбині рейки є стабільне зростання цін на рівні 2%.
Той факт, що зараз Банк Японії, як і раніше, прогнозує на 2024 фінансовий рік інфляцію вище свого таргету, а саме на рівні 2,4%, підтримує думку про те, що він підвищить ставки в першій половині року.
Наступні засідання Центробанку заплановані на березень, квітень, червень та липень. Питання в тому, коли саме BOJ наважиться зробити перший крок до нормалізації свого курсу.
Більшість експертів вважають найвірогіднішим місяцем квітень. На той час у розпорядженні Банку Японії мають бути результати щорічних весняних переговорів місцевих профспілок з компаніями про заробітну плату.
Якщо обидві сторони матимуть змогу домовитися про суттєве підвищення реальних доходів японських працівників, це зміцнить очікування щодо подальшого посилення інфляційного тиску в країні. Впевненість Банку Японії у сталому зростанні цін має підштовхнути його до першого з 2007 року підвищення ставок.
Надія на квітневі зміни є головною рушійною силою для японської валюти, тоді як сумніви у швидкому розвороті BOJ, навпаки, виступають для ієни потужним попутним вітром.
Не забуватимемо про те, що на січневому засіданні К. Уеда не дав жодних конкретних підказок з приводу можливих термінів посилення, тому до спекуляцій щодо квітневого підвищення ставок у Японії варто ставитись з обережністю.
Втім, трейдери та самі це чудово розуміють, про що свідчить вчорашній різкий відкат єни від її внутрішньоденних піків до 148,70 за долар.
– Ми думаємо, що все ще передчасно чекати стійкішого зміцнення єни на даному етапі, враховуючи величезну невизначеність щодо подальшого курсу Банку Японії та ризик пізнішого зниження ставок у США, – заявив валютний аналітик MUFG Bank Лі Хардман.
Долар не готовий поки що здаватися
На старті середи пара USD/JPY знову впала нижче за круглу фігуру 148, оскільки трейдери продовжують перетравлювати підсумки січневого засідання Банку Японії з питань монетарної політики.
Крім того, сьогодні вранці єна отримала підтримку від оптимістичних макроданих Японії. Статистика показала, що в січні індекс ділової активності у сфері послуг, що розраховується au Jibun Bank, зріс з 51,5 до 52,7, тоді як зведений індекс ділової активності піднявся з 50,0 до 51,1.
Проте, багато експертів вважають, як і раніше, вкрай ризикованими лонги японською валютою і попереджають про те, що слабкість USD/JPY, швидше за все, виявиться короткочасною.
Наступного тижня заплановано чергове засідання ФРС з питань ДКП, яке, враховуючи нещодавні яструбині заяви американських чиновників, може ще більше знизити ринкові прогнози щодо більш раннього та інтенсивного пом'якшення у США.
Нагадаємо, що минулої п'ятниці президент ФРБ Сан-Франциско Мері Дейлі зазначила, що на даному етапі передчасно думатиме про неминучість зниження ставок. А раніше того ж тижня її колега Крістофер Уоллер заявив, що політики діятимуть обережно та повільно.
Якщо за підсумками січневої зустрічі у трейдерів буде враження, що члени FOMC налаштовані на тривале збереження ставок високими, це підштовхне долар до зростання в усіх напрямках, включаючи єну.
– Зміцнення думки про те, що ФРС не збирається змінювати свій політичний курс до другого кварталу, може надати вагому підтримку парі USD/JPY. У таких умовах мажору буде вкрай важко досягти суттєвого зниження в найближчій перспективі, тим більше, що риторика К. Уеди щодо ймовірності можливих коригувань політики на майбутніх засіданнях виявилася дуже невиразною та розпливчастою, – зазначили економісти SocGen.
Щобільше, деякі експерти не очікують нині серйозного зростання єни до долара і на більш довгостроковій основі, навіть попри майбутній монетарний розворот і BOJ, і ФРС.
Річ у тім, що цикл посилення в Японії, швидше за все, не буде таким же масштабним, як у США чи Європі. Це підтверджує вчорашню заяву К. Уеди, який пообіцяв надавати підтримку економіці навіть у разі нормалізації політики.
Наразі аналітики очікують, що Банк Японії проведе один або два раунди підвищення ставок у 2024 році, тоді як з боку ФРС прогнозується п'ять скорочень.
Навіть якщо ці прогнози здійсняться, різниця у відсоткових ставках США та Японії все одно залишиться дуже великою, що не дозволить парі USD/JPY продемонструвати екстремальне падіння.
На думку SocGen, явне зниження долара до єни почнеться лише в другому півріччі, що призведе до котирування в кінцевому підсумку до позначки 140. Це набагато вище, ніж очікують інші експерти. У деяких прогнозах фігурують нижчі значення: 135, 130, 125 і навіть 120.
Поточна технічна картина
З технічної точки зору, зараз пара USD/JPY зазнає складнощів у зміцненні після нічного підйому з рівня нижче 147,00. Тому покупцям краще проявити обережність і дочекатися подальших покупок вище за область 148,80, яка була досягнута минулого тижня, перш ніж позиціонуватися для продовження недавнього висхідного руху.
Враховуючи, що осцилятори на денному графіку впевнено тримаються в позитивній зоні і все ще далекі від зони перекупленості, актив цілком може націлитись у найближчій перспективі на подолання проміжного бар'єру в районі 149,30–149,35 та протестувати психологічно важливий рівень 150,00, де він востаннє торгувався 17 листопада.
З іншого боку, пробою вниз області 146,60-146,55, де нині розташована суттєва підтримка, може посилити тиск з боку продавців та направити їх до наступної підтримки на 146,10–146,00. Якщо актив опуститься нижче круглої фігури 146,00, це змінить поточний тренд на ведмежий.
