Учора був чудовий день для долара. Американська валюта вперше цього року подолала рівень 105,00 на індексній основі, що підштовхнуло пару USD/JPY до позначки 152,00 та повернуло її на потенційну територію японських інтервенцій. Чи ризикнуть доларові бики піти далі, чи знову відступлять у страху перед втручанням Токіо?
Новий імпульс для USD/JPY
У середині минулого тижня пара долар-єна перервала своє нещодавнє ефектне ралі та пішла в глибоку консолідацію. Головним гальмом для мажора виступили погрози японського уряду про можливу інтервенцію на підтримку JPY.
Нагадаємо, що Токіо помітно посилив свої погрози на адресу ведмедів по єні, після того, як минулої середи курс японської валюти різко опустився до долара до найнижчої за 34 роки позначки 151,97.
Обвал єни стався на тлі зростання побоювань ринку з приводу більш тривалого збереження сильної монетарної дивергенції між Японією, де відсоткові ставки продовжують залишатися на нульовому рівні, попри нещодавнє підвищення, та Штатами, які, як і раніше, зберігають ставки на найвищому за більш ніж 20 років рівні 5,25%-5,50%.
На своїх березневих засіданнях і BOJ, і ФРС підготували підґрунтя для майбутньої зміни ГКП у поточному році, проте обидва регулятори дали чітко зрозуміти, що не будуть форсувати події та проводити агресивну нормалізацію.
Це остаточно переконало трейдерів у тому, що різниця у відсоткових ставках Японії та США ще довго залишиться високою, що спровокувало хвилю зростання керрі-угод проти єни.
У відповідь на це японський уряд назвав ослаблення JPY спекулятивним і повідомив минулого тижня про свою готовність вжити рішучих дій проти подальшого ослаблення єни.
Також минулої семиденки в Японії відбулася екстрена нарада трьох головних монетарних органів, включно з Міністерством фінансів, за підсумками якої було ухвалено рішення про проведення інтервенції в разі продовження безладного зниження JPY.
Цей захід спричинив вагомий тиск на пару долар-єна, обмеживши її зростання, але ненадовго. Учора мажор відчув новий прилив сил на тлі оптимістичних макроданих США.
Опублікований у понеділок звіт ISM показав, що в березні промислове виробництво у США, на частку якого припадає понад 10% американської економіки, відновилося після 16 місяців спаду.
Позитивна статистика ще більше переконала трейдерів у тому, що зараз у ФРС немає нагальної потреби поспішати зі зниженням відсоткових ставок, тим паче що про це минулої п'ятниці відкрито заявив глава відомства Джером Пауелл.
У контексті останніх подій інвестори помітно знизили свої очікування щодо того, що ФРС розпочне пом'якшення своєї ГКП у червні. Наразі ймовірність такого сценарію оцінюється ф'ючерсним ринком приблизно в 61%, тоді як тиждень тому становила 70,1%.
Ослаблення голубиних настроїв навколо подальшої політики Федрезерву спровокувало стрімке зростання прибутковості 10-річних US Treasuries. Учора показник підскочив більш ніж на 14 б.п., до 2-тижневого максимуму 4,337%, що і стало головним паливом для пари USD/JPY.
Японська валюта, яка завжди гостро реагує на зростання прибутковості 10-річних бондів США, відновила своє падіння в понеділок та опустилася до позначки 151,77, що спровокувало чергові попередження на адресу валютних спекулянтів з боку японського уряду.
Падіння єни може продовжитися
У вівторок вранці міністр фінансів Японії Шинічі Судзукі повторив, що не виключає жодних варіантів реагування на хаотичні коливання валютних курсів. Це надало короткочасну підтримку єні, але незабаром пара USD/JPY знову повернулася до зростання.
Покупці долара не сприйняли сьогоднішню заяву Токіо як серйозну загрозу, оскільки цього разу посадовець утримався від обіцянок вжити "рішучих дій", які він використовував минулого тижня.
Проте виключити повністю ризик валютного втручання трейдери не можуть, враховуючи, що єна знову торгується в небезпечній близькості з рівнем 152,00, який сприймається багатьма учасниками ринку як свого роду червона лінія.
– Японська влада, схоже, сильно нервує через круглу фігуру 152,00, яка на довгострокових графіках є хорошим рівнем опору. Але я не думаю, що вони відреагують одразу ж, щойно єна подолає цей поріг. На мій погляд, інтервенцію може спровокувати різке підвищення курсу USD/JPY зі 152,00 до 154,00 або 155,00, тому мажору ще є куди рости, – поділився думкою аналітик Бред Бехтел.
Більшість його колег вважають, що цього тижня доларові бики ризикнуть піти ва-банк, якщо отримають чергові докази того, що відсоткові ставки у США залишаться високими набагато довше, ніж очікується просто зараз.
Зміцнити яструбині настрої на ринку можуть як відповідні коментарі американських посадовців, так і сильніші дані щодо зайнятості США.
Найближчими днями заплановано виступи одразу кількох членів FOMC, але найважливішими тригерами для USD мають стати сьогоднішній звіт JOLTS щодо відкритих вакансій на ринку праці, завтрашній реліз ADP щодо зміни кількості зайнятих у несільськогосподарському секторі та, звісно, п'ятничні Нонфарми.
Якщо американський ринок праці вкотре продемонструє стійкість у вигляді зростання кількості зайнятих або зниження рівня безробіття, це може істотно знизити очікування трейдерів на червневе скорочення у США, що надасть сильну підтримку долару.
Не виключено, що на цьому тлі парі USD/JPY нарешті вдасться подолати опір на ключовому рівні 152,00 і навіть піднятися трохи вище, навіть попри страх перед японським втручанням.
Інтервенція як торговельна можливість
Наразі багато аналітиків прогнозують, що японська влада може обрати стратегію очікування перед валютною інтервенцією, вирішивши діяти після того, як єна перевищить критичний рівень у 152,00 і спаде початковий імпульс її продажів.
Так, економіст Bloomberg Таро Кімура вважає, що такий підхід посилить ефективність інтервенції та зробить її вплив на ринок більш значним.
Його колега Річард Франулович також очікує значного падіння пари USD/JPY (нижче за позначку в 150,00) після японської інтервенції, але рекомендує використати цей відкат як вигідну точку для входу в ринок після повернення до врівноваженішого позиціювання.
– У трейдерів буде унікальна можливість використати втручання на свою користь, дочекавшись моменту, та увійти на перспективний ринок USD/JPY за привабливішою ціною після початкових коливань, зумовлених діями центрального банку, – зазначив експерт.
Технічна картина
На поточному етапі аналіз валютної пари USD/JPY виявляє домінування бичачих настроїв з потенціалом для прориву за межі багаторічного максимуму близько рівня 152,00.
Технічна картина, що характеризується ціновою консолідацією останніх двох тижнів, інтерпретується як фаза акумуляції сили після помітного висхідного руху з найнижчих рівнів березня.
Позитивне розташування осциляторів на денному графіку, відсутність ознак перекупленості, підкріплює ймовірність продовження бичачої динаміки.
Додатковим підтвердженням сили покупців, який виправдає розширення їхніх позицій в очікуванні подальшого зростання, має стати успішний прорив рівня 152,00.
Водночас будь-який корекційний рух до рівня 151,00 слід розглядати як сприятливу можливість для входу в ринок на купівлю, враховуючи, що подальше зниження, імовірно, обмежиться рівнем опору 150,85-150,80.
Потенційні продажі нижче цієї зони можуть призвести до тестування наступної важливої зони підтримки біля 150,25, а прорив психологічного порогу в 150,00 відкриє дорогу до більш глибокої низхідної корекції в район 149,35-149,30 з потенційним рухом до рівня 149,00.
