Як випливає з опублікованого в п'ятницю звіту CFTC, інвестори продовжують нарощувати довгі позиції щодо долара США. За звітний тиждень чиста довга позиція зросла на 1.6 млрд, діставшись до +17.7 млрд, це максимум з осені 2022 р. Помітно погіршили свої позиції британський фунт, швейцарський франк та японська єна. Зазначимо, що дані CFTC були зібрані ще до публікації звіту з інфляції у США в березні.
Тиждень долар завершив абсолютним лідером проти всіх основних валют на тлі втечі від ризиків.
Зростання інфляції у США в березні показало, що припущення голови ФРС Пауелла щодо сезонного зростання цін на початку року не відповідає дійсності. У березні зростання +0,38% м/м, що значно вище середньострокового тренду, річна інфляція піднялася з 3.1% до 3.5%, обидва показники вищі за прогнози. Серйозність ситуації підтверджує той факт, що з коментарями оперативно виступив навіть Байден, який оголосив про те, що знизить інфляцію в секторі житла.
Очікування щодо першого зниження ставки ФРС змістилися з червня на вересень, а графік передбачає не три (і не чотири, як ще місяць тому), а лише два зниження ставки в поточному році. Це означає, що період високих ставок затягується, прибутковість 10-річних US Treasures в моменті підіймалася до 4.593%, це максимум за п'ять місяців. Більш висока прибутковість передбачає і вищий попит на долар, тому є всі підстави очікувати подальшого зміцнення USD.
Коментарі керівництва ФРС також сповнені песимізму. Голова ФРБ Бостона Коллінз заявив, що немає потреби терміново знижувати відсоткові ставки з огляду на зростання інфляції та стійкість ринку праці. Голова ФРБ Сан-Франциско Дейлі дав схожий коментар: "...ФРС ще належить виконати велику роботу, перш ніж вона зможе бути впевненою, що інфляція перебуває на правильному шляху".
Занадто високі ставки чинять сильний тиск на бюджет США. У березні дефіцит становив 236 млрд, за 12 місяців 1,65 млрд, і продовжує наростати ─ відсоткові виплати за держборгом впевнено з'їдають весь приріст доходів. Наближення виборів змусить знизити ставку щонайменше 1 раз до листопада, але якщо інфляція й надалі покаже зростання, наслідки будуть непередбачуваними.
У таких ситуаціях інвестори зазвичай виводять вільні кошти в кеш, що означає зростання попиту на долар, причин чекати протилежного практично немає.
