Вчора єна поставила новий антирекорд у парі з доларом США на рівні 154,46, де востаннє торгувалася у середині 1990 року. У відповідь Токіо знову не наважився провести інтервенцію, а лише обмежився черговим попередженням на адресу валютних спекулянтів. Експерти вважають, що подальша бездіяльність японської влади може ще більше розв'язати руки бикам по парі USD/JPY. Розбираємось, як низько ризикує впасти єна, якщо влада так і не дозріє для інтервенції.
Чим викликано ралі USD/JPY?
Минулого тижня американська валюта, натхненна сильними даними щодо інфляції в США, продемонструвала найзначнішу з вересня 2022 року позитивну динаміку, зміцнившись до кошика валют на 1,6%.
При цьому одним із найуспішніших доларових мажорів виявився актив USD/JPY. За підсумками минулої семиденки він виріс на 0,8% і подолав один за одним одразу два ключові рівні 152 і 153, навіть попри побоювання трейдерів з приводу можливої японської інтервенції.
Трампліном для пари долар-ієна виступив різкий стрибок прибутковості американських держоблігацій по всій кривій, який був спровокований послабленням голубиних настроїв ринку щодо подальшої грошово-кредитної політики ФРС.
Минулого тижня трейдери помітно знизили ймовірність червневого зниження ставок (з майже 60% до менш ніж 20%) після публікації гарячішого, ніж прогнозувалося, звіту щодо споживчих цін у США.
Стійка інфляція переконала інвесторів у тому, що Федрезерв швидше за все відкладе пом'якшення свого поточного монетарного курсу до вересня. Імовірність такого сценарію зараз оцінюється у понад 60%.
Також учасники ринку переглянули свої прогнози щодо темпів скорочення у Сполучених Штатах – з трьох раундів зниження ставок до менш ніж двох, або з 75 б.п. до 46 б.п.
На старті цього тижня впевненість трейдерів у пізнішому і менш інтенсивному розвороті ФРС зміцнилася ще сильніше після вчорашньої публікації даних із роздрібних продажів у США.
Звіт показав, що в березні показник підскочив на 0,7%, що вище за оцінки економістів, які очікували зростання на 0,3%. Крім того, дані за попередній місяць було переглянуто у бік підвищення. У лютому роздрібний продаж збільшився не на 0,6%, а на 0,9%, що стало найбільшим за рік приростом показника.
– Я просто не бачу шансів на скорочення раніше вересня з огляду на міцну економіку, напружений ринок праці та липку інфляцію в США, – зазначив аналітик City Метт Сімпсон.
Тим часом американські чиновники також продовжують надсилати на ринок яструбині сигнали, що підживлює відповідні настрої інвесторів.
Так, учора президент ФРБ Сан-Франциско Мері Дейлі наголосила, що не бачить потреби у терміновому зниженні ставок, підтримавши нещодавню заяву свого боса Джерома Пауелла, який дав чітко зрозуміти, що ця справа не потребує поспіху.
Жорстка риторика членів FOMC разом із сильними макроданими США знову підштовхнула долар до зростання. Вчора "американець" досяг 5-місячного максимуму на рівні 106,37 щодо основних валют.
На хвилі зміцнення грінбека єна впала нижче за позначку 154, досягнувши найнижчого за останні 34 роки рівня, навіть попри страх трейдерів перед японським втручанням. Нагадаємо, що минулого місяця Токіо пообіцяв вжити рішучих кроків проти ослаблення своєї нацвалюти, коли її курс упав до 151,97.
Багато учасників ринку очікували, що Японія проведе інтервенцію на підтримку єни, як тільки та опуститься нижче рівня 152, проте влада не втрутилася ні на цьому рівні, ні далі, коли курс JPY знизився до 153 і навіть до 154.
Розпродаж японської валюти, що триває, в парі з доларом зумовлена впевненістю трейдерів у більш тривалому збереженні сильної розбіжності в грошово-кредитній політиці ФРС і BOJ.
Попри те, що на своєму останньому засіданні Банк Японії нарешті попрощався з епохою негативних процентних ставок, яка тривала понад 17 років, він чітко заявив про намір зберегти сприятливі фінансові умови в країні у найближчій перспективі.
Це розвіяло надії бугаїв по єні на активну нормалізацію політики японського регулятора. Зараз більшість учасників ринку схиляються до того, що Центробанк знову підвищить ставки лише у жовтні, зробивши крок 0,25%.
До цього часу ФРС може вже розпочати скорочення, але різниця у відсоткових ставках США та Японії все одно залишиться досить суттєвою для того, щоб розстановка сил у парі USD/JPY змістилася у бік єни.
Які перспективи у долара та єни?
За прогнозами аналітиків, у найближчі пару місяців низькодохідна єна має зберегти свою привабливість для керрі-трейдерів, які використовують її для фінансування покупок більш прибуткових активів, включаючи долар.
На цьому тлі японська валюта продовжуватиме залишиться під тиском і може протестувати нові мінімуми в парі зі своїм американським візаві, якщо, звичайно, терпіння Токіо не вичерпається і він не вирішить провести інтервенцію.
– Без втручання єна могла б знизитися до позначки 160,20, де вона торгувалася навесні 1990 року. Але ми вважаємо, що інтервенція відбудеться, як тільки курс JPY опуститься до 155 щодо USD, – зазначив валютний стратег Mitsubishi UFJ Дайсуке Уено.
Однак далеко не всі експерти поділяють його думку. Економісти Bloomberg, наприклад, вважають, що падіння до рівня 155 не вважатиметься надмірним і що Міністерство фінансів Японії волітиме залишатися осторонь, доки волатильність на ринку не посилиться.
За останні 28 днів пара USD/JPY піднялася на 7 єн, проте цього явно недостатньо для того, щоб Японія натиснула на червону кнопку прямо зараз, враховуючи нещодавню заяву головного валютного дипломата Масато Канди.
Чиновник назвав "дуже швидкою" зміну курсу на 10 єн протягом одного місяця. З огляду на це можна припустити, що парі USD/JPY ще є куди зростати, не побоюючись при цьому реального втручання Токіо. Аналітики The J.P.Morgan та The Bank of America вважають, що долар може зміцнитися до єни до рівня 160.
– Все залежить від того, якими темпами ми підійдемо до 160. Якщо все станеться дуже стрімко та хаотично, то, я думаю, що Японія все-таки втрутиться у ринок, – поділилася думкою аналітик The J.P.Morgan Джулія Ванг.
Якщо ж Токіо продовжить не діяти та на цьому рівні, очікуючи природного відновлення курсу єни на тлі майбутнього зниження ставок у США, японська валюта ризикує впасти в перспективі наступних кількох місяців до рівня 170, який востаннє був зафіксований у 1980-х роках. Такий невтішний прогноз щодо JPY дав стратег Квентін Фітцсіммонс.
– Якщо Японія не втрутиться, єна, ймовірно, продовжить своє падіння і може опуститися ще на 10% через небажання BOJ суттєво підвищувати процентні ставки, адже в такому разі різниця у процентних ставках Японії та США, як і раніше, залишиться занадто великою навіть за умови зміни курсу ФРС, – заявив аналітик.
Також експерт упевнений, що якщо Токіо таки зважиться на інтервенцію найближчим часом, вона буде не такою масштабною, як очікують зараз інвестори, і пара USD/JPY дуже швидко відновить свої позиції завдяки фундаментальним факторам.
– На цей момент не на користь японців мати значно сильнішу валюту. Думаю, влада цілком влаштує курс єни близько 150 доларів. Їм не потрібна єна на рівні 125 чи 130, тому що це спричинить дефляційний шок, – зазначив К. Фітцсіммонс.
Техкартина по USD/JPY
Поточні показання індексу відносної сили RSI на денних графіках вказують на перекупленість, сигналізуючи про можливу корекцію або тимчасову стабілізацію курсу перед продовженням висхідного тренда та атакою наступної круглої фігури 155.
При цьому будь-яке корекційне зниження курсу нижче 154,00 імовірно зустрінеться інтересом з боку покупців, з обмеженим спадом до рівнів 153,40-153,35.
У разі додаткового зниження нижче цієї області може бути посилення продажів, що здатне опустити пару в район 152,60-152,55. Рішучий прорив вниз цієї зони оголить ключовий рівень 152,00, який діє як підтримка.
