Економічне зростання в США прискорилося в другому кварталі, але грінбек прохолодно поставився до цього факту. Майже всі компоненти опублікованого вчора звіту зростання американської економіки вийшли в «зеленій зоні». При цьому індекс долара США залишився під тиском, а пара EUR/USD навіть продемонструвала корекційне зростання, піднявшись до позначки 1,0870.
Чому ж американська валюта фактично проігнорувала найважливіший макроекономічний звіт, який відбив зростання економіки країни? На мою думку, вся справа в інфляції. Інфляційний компонент релізу виявився не на користь грінбека, тому, за великим рахунком, фундаментальна картина не дуже змінилася для доларових биків, принаймні в контексті найближчих двох засідань ФРС.
Мовою сухих цифр
тже, обсяг ВВП США у другому кварталі збільшився на 2,8% у річному вираженні за прогнозу зростання на 1,9% (деякі експерти очікували зростання на 2,0%). Такий результат зумовлювався, зокрема, зростанням споживчих витрат, на які припадає майже дві третини американської економіки. У другому кварталі споживчі витрати збільшилися на 2,3%. Для порівняння можна відзначити, що у першому кварталі цей показник зріс на 1,5%. Обсяг державних видатків збільшився на 3,1% (у попередньому кварталі – на 1,8%).
Сфера зовнішньої торгівлі також показала непоганий результат: темпи зростання експорту прискорилися до 2% (перший квартал – 1,6%), імпорту – до 6,9% (6,1%).
Зросли й капіталовкладення у нежитлові активи – одразу на 5,2% (у попередньому кварталі – 4,4%). А ось інвестиції у житловий сектор скоротилися (вперше за рік) – на 1,4%.
Це, як кажуть, один бік медалі. На іншому боці опинилися інфляційні індикатори, які виконали роль стоп-крана для доларових бугаїв. Зокрема, базовий індекс цін видатків на особисте споживання зріс на 2,9% у квартальному вираженні. З одного боку, показник вийшов у «зеленій зоні, оскільки більшість експертів очікували його побачити на позначці 2,7%. З іншого боку, індекс все одно дуже сповільнився, знизившись із попереднього значення 3,7%. Крім того, індекс цін ВВП у другому кварталі зріс на 2,3%, тоді як аналітики прогнозували зниження до 2,6%. У першому кварталі цей показник був на рівні 3,1%, тому тут також можна говорити про низхідну динаміку.
Реакція ринку
Як уже було сказано вище, індекс долара США дуже неоднозначно відреагував на звіт: спочатку він піднявся до позначки 104,21, потім різко знизився до 103,91 і завершив день близько 104 фігури. Сьогодні він також демонструє суперечливу динаміку – трейдери, як і раніше, не можуть визначитися з вектором його руху.
Пара eur/usd віддзеркалює динаміку індексу долара, вагаючись у досить вузькому ціновому діапазоні, але в рамках 8-ї фігури.
Трейдерам необхідна допомога зали, а її немає: зараз діє так званий режим тиші, 10-денний період напередодні засідання ФРС (31 липня), коли члени Федрезерву не можуть коментувати поточну ситуацію та давати свої прогнози. Тому учасникам ринку доводиться самостійно інтерпретувати опубліковані цифри.
ННа цей момент чаша терезів схиляється не на користь американської валюти. Уповільнення інфляційного компонента – це значний аргумент, який дозволяє трейдерам, як і раніше, розраховувати на зниження процентної ставки на вересневому засіданні. Згідно з даними інструменту CME FedWatch, ймовірність зниження ставки на 25 базисних пунктів у вересні зараз становить 88%, ймовірність зниження одразу на 50 пунктів – 12%. Тобто ринок на 100% упевнений у тому, що на початку осені регулятор розпочне пом'якшення монетарної політики. Імовірність додаткового зниження на одному з двох останніх засіданнях цього року (у листопаді або грудні) трейдери, як і раніше, оцінюють як 50/50.
Це, скажімо, самостійні висновки учасників ринку. Зрозуміло, що члени американського регулятора можуть інакше інтерпретувати опубліковані цифри, особливо щодо другого раунду зниження після першого кроку у вересні. Тому трейдери пари eur/usd і тупцюють на місці, переступаючи в нерішучості з ноги на ногу.
Ребус, що склався, ускладнюється ще й іншими макроекономічними звітами, які були опубліковані вчора в США і в Європі. Наприклад, загальний обсяг замовлень на товари довгострокового користування у Штатах скоротився у червні одразу на 0,6% при прогнозі зростання на 0,3% (найгірший результат із січня цього року). Крім того, щотижневий показник первинних звернень за допомогою з безробіття, як і раніше, перевищує 230 тисяч (за минулий тиждень +235 тисяч).
З іншого боку, оприлюднені в Європі індекси PMI вийшли здебільшого у «червоній зоні». Зокрема, німецький індекс ділової активності у виробничому секторі знизився до 42,6 (прогноз – 44,1), демонструючи низхідну динаміку другий місяць поспіль. Загальноєвропейський індекс у виробничій сфері також залишився у зоні скорочення та також показав негативну динаміку, опустившись до позначки 45,6 (прогноз – 46,0).
Висновки
Пара євро-долар опинилася на роздоріжжі. На боці продавців – несподівано сильне зростання економіки США у другому кварталі, а також інтрига щодо реакції членів ФРС на опублікований звіт. Плюс до всього – зростання антиризикових настроїв на тлі падіння акцій технологічних компаній на Волл-стріт. Індекс «блакитних фішок» S&P 500 знизився на 2,3% (антирекорд із грудня 2022 року), а технологічний Nasdaq Composite – на 3,6% (антирекорд із жовтня позаминулого року). Зокрема, акції Tesla впали відразу на 12,3% (найгірший денний результат з 2020 року).
На стороні покупців eur/usd – уповільнення інфляційного компонента звіту щодо зростання ВВП США, скорочення обсягів замовлень на товари довгострокового користування у Штатах та «голубині» настрої ринку щодо подальших дій ФРС.
В умовах такої невизначеності найдоцільніше перебувати поза ринком. На цей момент немає чітких, «залізобетонних» сигналів, що свідчать про пріоритет довгих або коротких позицій, тим більше напередодні вихідних днів. Тому зараз по парі eur/usd найкраще зайняти вичікувальну позицію.
