Те, чого побоювалися трейдери, сталося вперше з 2024 р. влада Японії провела пряму валютну інтервенцію. Операція була проведена спільно Мінфіном та ЦБ Японії, причому інтервенцій було кілька протягом трьох днів поспіль. Єна в моменті відкотилася до рівня 155, але навряд чи затримається на ньому скільки-небудь довго. Три інтервенції протягом 6 місяців – це максимум, що може зробити влада Японії, за правилами МВФ, щоб зберегти статус вільної валюти. Представнику Мінфіну довелося виступити із заявою, в якій він закликав вважати ці три як одну інтервенцію, очевидно, щоб зберегти до листопада право ще двічі скористатися цим інструментом.
Влада Японії була змушена піти на цей крок, оскільки Банк Японії так і не наважився підняти ставку, без цього кроку єна може лише слабшати. Минулого тижня BoJ знову залишив ставку без змін, попри те, що очікується різке зростання інфляції. Таке рішення очікувалося ринком, але водночас воно було ухвалене співвідношенням голосів 6 до 3, що вказує на серйозні розбіжності у керівництві BoJ. У супровідній заяві Банк Японії попередив про ймовірне уповільнення економічного зростання у поточному фінансовому році та підвищив прогноз щодо базової інфляції до 2.8% для фінансового року (раніше 1.9%). Також Банк зазначив, що «...зростання цін на сиру нафту, що відображає вплив ситуації на Близькому Сході... призведе до зниження прибутку корпорацій та реальних доходів домогосподарств».
Отже, ризики для економічної активності зміщуються у бік зниження, а цін – у бік зростання. Це подвійний удар і по економіці Японії, і по єні. Базова інфляція у квітні сповільнилася з 2.3% до 1.9%, але ці цифри не несуть у собі ніякого оптимізму, оскільки вже загальновизнано, що з другої половини року ціни почнуть швидке зростання через наслідки війни на Близькому Сході.
Чиста коротка позиція щодо єни зросла за звітний тиждень на 583 млн. і досягла 8 млрд, це максимум з часів президентських виборів у США у 2024 р. Розрахункова ціна, як і раніше, прямує на північ, хоча імпульс став трохи слабшим.
Ми вже кілька тижнів дотримуємося думки про те, що єна продовжить слабшати. Рівно це й відбувалося, поки влада Японії не зважилася на валютну інтервенцію. Попри відчайдушні спроби стримати знецінення єни, виходимо з того, що для неї, по суті, нічого не змінилося – єна слабшатиме. При цьому загроза чергової валютної інтервенції, доки єна не повернулася на рівень 160 і вище, мінімальна, що дозволить парі досить швидко повернутися до цих рівнів і знову націлитись на штурм 161.96. Bloomberg оцінює в 52% ймовірність того, що трейдери дістануться рівня 160 вже в червні.
