FX.co ★ Єна ловить друге дихання

Банк Японії під керівництвом Кадзуо Уеди проголосував 7–2 за підвищення ключової ставки до 1,25%, лише через три місяці після червневого кроку. Швидше, ніж будь-коли з 1990. За ідеєю, така рішучість мала зміцнити єну. Натомість USD/JPY рвонула вгору, точно стиснута пружина, а протокол засідання розчарував інвесторів, які чекали натяків на новий крок уже цього місяця.

Динаміка ставок центробанків

Негативним фактором для єни є двоїстість резюме зустрічі BoJ. Члени ради визнали обмежений ефект уже проведених актів монетарної рестрикції та вищу, ніж очікувалося, нейтральну ставку. Але навіть пропозиція діяти на випередження не переконала інвесторів у серії послідовних кроків.

Терміновий ринок знизив можливість підвищення ставки овернайт до кінця жовтня майже до 20% з більш ніж 30% днем раніше, хоча грудневий крок вже оцінений повністю. Прибутки довгострокових японських облігацій зростають, видаючи на сполох, адже регулятор може не встигати за інфляцією, як черепаха за зайцем. Якщо USD/JPY підніметься вище 159, у гру можуть вступити валютні інтервенції.

Несприятливим чинником для єни є й обережність Банку Японії. У Commonwealth Bank of Australia вважають планку "яструбиності" високою, а розкол у раді означає, що єні не вистачить одних очікувань без чітких сигналів на майбутнє.

Динаміка інфляції у Токіо

«Бичачим» чинником для єни є прискорення інфляції в Токіо. Базовий індекс споживчих цін у вересні зріс на 2,7% р/р, вищий за прогноз у 2,3% і помітно швидше за серпневі 1,8%. Вперше із січня показник перевищив цільові 2%, хоча енергосубсидії прем'єра Санае Такаїті стримують загальний індекс майже на 0,4 пункту.

Базова інфляція без урахування енергії та свіжих продуктів розігналася до 3% з 2% м/м, і це підкріплює побоювання Банку Японії. У Bloomberg Economics чекають підвищення ставки на 25 б.п. у грудні, адже звіт зміцнює думку регулятора, що інфляція закріплюється у таргета.

Тиск на USD/JPY надають сигнали через океан. Віце-голова ФРС Філіп Джефферсон заявив, що регулятору потрібно більше часу, щоб зрозуміти, чи потрібне нове підвищення ставки за федеральними фондами. Він підтримав президента ФРБ Нью-Йорка Джон Вільямс, за словами якого поспішати з наступним кроком після вересневого рішення нема чого. Терміновий ринок знизив шанси підвищення ставки ФРС у жовтні з 73% до 28% і це притримало долар, ніби хтось різко скинув газ.

Я не поспішав ховати ралі USD/JPY. Банку Японії ще доведеться довести, що він готовий діяти швидше за свою риторику.

Технічно на денному графіку USD/JPY може бути сформований внутрішній бар. При цьому падіння нижче за справедливу вартість на 157,4 стане підставою для продажу. Відбій цього рівня дозволить наростити лонги.