分而治之。个别出口商按照个别建议可能比强制销售90%的收入更有效。这是财政部一直坚持的立场。俄罗斯央行担心这个机制可能不起作用。最后找到了一个折中的办法 - 个别控制。这使得美元/卢布空头能够反攻。
通胀加速威胁在卢布贬值和大规模财政刺激的背景下肯定会迫使俄罗斯央行在9月份提高关键利率。然而，在政府的压力下，这一举措提前发生在了央行的一次紧急会议上。汇率贬值会有一个时间滞后对价格的影响，如果美元/卢布继续上涨，CPI将在2024年3月增加1-2个百分点。正好是总统选举时期。克里姆林宫不能允许这种情况发生。
此外，政府正在制定预算项目，其中包括所谓的甜品 - 对人民的新一轮刺激措施。通过增加内需，莫斯科政府冒着通胀加剧的风险。因此，将关键利率从8.5%提高到12%是一种迫切的措施。它旨在一举达到两个目标：抑制消费者物价指数并向美元/卢布牛市展示实际情况。
然而，从基本面来看，紧缩货币政策不太可能改变分析中所观察到的升势。其根源在于俄罗斯经常项目收支的恶化，这是出口收入减少和2022年初恢复进口水平的结果。
俄罗斯经常项目收支动态
從過去四個星期的平均海運原油供應量下降到2.84百萬桶/日的最低水平來看，情況繼續惡化。在五月中旬，這個指標還比這個數字高105萬桶/日。更為波動的平均每週指標下跌到自去年十二月以來的最低點。出口商的收入下降，這反映在他們的外匯銷售額的減少中。
在這樣的背景下，國家貨幣的貶值是必然的，並且它有助於政府填補預算漏洞。以盧布計算的收入增加，這使得資金支持開支。然而，在選舉之前，財政部被迫抑制對美元/盧布漲幅的喜悅。如果匯率達到150，社會將陷入何等恐慌！
出口商外匯銷售額的動態
显然，将关键利率提高到12%并对资本流动进行个体化控制，并威胁进行全面控制，都是暂时的措施。它们不仅在外汇市场上造成了不平衡，也在整个经济中造成了不平衡。迟早使用行政手段将带来很多痛苦。然而，目前人民可以松一口气。
从技术上来看，在日图上，USDR/UB正在形成一个三纳瓦霍人图案。然而，突破94.9作为支撑阻力水平，可能成为推动货币对价格上升并有风险恢复上升趋势的催化剂。建议是在突破时购买。
