本週外匯市場開局平穩，EUR/USD 在新的一個交易週表現相當冷靜，沒有出現向下跳空或明顯急挫。考慮到上週五事件的重要性以及中東局勢再度升級，這樣的走勢顯得有些出乎意料。此外，目前 EUR/USD 的買方正試圖掌握主導權，並設法將匯價維持在關鍵支撐位 1.1580 之上（該水準同時對應於 D1 與 W1 週期上 Bollinger Bands 的中軸）。
綜合來看，這一切顯示，至少以目前的情況而言，地緣政治議題已難以再對美元走勢產生決定性影響，進而對 EUR/USD 匯價的表現也不再具有主導作用。
週日，美國自7月底以來首次對伊朗發動打擊，此前德黑蘭曾攻擊美軍在約旦的基地。據媒體報導，美軍打擊了位於霍爾木茲海峽拉拉克島上的兩處導彈設施，並表示伊朗軍方正準備利用這些導彈干擾航運。幾乎在同一時間，德黑蘭以攻擊美國在約旦的設施作為回應。
因此，雙方再次互相發動打擊，而事發地點之一正是具有重要戰略意義的霍爾木茲海峽。按理說，這種情景本應成為推動美元作為傳統避險資產需求的一股強大動力。然而，從 EUR/USD 的走勢來看，匯市並未急於作出結論。與此形成鮮明對比的是，油市的反應要直接得多：Brent 原油一度上漲近 5%，突破具有心理意義的 90 美元關口。考慮到霍爾木茲海峽對「黑金」運輸的重要性，這種表現完全可以理解。
相較之下，EUR/USD 貨幣對對壓力的承受能力明顯更強。在我看來，這在很大程度上與市場對當前事件的解讀差異有關。油市是對供應中斷風險作出直接反應，而匯市則試圖評估衝突本身的前景。迄今為止，交易員仍將這種互相打擊視為又一種施壓手段，是一種「加碼」行為，以及在可能透過斡旋方展開談判前的籌碼較量。此外，外交渠道並未完全關閉，目前的升級在某種程度上仍屬於有限範圍之內。
同時，美元還面臨另一項與地緣政治無關的潛在問題。未來幾天，美國將公佈一系列重要的宏觀經濟數據，這些數據可能大幅改變市場對聯準會後續行動的預期。其中包括 ISM 指數（先是製造業，隨後是服務業）、JOLTS 職位空缺數據、ADP 就業報告，最後則是 NFP 非農就業報告。
在當前背景下，美國勞動力市場很可能成為美元的主要考驗。如果 8 月非農就業數據延續 7 月的走勢（7 月報告顯示就業人數減少 2.3 萬，同時勞動參與率下降），美元將面臨顯著壓力，即便如此，仍難以完全抵消 Kevin Warsh 週五在 Jackson Hole 意外偏鷹的講話影響。
一方面，聯準會主席強調了通膨風險仍在持續，從而強化了市場對央行未來偏鷹行動的預期。然而，這番講話中也存在一個重要的保留條件。Warsh 明確表示，「所有選項都擺在桌上」，最終決策將取決於後續公佈的經濟數據。
這一點至關重要——如果非農就業報告再次顯示勞動市場降溫，而 ISM 指數同時初現商業活動放緩的跡象，那麼 Warsh 週五的言論反過來可能會對美元不利。
實際上，聯準會主席仍然為任何情境敞開大門，並強調央行後續決策取決於即將出爐的經濟數據。如果單從通膨這一面向來看，這番表態確實有利於美元：持續的物價壓力加強了收緊政策的理據。然而，一旦疲弱的勞動市場數據以及經濟活動放緩的信號一併出現，風險平衡將轉向另一側。屆時，這些數據所反映的就不僅是抗通膨的必要性，還包括對就業與經濟成長風險的考量。
綜合來看，EUR/USD 的看跌情境顯然已陷入停滯。地緣政治緊張升溫並未給美元帶來助力。與之相反的是，Warsh 言論的兩面性以及一系列重大宏觀數據即將公佈，對美元形成了一定壓力，從而讓買方有機會嘗試展開反攻。EUR/USD 的關鍵支撐位仍在 1.1580 一線（對應 D1 和 W1 上布林帶中軌）；只要匯價仍守在該水準上方，看跌情境就尚未得到確認。相應地，只有在明確跌破該水準後，才應考慮建立空頭部位。否則，EUR/USD 很可能回到 1.1640–1.1680 區間，而該區間幾乎是該貨幣對整個上週的主要交易區域。
