Německo naposledy zbrojilo ve 30. letech 20. století a vedlo to ke druhé světové válce. Dnes je německá militarizace vítána. Fiskální stimulační balíčky v hodnotě přibližně 1 bilionu dolarů podle odhadů agentury Bloomberg přidají v nejbližší době k HDP 1 procentní bod a do roku 2024 ho zvýší na 2 procenta, což bude tlačit výnosy dluhopisů nahoru, a užší spread s americkými státními dluhopisy vytvoří silný základ pro dlouhodobý uptrend páru EUR/USD. Přišel čas naskočit do posledního vlaku jedoucího na sever?
Dynamika výnosů německých dluhopisů
Přechod Německa od fiskální zdrženlivosti k fiskální expanzi se přirovnává k Marshallovu plánu, který podpořil obnovu Evropy po druhé světové válce. Vzhledem k tomu, že Spojené státy přistupují k omezování vládních výdajů, tato divergence ve fiskální politice – která dříve favorizovala medvědy EUR/USD – aktuálně podporuje euro. Místo americké výjimečnosti teď vidíme výjimečnost německou.
Měnový pár prolomil klíčovou rezistenci 1,091 a vystoupal k úrovni 1,095, a to v důsledku rostoucí důvěry v německé podniky. Index ekonomických očekávání ZEW vzrostl na nejvyšší úroveň od února 2022 díky nadějím na rozsáhlé stimulační balíčky Friedricha Merze. Indikátor současných podmínek také vzrostl.
Důvěra investorů v německou ekonomiku
Index amerického dolaru posílil od zářijového minima o 7 % díky "Trumpovu obchodu" – investorům sázejícím na zrychlení americké ekonomiky a na to, že Fed udrží sazby na vysoké úrovni. V polovině března se však pár vrátil na úroveň z listopadových voleb a vyrovnal většinu předchozích ztrát. Nastal čas výběru zisků.
Podle ministra financí Scotta Bessenta je americká ekonomika v dobré kondici bez známek blížící se recese. Investory vyděsily komentáře Donalda Trumpa, které nevyloučily zpomalení ekonomiky ani sérii neuspokojivých údajů. Další zprávy však naznačují, že ekonomika zůstává stabilní. Nový optimismus na trhu by mohl být hnacím motorem nových nákupů dolaru spolu s pozvolným zmírňováním očekávání ohledně snížení sazeb Fedu. Trhy očekávají do konce roku 2025 snížení o 70 bazických bodů, což je pravděpodobně příliš.
V denním grafu EUR/USD se možná vytváří pattern "anti-turtles". Pokles pod support 1,089 by byl signálem k prodeji. Nákupní strategie by však mohly znovu nabrat na síle, pokud pár této úrovně nedosáhne nebo se po jejím otestování odrazí zpět.
