Spojené království v předvečer zasedání Bank of England, naplánovaného na čtvrtek 19. června, zveřejnilo důležitá data o růstu inflace. Přestože zpráva ukázala jasný trend, obchodníci reagovali jen vlažně a zprávu prakticky ignorovali. V tomto případě však nejde o samotná čísla, ale o jejich interpretaci centrální bankou. Obchodníci s párem GBP/USD proto nespěchají s otevíráním velkých pozic: pár se klidně pohybuje v rámci 34. čísla a čeká na výsledky zasedání Fedu a BoE.
Podle středečních údajů vzrostl hlavní index spotřebitelských cen (CPI) v souladu s prognózami meziměsíčně o 0,2 %, a to po prudkém skoku o 1,2 % v předchozím měsíci (způsobeném především zvýšením silniční daně). Meziročně v květnu zpomalil na 3,4 %, jak očekávala většina analytiků. Navzdory tomuto zpomalení (v dubnu byl na hodnotě 3,5 %) zůstává na relativně vysoké úrovni. Naposledy kolísal kolem 3,2–3,4 % na jaře roku 2024.
Jádrový CPI, který nezahrnuje ceny energií a potravin, meziročně klesl na 3,5 % po růstu na 3,8 % v předchozím měsíci. Tento údaj nesplnil očekávání, protože analytici předpovídali hodnotu 3,6 %. CPI ve službách, který BoE pečlivě sleduje, také zaostal za očekáváním, když dosáhl 4,7 % oproti předpokládaným 4,8 %.
Index maloobchodních cen (RPI), který zaměstnavatelé používají při jednáních o mzdách, také zpomalil. V květnu meziměsíčně klesl na 0,2 % z prudkého dubnového skoku na 1,7 %. Meziročně mírně klesl na 4,3 ze 4,5 %. Tato hodnota však zůstává nepříjemně vysoká – jen pro srovnání, v březnu činil roční RPI 3,2 %.
Zpráva ukazuje hlavně to, že dubnový skok inflace, zejména v meziměsíčním vyjádření, způsobily dočasné faktory. V květnu se situace normalizovala, což se odrazilo ve zpomalení hlavního i jádrového CPI. Obchodníci zareagovali klidně, protože květnová zpráva v podstatě nemá vliv na červnové rozhodnutí BoE: centrální banka s největší pravděpodobností ponechá všechny parametry měnové politiky beze změny. Zpráva však dává centrální bance prostor pro zmírnění tónu doprovodného prohlášení. Trh bude v závěrečném komuniké hledat holubičí podtóny jako signál možného snížení sazeb na zasedání v srpnu nebo září.
Nedávná britská makroekonomická data tento scénář dále podporují. HDP Spojeného království v dubnu meziměsíčně kleslo o 0,3 %, což je nejnižší úroveň od listopadu 2023 (očekávalo se –0,1 %). Mezikvartálně zůstalo beze změny na 0,7 %. Meziročně ekonomika vzrostla o 0,9 %, což je nejslabší výsledek od července 2024. Tato složka zprávy klesá už druhý měsíc v řadě. I další složky zklamaly. Například průmyslová produkce klesla meziměsíčně o 0,6 %.Ochlazující trh práce je dalším fundamentálním faktorem podporujícím holubičí posun centrální banky. Nezaměstnanost ve Spojeném království vzrostla na 4,6 %, tedy na nejvyšší hodnotu od července 2021, zatímco počet žádostí o podporu v nezaměstnanosti vzrostl o 33 000, tedy na nejvyšší hodnotu od loňského srpna.Kromě toho je důležité připomenout také slova guvernéra BoE Andrewa Baileyho z Dolní sněmovny, že tempo budoucího snižování sazeb bude záviset na růstu mezd. Podle posledních údajů růst mezd zpomalil víc, než se očekávalo.
Celkově tedy fundamentální prostředí podporuje zmírnění tónu BoE. Pokud centrální banka skutečně zmírní rétoriku, trh začne znovu spekulovat o dvou dalších sníženích sazeb – jednom v srpnu nebo září a druhém na jednom ze zbývajících dvou letošních zasedání (v listopadu nebo prosinci).
Směr páru GBP/USD samozřejmě nezávisí jen na rozhodnutích či prohlášeních BoE. Obchodníci u dolarových párů se nyní soustředí na konflikt na Blízkém východě a potenciální účast nebo neúčast Spojených států. Proto by bylo předčasné preferovat short pozice na GBP/USD, zvlášť vzhledem k rozporuplným prohlášením Donalda Trumpa, který na jedné straně vyzývá Teherán ke "kapitulaci" (nejvyšší íránský vůdce Alí Chameneí to už odmítl) a na druhé straně vybízí Íránce k návratu k jednacímu stolu. Situace zůstává nejasná a nikdo neví, na kterou stranu se vychýlí jazýček vah.Přes všechny výše uvedené argumenty tak zůstává otevírání jakýchkoli obchodních pozic na páru GBP/USD rizikové. Když je v centru pozornosti geopolitika, všechny ostatní fundamentální faktory ustupují do pozadí.
