Americká ekonomika dál nabírá obrátky a vede na měnových trzích k častějším diskuzím o tzv. scénáři Zlatovláska, který udržuje chuť riskovat, aniž by vyvolával nezaměstnanost nebo inflaci.
UBS upozorňuje, že důvěra investorů v měkké přistání roste, protože pracovní trh dál stabilně vytváří nová pracovní místa a Federální rezervní systém se zdá připraven na opatrné snižování úrokových sazeb. Nedávná data z USA trhy opravdu potěšila. Volatilita byla jen mírná a prognostici atlantského Fedu předpovídají americké ekonomice roční růst 3,4 %. Výrazné snížení úrokových sazeb Fedu je pak vnímáno jako vítaný bonus. Trhy ho už delší dobu očekávaly a investoři se aktuálně cítí povzbuzeni k agresivnějším krokům.
Akciové indexy už promítly notnou dávku optimizmu do cen a růstové akcie v létě překonaly zbytek trhu. Není tedy divu, že krok se snaží udržet i evropské úvěrové trhy. UBS uvádí, že evropské dluhopisy udržují užší spready než americké dluhopisy, a očekává, že si tuto výhodu udrží i ve čtvrtém čtvrtletí. Zdá se, že rozdíly mezi politikou ECB a Fedu hrají ve prospěch starého kontinentu.
Devizový trh je však plný překvapení. Pokud by americká ekonomika dál zrychlovala a Fed by se uchýlil k ještě agresivnějšímu snižování sazeb, představovalo by to pro ECB novou výzvu. Evropská centrální banka by se mohla ocitnout před dilematem – buď snížit sazby stejně rychle jako Fed ve snaze zabránit přílišnému růstu eura, nebo počkat a vysvětlovat exportérům, proč jejich zboží na světovém trhu náhle zdražilo. Tento scénář by mohl být zvlášť nervy drásající pro automobilky a energetické firmy, které se už teď potýkají s nejistou situací v Číně.
Prozatím však většina účastníků trhu zůstává optimistická. I když skepse zcela nevymizela, nálada ve finančním sektoru je spíše lepší. Jako obvykle se stále debatuje, kdo bude lepší – zda utility, nebo automobilky – zatímco obchodníci stále hledají rovnováhu mezi fiskálním klidem a šancí vytěžit z dalšího globálního posunu maximum.
