Růst amerického trhu, poháněný rychlým rozvojem umělé inteligence, který začal na konci roku 2022, se ukázal být mnohem méně rozsáhlý, než naznačují titulky v médiích. Většina zisků se soustředí na několik vybraných velkých společností, zatímco zbytek indexu S&P 500 roste jen velmi pomalu.
John Higgins, hlavní ekonom trhu společnosti Capital Economics, říká, že bez faktoru AI by se S&P 500 v současnosti pohyboval spíše kolem 5 000 bodů, tedy přibližně o 25 % níže, než je jeho současná hodnota. Jinými slovy, index vypadá impozantně hlavně díky hrstce společností, které urychlují jeho růst tempem, které se neodráží v širším trhu.
Podle Capital Economics se koncentrace v rámci indexu zintenzivňuje, přičemž sektory technologií a komunikacívykazují výnosy, o kterých si mohou ostatní sektory nechat jen zdát. I sektor spotřebního zboží vypadá silně, a to především díky dominanci společností s velkou tržní kapitalizací. Rovnoměrně vážené indexy představují výrazně odlišný – a mnohem méně působivý – obraz.
Aby posoudil dopad umělé inteligence, Higgins porovnal tradiční index vážený podle tržní kapitalizace s jeho protějškem s rovnoměrným vážením. Analýza na základě extrapolace z konce roku 2022 ukázala, že odstranění vlivu největších hráčů by skutečně vedlo k výraznému poklesu indexu S&P 500. To potvrzují rozdíly mezi sektory: velké společnosti z této situace těží, zatímco střední a malé společnosti zůstávají upozaděny.
Higgins však zdůrazňuje, že navzdory dominanci technologických gigantů, kteří představují více než 40 % celkové tržní kapitalizace, více než třetina indexu S&P 500 stále spadá mimo tuto elitní skupinu. V současné době je dopad AI mezi těmito společnostmi sotva patrný. To se však může změnit, jakmile podniky začnou využívat technologie nejen pro efekt, ale také k dosažení hmatatelných zvýšení produktivity.
Některé pokusy již začínají nabývat konkrétní podoby. Capital Economics uvádí jako příklad společnost Walmart, která integruje AI prostřednictvím partnerství s OpenAI. Dokonce i tradiční defenzivní sektory začínají experimentovat. I když pomalu, začínají tyto inovace přijímat.
