Die wichtigsten US-Börsenindizes DOW Jones, NASDAQ und S&P 500 steigen weiter rasant. Allein in den letzten drei Tagen sind sie gegenüber dem Januar-Rückgang um 50% gestiegen. Dies bedeutet, dass sie die Hälfte des Falles bereits zurückgewonnen haben und im Moment weiter wachsen. Dieses Marktverhalten sollte jedoch nicht irreführend sein. Es liegt daran, dass die Korrektur zu dem Zeitpunkt stattfand, als die Fed gerade damit begann, ihr quantitatives Konjunkturprogramm zu reduzieren. Was bedeutet das? Dies bedeutet, dass die Menge an Geld, die aus dem Nichts in die Wirtschaft fließt, zu sinken begann. Aber das Geld fließt immer noch weiter in die amerikanische Wirtschaft. Das heißt, tatsächlich gibt es auch jetzt noch keine Straffung der Geldpolitik in den USA. Es gibt nur eine Schwächung der Stimulation. Und schon bei dieser Schwäche hat sich der Aktienmarkt angepasst. Was wird dann passieren, wenn die Fed den Leitzins zum ersten Mal erhöht und das dann bei fast jeder Sitzung im Jahr 2022 fortsetzt? Schließlich gibt es keine andere Möglichkeit, die Inflation zu bekämpfen, was bedeutet, dass die Rate steigen wird. Dann beginnt der Aktienmarkt eine neue Korrekturrunde und wird wahrscheinlich sehr langwierig sein, vielleicht sogar mehrere Jahre dauern. Dies bedeutet natürlich nicht, dass alle Indizes und Aktien in ihren schlimmsten Perioden wie Bitcoin zusammenbrechen werden. Aber das bedeutet, dass das Wachstum für die nächsten ein bis zwei Jahre vergessen werden kann. Natürlich wenn sich die gesamtwirtschaftliche Situation nicht ändert.
Warum reagieren Anleger insgesamt mit einem Ausverkauf auf die Zinserhöhung der Fed? Denn Aktien und Indizes fallen nicht von selbst. Die Nachfrage nach ihnen sinkt, daher sinkt auch der Preis. Es liegt daran, dass bei steigenden Leitzinsen der Fed auch die Einlagenzinsen und die Kreditzinsen steigen. Steigende Einlagenzinsen erhöhen die Nachfrage nach Bankeinlagen als sicherstes Anlageinstrument und zwingen auch dazu, die Renditen von Staatsanleihen, die ebenfalls ein risikofreier Vermögenswert sind, zu erhöhen. Natürlich beginnt der Kapitalfluss von risikoreicheren Aktien und Kryptowährungen zu weniger riskanten Anleihen und Einlagen. Darüber hinaus beginnt die Wirtschaft zu bremsen. Die Kreditzinsen steigen, so dass immer weniger Menschen Kredite aufnehmen, was das Wirtschaftswachstum senkt. Und wenn es kein Wirtschaftswachstum gibt, ist es schwierig, einen Anstieg des Aktienmarktes zu erwarten. Wenn also die Fed den Leitzins 2022 voraussichtlich 4 bis 6 Mal anheben und ihre eigene Bilanz entladen wird, wird sich der Aktienmarkt nahezu unvermeidlich anpassen. Die Frage ist nur, wie stark es angepasst wird und ob es keinen "schwarzen" Montag oder Donnerstag auf dem Markt geben wird.
