Obwohl die US-Aktienindizes weiter steigen und einige Aktien bereits wieder auf ihre Höchstwerte zurückgekehrt sind, bleibt der fundamentale Hintergrund für sie negativ. Wir möchten Sie daran erinnern, dass die Fed einen Kurs zur Zinserhöhung genommen hat und ihren Wert in den nächsten 9 Monaten auf 2-2,5% bringen wird. Dies wird der stärkste Zinserhöhungszyklus der letzten Jahrzehnte sein. Und jede Straffung der Geldpolitik erhöht die Nachfrage nach sicheren Vermögenswerten und reduziert die Risikofaktoren, zu denen Aktien gehören. Wir glauben daher, dass sich der US-Aktienmarkt im Jahr 2022 noch weiter korrigieren wird. Die Fed hat bereits im Klartext erklärt, dass sie den Leitzins nicht zu drastisch und schnell anheben wird, damit der Aktienmarkt keinen Schock erleidet und nach unten abstürzt. Dennoch erwarten die meisten Experten, dass sich der Markt im Jahr 2022 um 25% korrigieren kann. Natürlich gilt diese Prognose für das gesamte laufende Jahr.
Gleichzeitig sagte die Chefin der Notenbank von San Francisco Mary Daley, dass der Grund für eine Zinserhöhung im Mai um 0,5 Prozent immer größer werde. Viele Marktteilnehmer hatten erwartet, dass der Leitzins im März um 0,5% angehoben wird, aber die Fed hat gerade diese "vorsichtige Position" eingenommen. Jerome Powell machte jedoch deutlich, dass die Inflation zu stark gestiegen ist, so dass er im Laufe des Jahres 2022 einen Anstieg von 0,5% mehrmals aufrechterhalten wird. James Bullard wies auch darauf hin, dass der Einsatz schneller erhöht werden müsse. Wir möchten Sie daran erinnern, dass das sogenannte "neutrale" Niveau bei 2,5% liegt. Dies ist ein Niveau, auf dem die Wirtschaft nicht unter Druck steht, aber es gibt auch keinen stimulierenden Effekt. Daher ist eine Zinserhöhung von bis zu 2,5% bereits praktisch garantiert. Die Frage ist nur, zu welchem Zeitpunkt sie umgesetzt wird. Leider ist es unwahrscheinlich, dass die Inflation sensibel auf eine Zinserhöhung unter 2,5% reagiert. Der aktuelle Preisanstieg ist zu schnell und wird von einer großen Anzahl von Faktoren beeinflusst, von denen viele nicht mit der Geldpolitik der Zentralbanken zusammenhängen. Einfach gesagt, in normalen, ruhigen Zeiten ist die Geldpolitik praktisch der einzige Faktor, der die Fähigkeit hat, die Inflation zu beeinflussen. Jetzt, wo die Öl- und Gaspreise und andere Rohstoffe unkontrolliert steigen und die Märkte aufgrund der Ereignisse in der Ukraine unter Schock stehen, ist die Geldpolitik nur einer der Faktoren, die die Inflation beeinflussen. Die geopolitischen Spannungen, die Umverteilung der Finanz- und Rohstoffmärkte (wegen der Blockierung der Russischen Föderation) sowie die Verletzung der Logistikketten aufgrund der Pandemie und des militärischen Konflikts in der Ukraine haben einen viel größeren Einfluss. Daher muss der Leitzins sehr hoch angehoben werden, damit die Inflation tatsächlich reagiert und sinkt. Und das ist im nächsten Jahr zu erwarten, aber nicht in diesem. Fazit: die Inflation wird das ganze Jahr 2022 hoch bleiben.
