Das Pfund ist gefallen, obwohl die Bank of England nicht so taubenhaft war wie im letzten Jahr. Der Rückgang deutet auf Ermüdung nach Ereignissen hin, bei denen Händler nach dem jüngsten starken Anstieg Gewinne realisieren. Das Pfund wird voraussichtlich weiterhin stark sein, der Kursrückgang wird kurzfristig sein.
Der Rückgang der britischen Währung gestern könnte auch damit zusammenhängen, dass die Flut von Negativität auf den Weltmärkten zu einem Anstieg des US-Dollars führte, da Investoren nach Sicherheit suchten, die von dem liquidesten Finanzinstrument der Welt angeboten wird.
Die Märkte bewerten das Pfund in der Regel als empfindlich gegenüber Verkäufen auf dem Aktienmarkt. Es wird erwartet, dass es unter Druck stehen wird, insbesondere angesichts der jüngsten Rallye, die es in kurzfristiger Perspektive relativ teuer macht.
Analysten sagen, dass die Märkte aufgrund neuer Bedenken hinsichtlich der Aktien von US-Bankinstituten angespannt sind, nachdem die Aktien von PacWest Bancorp um 20% gefallen sind. Es gab Berichte über einen Rückgang der Einlagen in der letzten Woche, und der Bank müssen zusätzliche Kredite in Höhe von 5,1 Milliarden US-Dollar gewährt werden.
Der Mai-Bericht und die Empfehlungen der Bank of England zur Geld- und Kreditpolitik waren falkenhaft, und eine Abschwächung des Pfunds wird wahrscheinlich geringfügig sein, sofern die Aktienmärkte nicht zusammenbrechen.
Unterdessen gilt das Pfund derzeit als riskante Anlage, da Nachrichten über die Bankensituation die Märkte negativ beeinflussen können.
"Es schien, dass das Pfund seinen Aufwärtstrend beibehalten könnte, da die wirtschaftliche Situation in Großbritannien weitaus besser ist. Großbritannien hat immer noch ein ernsthaftes Inflationsproblem, und die Bank of England erhöht die Zinsen stetig, wobei die Märkte maximal noch ein oder zwei weitere Erhöhungen erwarten", kommentiert Jefferies LLC.
Pfund untersucht Perspektiven
In dieser Woche hat die Bank of England die Wachstumsperspektiven der britischen Wirtschaft erheblich verbessert. Es wird jedoch durch Hypothekenausgaben begrenzt sein, die bald zwei Drittel der aktuellen Zahlungen für einige Kreditnehmer verschlingen könnten.
Zur Erinnerung: Im August des letzten Jahres prognostizierte die Zentralbank, dass die Wirtschaft im letzten Quartal in eine Rezession geraten würde, wobei der Abschwung den größten Teil dieses Jahres anhalten würde.
"Das BIP wird laut Prognosen in der ersten Hälfte des Jahres 2023 insgesamt unverändert bleiben, aber aufgrund vorübergehender Faktoren wird das Wachstum etwas positiver und stärker sein als im Februarbericht prognostiziert", heißt es im Mai-Bericht zur Geld- und Kreditpolitik.
Obwohl die Zentralbankvertreter bei diesem Treffen einen pessimistischen Ausblick vollständig abgelehnt haben, gibt es eine andere Seite der Medaille, die den vorhandenen positiven Aspekt etwas trüben kann. Die Inflationsprognosen wurden erhöht und die Notwendigkeit einer weiteren Erhöhung der Zinssätze wurde anerkannt.
Es wird erwartet, dass der Bankzinssatz später in diesem Jahr nach der Erhöhung von 4,25% auf 4,5% am Donnerstag auf 4,75% steigen kann. Erst danach kann er gegen Ende des nächsten Jahres auf etwa 3,5% gesenkt werden.
Der Nachteil für das Pfund besteht darin, dass die Ausgaben für Hypotheken den Konsum in der gesamten Wirtschaft stark bremsen werden, da die Zinssätze dazu beitragen, die Inflation zu senken. Diese Bremse wird ziemlich hart sein.
Die Zinssätze für Hypothekendarlehen werden oft über mehrere Jahre hinweg entsprechend den Finanzierungskosten auf dem Markt für derivative Finanzinstrumente festgelegt. Derzeit nähern sie sich 5%.
"Der Hypothekenmarkt spielt nach wie vor eine große Rolle. Die Hypothekenlast wird für Haushalte spürbar sein", sagte Andrew Bailey zuvor.
Nach Schätzungen könnte dies für einige Kreditnehmer, die durchschnittlich 640 Pfund pro Woche verdienen, etwa zwei Drittel ihres Gehalts für ein Haus verschlingen.
Dies setzt eine Hypothek in Höhe von 75% des Wertes eines durchschnittlichen Hauses voraus, das im Februar auf 287.506 Pfund geschätzt wurde, und einen Zinssatz von 4,75%.
Hypothekennehmer werden monatlich mehr Zinsen zahlen als sie für die Tilgung des Hauptdarlehens einer 25-jährigen Hypothek ausgeben.
"Ich würde erwarten, dass es in Zukunft weniger Mängel gibt, weil Banken jetzt verpflichtet sind, Kunden anders zu behandeln, und sie haben dafür Kapitalressourcen", sagte Bailey.
"Eines der Probleme, mit denen wir während der Finanzkrise konfrontiert waren, war, dass sie absolut an die Wand gedrückt wurden, geschweige denn die Kreditnehmer. All diese Dinge sind wichtig, und ich hoffe, dass sie den Haushalten helfen werden, die gelitten haben", fasste der Beamte zusammen.
Welchen Weg das Pfund wählen wird
Das Paar GBP/USD konnte sich am Freitagmorgen von dem bärischen Druck befreien und ein kleiner Teil der Verluste wurde wiederhergestellt.
Wenn das Niveau von 1,2520 am Ende der Woche unberührt von Verkäufern bleibt und das Risikosentiment sich weiter verbessert, hat das Pfund die Chance, seine Erholung bis zum Wochenende und Anfang nächster Woche fortzusetzen.
Der Wert von 1,2520 sollte als Unterstützung bestätigt werden, dann kann das Paar auf 1,2580 und dann auf 1,2600 abzielen.
In der Zwischenzeit dient das Niveau von 1,2500 als wichtige Unterstützung vor 12470 und 1,2450.
Nach Ansicht von ING-Ökonomen gibt es derzeit absolut keinen Grund, weitere Rückgänge beim Pfund zu erwarten.
Die Bank of England hat Flexibilität beibehalten und signalisiert eine weitere Zinserhöhung, wenn die Inflation stabil bleibt. Obwohl eine endgültige Erhöhung im Juni nicht ausgeschlossen ist. Das Basisszenario von ING besagt, dass die Zentralbank den Höhepunkt des Straffungszyklus erreicht hat und die Inflation in diesem Jahr schnell abnehmen wird.
Dennoch setzt der Markt weiterhin eine Straffung von etwa 38 Basispunkten in den Preis ein, bevor die Zentralbank ihren Höhepunkt erreicht. Dies beseitigt automatisch das Risiko negativer Auswirkungen auf das Pfund durch das Thema Zinssätze in der Zukunft.
