Alles Geheime wird offenbar. Ein Rätsel für Investoren war, warum eine höhere Rendite britischer Anleihen im Vergleich zu amerikanischen und die Erwartungen einer Anhebung des Repo-Satzes um 100 Basispunkte auf 5,5% nicht zu einem Anstieg von GBP/USD führen. Das Paar konnte erst nach Andeutungen von FOMC-Mitgliedern über eine Pause im Prozess der Verschärfung der Geldpolitik der Fed im Juni den Kopf heben. Der Mai-Beschäftigungsbericht in den USA brachte jedoch alles wieder auf den alten Stand. Das Pfund schaut nach Süden und riskiert weiter zu fallen.
Das beeindruckende Wachstum der Beschäftigung in den USA ermöglichte es, von Kontrasten in der Entwicklung der Wirtschaften der USA und des Nebels von Albion zu sprechen. Ersteres behält seine Stärke trotz der aggressiven Verschärfung der Geldpolitik der Fed bei. Letzteres befindet sich in einem Zustand der Stagflation - einer Kombination aus einer nahezu schrumpfenden Wirtschaft und hoher Inflation. Die Verbraucherpreise in Großbritannien sind höher als in anderen G7-Ländern. Sie eilen nicht, sich zu verlangsamen.
Inflationsdynamik in den USA, Großbritannien und der Eurozone
In der Theorie sollte eine hohe Inflation die Zentralbank dazu anregen, die Zinssätze zu erhöhen. Dies gibt grünes Licht für eine Rallye bei der Rendite von Staatsanleihen, führt zu einer Ausweitung des Spreads gegenüber ihren Pendants im Ausland und stärkt die nationale Währung. Beim Pfund ist alles anders. Trotz der Erwartungen einer Erhöhung des Repo-Satzes um 100 Basispunkte und der maximalen Erhöhung der Federal Funds Rate um 25-50 Basispunkte fielen die GBPUSD-Notierungen. Investoren waren der Ansicht, dass die Bank of England ihre Arbeit ineffektiv ausführt.
Tatsächlich ist die Hauptursache für die Schwäche des Pfunds die stagflationäre Umgebung in Großbritannien. Die Märkte befürchten, dass je mehr die BoE ihre Geldpolitik verschärft, desto näher rückt die Rezession. In einer solchen Situation steigen die Aktienindizes nur widerwillig und die Rallye bei der Rendite von Anleihen sieht wie Panik aus. In den USA hingegen ermöglicht die Stabilität der Wirtschaft der Fed sogar mehr zu tun, als von den Investoren erwartet wird. Der S&P 500 steigt und das Kapital fließt in die Staaten.
Druck auf GBP/USD wird durch Gerüchte ausgeübt, dass die Inflation in Großbritannien in den nächsten paar Monaten stark verlangsamen wird. Nach Ansicht von Panmure sind die Hauptursachen für hohe Preise die Stromrechnungen. Sie sollten im Juni und September stark fallen, was den CPI nach unten drücken, die erwartete Obergrenze für den Repo-Satz reduzieren und Druck auf das Pfund ausüben wird.
Auf der anderen Seite haben die Märkte die Idee einer Erhöhung des Federal Funds-Zinssatzes im Juni praktisch abgelehnt. Dies wird den Angriff der "Bären" auf das analysierte Paar zurückhalten und kann zu seiner mittelfristigen Konsolidierung führen. Zumal die "Falken" der Fed vor dem Treffen des FOMC am 13. und 14. Juni ihre Unterstützung für den US-Dollar nicht mehr durch ihre Rhetorik zum Ausdruck bringen können. Nach den Regeln müssen Beamte vor der Sitzung schweigen.
Technisch gesehen ist die Unfähigkeit der Käufer von GBP/USD, die Kurse über dem Pivot-Level von 1,2475 zu halten, ein Zeichen ihrer Schwäche. Der Durchbruch der dynamischen Unterstützungen in Form von gleitenden Durchschnitten und dem fairen Wert bei 1,2425 wird das Risiko einer Korrektur des langfristigen Aufwärtstrends erhöhen und die Grundlage für den Verkauf des Pfunds gegen den US-Dollar bilden.
