In dieser Woche werden einige der größten Zentralbanken nach den jüngsten Überraschungen der Falken von der RBA und der Bank of Canada Entscheidungen zur Kredit- und Geldpolitik treffen. Die Fed, die EZB, die Bank of Japan und die People's Bank of China könnten ziemlich starke Bewegungen auf dem Devisenmarkt auslösen.
Die Fed wird als erste ihre Entscheidung am Mittwochabend bekannt geben. Es wird erwartet, dass das FOMC eine Pause einlegt und den aktuellen Satz unverändert lässt, aber die Spannung zugunsten einer weiteren Erhöhung im Juli aufrechterhält, während die Erwartungen für den Beginn des Zinssenkungszyklus sicherlich auf das Ende des Jahres verschoben werden. Im Allgemeinen kann die Erwartungshaltung in Bezug auf den Zinssatz zugunsten des Dollars interpretiert werden.
Die Bärenstimmung gegenüber dem US-Dollar sinkt seit drei Wochen in Folge. Die aggregierte Short-Position verringerte sich um 3,5 Milliarden auf -8,26 Milliarden, was die größte einmalige Veränderung zugunsten des Dollars seit Jahresbeginn ist.
Zu beachten ist, dass alle wichtigen Währungen ohne Ausnahme zugunsten des Dollars korrigiert haben. Gleichzeitig stieg die Nettoposition in Gold um 1,313 Mrd. auf 34,487 Mrd., was indirekt sowohl auf weiterhin starke Inflationserwartungen als auch auf die Tatsache hinweisen kann, dass die Risiken für die Weltwirtschaft, in eine globale Rezession abzurutschen, immer noch hoch sind.
Die Ölpreise fallen, obwohl das Risikoverhältnis insgesamt positiv bleibt. Es scheint, dass die Entscheidung Saudi-Arabiens, die Produktion um 1 Mio. Barrel pro Tag zu reduzieren, nicht dazu beigetragen hat, die Ölpreise auf hohem Niveau zu halten. Möglicherweise orientieren sich die Märkte derzeit stärker an der anhaltenden Verkaufswelle von Ölreserven.
Gleichzeitig wachsen die Bedenken über eine Verlangsamung des Wirtschaftswachstums in China, was zusätzlichen Druck auf die globale Nachfrage ausüben könnte. Goldman Sachs hat seine Ölpreisprognosen zum dritten Mal in sechs Monaten nach unten korrigiert.
EUR/USD
Am Donnerstag findet eine Sitzung der EZB statt, auf der voraussichtlich eine Erhöhung des Zinssatzes um 25bp stattfinden wird, was bereits vollständig von den Märkten berücksichtigt wird. Außerdem wird bekannt gegeben, dass das Reinvestitionsprogramm im Rahmen des APP ab Juli eingestellt wird. Auf dem Treffen werden auch neue Prognosen des Personals und Kommentare zur Kredit- und Geldpolitik in Zukunft abgegeben.
Da die Märkte derzeit hauptsächlich auf Anzeichen einer Inflationsdämpfung konzentriert sind, kann auf mögliche Taubensignale der EZB eine starke Reaktion folgen, die zu Verkäufen des Euro führen wird, während eine Beibehaltung der Falkenposition ignoriert werden kann.
Zum gegenwärtigen Zeitpunkt geht die Prognose für den Zinssatz von einer weiteren Erhöhung um 25bp im Juli aus, was bedeutet, dass der endgültige Satz bei 50bp erwartet wird, höher als der aktuelle Satz von 3,25%.
Die Netto-Long-Position in EUR sank in der Berichtswoche um 1,063 Mrd. auf 21,175 Mrd. Der Bullenüberschuss ist immer noch hoch, aber der Rückgang wird seit drei Wochen in Folge verzeichnet, der berechnete Preis geht immer weiter nach unten.
In der vergangenen Woche sahen wir eine hohe Wahrscheinlichkeit für eine Fortsetzung des Rückgangs von EUR/USD. Diese Prognose bleibt relevant und die Aktualisierung des lokalen Höchststands auf 1,0797 betrachten wir als korrektiv. Wir erwarten, dass die Bullen in der Nähe des technischen Niveaus von 1,0810 Widerstand finden werden. Wenn die EZB am Donnerstag ihre hawkishen Tendenzen bestätigt, könnte der korrektive Anstieg jedoch einen weiteren Impuls nach oben bis zum Widerstand von 1,0865 bilden. Es ist jedoch zu beachten, dass der langfristige Trend bärisch ist und nach Abschluss der Aufwärtsversuche eine Umkehr nach Süden erfolgen wird. Wir sehen das langfristige Ziel weiterhin im Unterstützungsbereich von 1,0480/0520.
GBP/USD
Die Bank of England wird nächste Woche ihre nächste Sitzung abhalten, und ihre Position kann in den nächsten Tagen von den erwarteten makroökonomischen Berechnungen entscheidend beeinflusst werden.
Heute Morgen wurde ein Bericht über den Arbeitsmarkt veröffentlicht. Trotz des Rückgangs der Arbeitslosigkeit setzt sich das Wachstum des durchschnittlichen Gehalts fort, und zwar mit höheren Raten als erwartet. Das Wachstum des durchschnittlichen Gehalts für die drei Monate bis einschließlich April betrug 7,2% gegenüber 6,8% im Vormonat (Prognose 6,9%). Das Wachstum unter Berücksichtigung von Prämien beschleunigte sich ebenfalls von 6,1% auf 6,5%.
Der Bericht verstärkt die Inflationserwartungen und erhöht die Chancen auf eine hawkish Entscheidung der Bank of England, was sich im Inflationsprognosebericht von BoE widerspiegeln könnte, der am Freitag veröffentlicht wird. Die Kommentare der Vertreter der Bank of England sehen hawkish aus - Haskel unterstützt eine weitere Zinserhöhung, Mann bemerkt den nicht abnehmenden Druck, der die Inflation nach oben treibt. Diese Kommentare haben die Renditen britischer Wertpapiere erhöht und die Erwartungen an weitere Zinserhöhungen gestärkt. Der Futures-Markt sieht nun einen Höhepunkt des Bank of England-Zinssatzes von 5,50% bis zum Ende des Jahres.
In der kurzfristigen Perspektive hat das Pfund die Möglichkeit, sich etwas zu stärken, aber langfristig sind Investoren nicht bereit, auf das Pfund zu setzen. Die Netto-Long-Position in GBP hat sich in der Berichtswoche leicht um 57 Mio. auf 969 Mio. verringert, die Positionierung ist bullish, aber der Überschuss ist gering. Der berechnete Preis liegt unter dem langfristigen Durchschnitt und zeigt nach unten.
Vor einer Woche gingen wir davon aus, dass sich ein Bärenimpuls bildet. Diese Annahme bleibt trotz der Versuche des Pfunds, sich nach oben zu korrigieren, vorrangig. Wir gehen davon aus, dass das Korrekturwachstum unterhalb des lokalen Höchststands von 1,2678 enden wird, der Versuch, ihn auf seine Stärke zu überprüfen, wird erfolglos sein und wir erwarten eine Umkehrung von GBP/USD nach Süden. Das nächste Ziel ist 1,2305, dann 1,2240 und 1,2134.
