Wenn jemand gehofft hatte, dass die Veröffentlichung der Daten zur Inflation im Mai in den USA Jerome Powell helfen würde, das gespaltene Offenmarktausschuss zu vereinen, wurde er enttäuscht. Die Verlangsamung der Verbraucherpreise auf 4% ist ein starkes Argument für eine Pause bei der Verschärfung der Geldpolitik der Fed. Gleichzeitig deutet eine Kerninflation von 5,3% darauf hin, dass die Arbeit der Zentralbank noch lange nicht abgeschlossen ist. Es ist nicht überraschend, dass die Reaktion des EUR/USD auf dieses wichtige Ereignis im Wirtschaftskalender nervös war.
Wenn die "Falken" des FOMC keine Notwendigkeit sehen, im Juni eine Pause einzulegen, halten die Zentristen im Gegenteil eine Pause für notwendig. Die monetäre Restriktion wirkt mit einer zeitlichen Verzögerung auf die US-Wirtschaft. Um ihre Auswirkungen zu spüren, braucht es Zeit. Und die Fed will diese Zeit gewinnen, neue Daten sammeln und dann Entscheidungen treffen. In dieser Hinsicht ist die Verlangsamung des CPI ein starkes Argument dafür, dies zu tun. Nach der Veröffentlichung der Verbraucherpreisdaten erhöhte der Spotmarkt die Wahrscheinlichkeit, dass der Bundesfonds-Zinssatz im Juni unverändert bleibt, von 79% auf 93%.
Dynamik der US-Inflation
Experten von Bloomberg neigen auch zu dieser Meinung. 65 von 66 Fachleuten sind der Ansicht, dass die Kreditkosten nach dem Treffen des FOMC im Juni bei 5,25% bleiben werden. Es scheint, dass die Federal Reserve den Wünschen sowohl des Marktes als auch der Ökonomen nachgeben muss.
Was die Verlangsamung der Kerninflation betrifft, die nicht wie erwartet 5,2%, sondern 5,3% J/J erreichte, ist diese Entwicklung ein starkes Argument für die Beibehaltung der Federal Funds Rate auf einem Plateau für einen längeren Zeitraum. Die Federal Reserve hat jedoch schon lange darüber gesprochen. Investoren glaubten ihr lange Zeit nicht, aber dann waren sie gezwungen, ihr zu glauben. Das Fehlen einer "taubenhaften" Wende im Jahr 2023 ist ein "bullisches" Argument für den US-Dollar, aber es ist weitgehend in den EUR/USD-Wechselkursen eingepreist.
Wie die Erhöhung des Einlagenzinssatzes der EZB um 25 Basispunkte auf 3,5% auf der Juni-Sitzung des Governing Council. 37 von 38 Bloomberg-Experten gehen davon aus, dass das Treffen in Frankfurt genau so enden wird. Die Frage ist jedoch, ob die Europäische Zentralbank in Zukunft über eine Pause sprechen möchte? Die Inflation in der Eurozone verlangsamt sich. Gleichzeitig deutet die Rezession an der Grenze von 2022-2023 darauf hin, dass die Risiken hoch sind, die Latte zu hoch zu legen.
Dynamik der Markterwartungen bezüglich des EZB-Zinssatzes
Daher sind die Entscheidungen der Federal Reserve und der Europäischen Zentralbank den Investoren bereits vor ihrer Verkündung bekannt. Daher wird die Dynamik von EUR/USD nicht durch die Höhe der Zinserhöhungen bestimmt, sondern durch die Rhetorik von Jerome Powell und Christine Lagarde auf den Pressekonferenzen nach den Sitzungen der Zentralbanken. Im Falle der Federal Reserve werden auch die aktualisierten Prognosen des FOMC zur Federal Funds Rate von Bedeutung sein.
Technisch gesehen ist die Unfähigkeit der "Bullen" auf dem Hauptwährungspaar, einen wichtigen Widerstand bei 1,081-1,0815 zu überwinden, ein Zeichen ihrer Schwäche und ein Grund für Verkäufe. Gleichzeitig könnten ein Rückgang von EUR/USD unterhalb dieses Niveaus oder ein Abprall von einem fairen Wert bei 1,0775 neue Käufer anziehen.
