Und das ist genau das, was bewiesen werden musste. In den Bedingungen der Investitionsisolation Russlands beunruhigen die Andeutungen der Zentralbank über eine Erhöhung des Leitzinses die "Bullen" für USD/RUB nicht. Der Wechselkurs des Rubels wird durch Handelsströme bestimmt. Die Verringerung ihrer Volumina und der Höhe des Devisenerlöses verschlechtert den Zustand des Kontos für laufende Operationen und erhöht das Defizit im Haushalt der Russischen Föderation. All dies trägt zur Senkung der Kurse der russischen Währung gegenüber dem US-Dollar bei. Insbesondere in einer Zeit, in der die Fed beabsichtigt, den Zinssatz für Bundesfonds noch zweimal zu erhöhen.
Bei seinem Juni-Treffen beschloss die Zentralbank der Russischen Föderation, den Leitzins auf 7,5% zu belassen. Elvira Nabiullina erklärte, dass die Frage seiner Erhöhung diskutiert wurde, aber die Zentralbank beschloss, ein "Falken"-Signal zur Verschärfung der Geldpolitik zu senden. Meiner Meinung nach ist das Urteil richtig. Die Märkte wachsen aufgrund von Erwartungen, daher ist die Erhöhung der Kosten für Kredite nicht so bedeutend wie das Versprechen, dies in Zukunft zu tun.
Scheinbar ermöglicht die Verlangsamung der Verbraucherpreise auf das Ziel von 4% der Zentralbank Russlands, weiterhin am Straßenrand zu sitzen. Nach Ansicht des Regulators steigen jedoch die inflationsbedingten Risiken. Dazu gehören die umfangreiche Erhöhung der Staatsausgaben, das Wachstum des Verbraucherkredits, der Mangel an Arbeitskräften und die erste Erhöhung der Inflationserwartungen in drei Monaten. In solchen Bedingungen müssen "Hawkish" -Signale gesendet werden. Bloomberg zufolge wird der Schlüsselzins bis Ende 2023 um 50 Basispunkte auf 8% steigen. Seine Erhöhung kann einmalig oder auf zwei Sitzungen verteilt sein.
Dynamik des Schlüsselzinses der Bank of Russia
Im Grunde genommen tun die Fed und die Zentralbank Russlands dasselbe - sie machen eine Pause mit einem Hinweis auf eine zukünftige Verschärfung der Geldpolitik. In der Theorie sollte dies zu einer Stabilisierung des USD/RUB führen, basierend auf einer ungefähr gleichen Dynamik der Renditen russischer und amerikanischer Anleihen. In der Praxis ist alles anders. Die Investition in russische Vermögenswerte ist für Ausländer derzeit tabu, so dass die lauten Aussagen von Elvira Nabiullina vom Markt ignoriert werden. Viel mehr Sorgen macht ihm der Devisenerlös Moskaus.
Nach Schätzungen des MEA betrug dieser im Mai 13,3 Milliarden US-Dollar, was 1,4 Milliarden US-Dollar weniger als im April und 36% weniger als im Vorjahr entspricht. Der Indikator fiel auf den niedrigsten Stand seit Februar aufgrund des Rückgangs der durchschnittlichen Preise für russisches Öl von 60,22 auf 54,79 US-Dollar pro Barrel. Mehr als die Hälfte der Öllieferungen gehen nach Indien und China. 12% des Exports gehen nach Afrika, Lateinamerika und in den Nahen Osten.
Dynamik des Devisenerlöses Russlands
Die Reduzierung des Deviseneinkommens ist ein schlechtes Zeichen für den Rubel. Dies verringert den Fluss der Haushaltseinnahmen und erhöht das Defizit. Es muss finanziert werden, aber es gibt keinen Geldfluss aus dem Ausland und es ist nicht absehbar. Es bleibt nur noch, die Druckmaschine einzuschalten, was sich sofort auf die russische Währung auswirkt.
Technisch gesehen haben die "Bullen" nach einer kurzen Pause den Aufwärtstrend von USD/RUB wieder aufgenommen. Das Rallye in Richtung des Ziels von 161,8% gemäß dem harmonischen Handelsmuster AB=CD setzt sich fort. Wir halten die zuvor gebildeten langen Positionen in Richtung 88,5 und bauen sie gelegentlich auf Rückgängen aus.
