Marktteilnehmer bewerten weiterhin die Ergebnisse der Sitzungen der Federal Reserve und der Europäischen Zentralbank, die in dieser Woche stattgefunden haben. In beiden Fällen waren sie keine Überraschung für Investoren. Wie bekannt ist, hat die Federal Reserve am vergangenen Mittwoch den Zinssatz auf dem aktuellen Niveau von 5,25% (im Bereich von 5,00% - 5,25%) belassen. Dies ist die erste Pause in der Politikverschärfung, die im März 2022 begann. Damals erhöhte der amerikanische Zentralbankchef auf der Sitzung vom 15. bis 16. März den Zinssatz um 0,25% und kündigte an, dass er die Zinssätze im Jahr 2022 noch 6 Mal erhöhen werde, wobei er auch die Möglichkeit einer härteren Entscheidung zuließ. Im Mai 2022 begann die Federal Reserve auch, die Größe ihrer Bilanz zu reduzieren. Insgesamt wurde der Zinssatz seit der Märzsitzung 2022 10 Mal in Folge erhöht, wobei er im Sommer desselben Jahres sofort um 0,50% und 0,75% erhöht wurde.
In den Kommentaren zu der Entscheidung, eine Pause bei der Juni-Sitzung einzulegen, wurde jedoch darauf hingewiesen, dass die Beibehaltung des Zielbereichs Zeit geben würde, um zusätzliche Informationen und die Auswirkungen der bereits zuvor ergriffenen Maßnahmen zur Geldpolitik zu bewerten.
Darüber hinaus bestätigte die Fed, dass die Inflation weiterhin hoch ist und dass sie auf das Ziel von 2% zurückgeführt werden muss. Die Zusammenfassung der Wirtschaftsprognosen erhöhte die Prognose für den Endzinssatz Ende 2023 auf 5,6% (gegenüber der früheren Prognose von 5,1% im März) und die Prognose für den Zinssatz Ende 2024 auf 4,6% gegenüber 4,3% zuvor. Mit anderen Worten, die Fed-Verantwortlichen halten es für vernünftig, in diesem Jahr noch zwei Zinserhöhungen vorzunehmen, und erwarten eine höhere Wachstumsrate des BIP im Jahr 2023, eine niedrigere Arbeitslosenquote und weniger Fortschritte bei der Kerninflation als im März angenommen.
Kommentierend die Perspektiven der Geldpolitik nach der Entscheidung der Federal Reserve (Fed) erklärte ihr Chef Jerome Powell, dass "eine Zinssenkung in diesem Jahr unangebracht wäre" und die Zentralbankleitung zu "moderateren Zinserhöhungen" übergeht.
Er sagte auch, dass die Fed-Führung "die Inflation auf 2% senken möchte, ohne der Wirtschaft großen Schaden zuzufügen", aber bisher "keine großen Fortschritte bei der Kerninflation PCE erkennbar sind".
Mit anderen Worten, Powell bestätigte das Engagement der Fed-Führung für eine straffe Politik und weitere Zinserhöhungen, und "fast alle Politiker (in der Fed) halten weitere Zinserhöhungen in diesem Jahr für angebracht".
Trotz der recht harten Aussagen von Powell fiel der Dollar jedoch nach der Fed-Sitzung und in dieser Woche deutlich.
Offensichtlich haben Ökonomen und Marktteilnehmer ihre eigene Meinung dazu. Eine nicht unbedeutende Rolle spielte hierbei die Veröffentlichung frischer Inflationsdaten in den USA zu Beginn der Woche, die auf eine weitere Abschwächung hinwiesen.
Wie aus dem Bericht des US Bureau of Labor Statistics hervorgeht, sank der CPI im Mai auf 0,1% (gegenüber dem vorherigen Wert von 0,4% und der Prognose von 0,2%), während der jährliche CPI von 4,9% auf 4,0% sank (Prognosen gingen von einem Wert von 4,1% aus). Gleichzeitig verlangsamte sich der jährliche Kern-CPI (Lebensmittel und Energie sind aus diesem Indikator ausgeschlossen, um eine genauere Schätzung zu erhalten) im Mai auf 5,3% (gegenüber 5,5% im Vormonat).
Zum einen lässt dieser Bericht keinen Zweifel daran, dass die Fed bei ihrem Treffen in dieser Woche den Zinssatz unverändert bei 5,25% belassen wird. Zum anderen deutet der Trend zu einer weiteren Verlangsamung der Inflation auf den Erfolg der Fed-Maßnahmen im Kampf gegen die Inflation hin, während sie sich immer näher an die Zielbereiche von 2,0% - 3,0% annähert.
Zur gleichen Zeit bestätigte der Mai-Bericht über den Zustand der US-Wirtschaft die Prognosen über ihre Verlangsamung: Die zweite Schätzung des BIP der USA für das erste Quartal, obwohl sie besser als die erste und die Erwartungen war, signalisiert mit einem Wirtschaftswachstum von +1,3%, das um die Hälfte niedriger ist als das Wachstum im vorherigen Quartal (+2,6%), die Aussicht auf eine Rezession in der zweiten Hälfte dieses Jahres.
Ökonomen gehen davon aus, dass die US-Wirtschaft aufgrund des Rückgangs des inländischen Konsums und der Investitionen, die ebenfalls schlechter als erwartet waren, weiter verlangsamen wird.
Der inländische Konsum und die Konsumausgaben machen einen erheblichen Anteil am Wachstum des US-BIP aus.
Die Führungskräfte der Fed erklärten nach dem Juni-Treffen, dass sie bereit sind, zur "Hawkish"-Geldpolitik zurückzukehren, falls das Risiko einer Erhöhung der Verbraucherpreise besteht. Aber derzeit zeichnet sich bereits ein umgekehrter Trend ab, während die US-Wirtschaft sich verlangsamt.
Hier ist es für die Führungskräfte der Fed wichtig, ein Gleichgewicht zu finden, damit, wie Powell letzten Mittwoch sagte, "die Risiken, zu viel oder zu wenig zu tun, näher am Gleichgewicht liegen". Seiner Meinung nach sind zwar "die Risiken für die Inflation aufwärtsgerichtet", aber die Fed hat sich "deutlich den ausreichend restriktiven Niveaus angenähert".
Daher sind für eine signifikante Erholung und einen Bullenmarkt des Dollars neue starke Treiber erforderlich. Aber derzeit spricht die Situation nicht für ihn.
Heute, am Ende einer turbulenten Woche, könnte man auf Gewinnmitnahmen in Short-Positionen beim Dollar und auf seine Stärkung hoffen, und hier könnte um 14:00 Uhr (GMT) die Veröffentlichung des vorläufigen Verbrauchervertrauensindex der University of Michigan als Treiber dienen. Dieser Index ist ein führender Indikator für Verbraucherausgaben, die einen Großteil der Gesamtwirtschaftsaktivität ausmachen. Er spiegelt auch das Vertrauen der amerikanischen Verbraucher in die wirtschaftliche Entwicklung des Landes wider.
Es wird erwartet, dass der Indikator im Juni auf 60,0 steigen wird (nach den vorherigen Werten von 59,2 und 57,7).
Jedoch sollte man unserer Meinung nach den in den letzten 3 Wochen wieder aufgenommenen Abwärtstrend des Dollars berücksichtigen.
Es ist wahrscheinlich, dass diese Tendenz nach der Juni-Sitzung der Fed in den nächsten Wochen die vorherrschende Dynamik des Dollars und seines Indexes DXY sein wird. Die Futures darauf werden derzeit in der Nähe von 101,78 gehandelt und haben in der vergangenen Woche 1,7% und im Vergleich zum 11-wöchigen Höchststand, der Ende des letzten Monats bei 104,61 erreicht wurde, 2,9% verloren.
Von technischer Seite aus betrachtet setzt der DXY-Index (CFD #USDX im MT4-Terminal) nach dem Durchbruch des wichtigen mittelfristigen Unterstützungsniveaus von 103,70 (EMA200 auf dem Tageschart) seinen Abwärtstrend fort und bewegt sich in Richtung der wichtigen langfristigen Unterstützungsniveaus von 100,00 und 99,40 (EMA200 auf dem Wochenchart), über denen der DXY immer noch in einem langfristigen Bullenmarkt bleibt (weitere Informationen zur Dynamik des Dollar-Index finden Sie in "Dollar-Index #USDX: Szenarien für die Dynamik am 16.06.2023").
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