Der Dollar wird durch die Unterstützung neuer Zinserhöhungen der Fed gestärkt. Jerome Powell, während einer Diskussionsrunde mit den Chefs der EZB, der Bank of Japan und der Bank of England, stellte fest, dass in diesem Jahr zwei Zinserhöhungen wahrscheinlich sind. Powell schloss eine Erhöhung im Juli nicht aus.
Der Euro sank um 0,25% auf 1,08845 Dollar, nachdem er am Mittwoch um 0,45% gesunken war. Das britische Pfund sank um 0,13% auf 1,2620 Dollar und setzte den Rückgang um 0,88% in der vorherigen Sitzung fort.
Der Dollar-Index konnte neue Käufer anziehen und machte nach zwei aufeinanderfolgenden Rückgängen einen festen Schritt nach oben.
Als Ergebnis konnte der Index einen Teil des Wachstums wiederherstellen und steht nun vor einer direkten Hürde von 103,04. Eine Überschreitung dieser Marke wird den Weg zum wöchentlichen Höchststand von 103,16 eröffnen.
Wenn dieses Niveau überwunden wird, kann der Abwärtstrend vorübergehend abgeschwächt werden.
Das Schicksal des britischen Pfunds hängt am seidenen Faden
Händler möglicherweise zu selbstsicher in der standhaften Position der Bank von England. Die neuesten Kommentare von Andrew Bailey deuten darauf hin, dass die Finanzmärkte möglicherweise einen Fehler machen, indem sie ein zusätzliches Zinserhöhung erwarten, angesichts des jüngsten Beschleunigung des Lohnwachstums und der Wiederherstellung der Inflation.
Auf dem Forum der EZB zur Geldpolitik behauptete Bailey, dass die Entscheidung, den Satz um 50 Bp in der letzten Woche zu erhöhen, die angemessenste Reaktion auf die jüngsten wirtschaftlichen Trends im Land war. Die weiteren Schritte sind keineswegs offensichtlich.
Unterdessen deuten Marketingindikatoren auf eine erwartete Erhöhung des Leitzinses auf 6,25% bis Ende des Jahres hin. Dies ist darauf zurückzuführen, dass die Preisgestaltung im Dienstleistungssektor zu einer weiteren Steigerung der Kerninflation in Großbritannien im Juni geführt hat.
Allerdings wies Bailey auf die spezifische Preisgestaltungsdynamik im Energiesektor hin, die zu einer Verzögerung bei der Weitergabe von Informationen über den jüngsten Rückgang der Großhandelspreise für Energieträger an die Verbraucher geführt hat.
Bailey bestätigte auch das Vertrauen der Bank of England in die Prognose einer bevorstehenden Inflationsabsenkung in den kommenden Monaten.
Er erkennt jedoch die Risiken, die mit einem "außerordentlich stabilen Arbeitsmarkt" verbunden sind, der bedeutend zum Lohnwachstum beigetragen hat und laut einigen Berichten viele Unternehmen veranlasst hat, selbst in wirtschaftlich ruhigen Zeiten Personal zu halten.
Die Position der Commerzbank zum Pfund
Der Finanzriese prognostiziert einen langanhaltenden und erheblichen Wertverlust des Pfunds gegenüber dem Euro und dem Dollar.
Die Bewertung wurde nach der kürzlichen Zinserhöhung der Bank of England abgegeben, die laut Commerzbank nicht zu einer Stärkung der Währung geführt hat. Nun wird es wahrscheinlich zu einem Rückgang auf unter 1,2000 pro GBP/USD führen.
Analysten der Frankfurter Filiale der Bank behaupten, dass die Zögerlichkeit der Bank of England bei der Zinserhöhung Bedenken hinsichtlich ihrer Fähigkeit zur Kontrolle der Inflation aufwirft. Das bestehende Vertrauensproblem bleibt ein entscheidender Faktor für ihre Vorhersage eines Pfundabsturzes.
Im Mai blieb die Verbraucherpreisinflation in Großbritannien trotz Erwartungen von Veränderungen stabil bei 8,7%. Gleichzeitig stieg die Kerninflation von 6,8% auf 7,1%, was auf anhaltenden Pre Druck hinweist.
Der Pfund befindet sich derzeit in einem aktiven Versuch, seine Dynamik wiederherzustellen. Allerdings hilft eine übermäßige Erhöhung des Zinssatzes seitens der Zentralbank mehr als erwartet nicht.
Dies deutet auf die Unsicherheit des Marktes über die weiteren Schritte der Bank of England hin. Außerdem gab es in den Prognosekommentaren der Zentralbank keine Hinweise auf Zinssatzänderungen.
Die Tatsache, dass die Bank of England ständig auf die jüngste Erhöhung um 50 Basispunkte hinweist, deutet darauf hin, dass eine ähnlich starke Erhöhung bei dem nächsten Treffen möglicherweise nicht stattfinden wird.
Diese Unsicherheit lässt Zweifel an der Ernsthaftigkeit der Zentralbankabsichten aufkommen, die Inflation durch aktive geldpolitische Maßnahmen zu bekämpfen.
Bei der Commerzbank wird davon ausgegangen, dass die Bank of England im nächsten Jahr von harten Maßnahmen auf eine Politik der Zinssenkung umsteigen wird. Dies könnte das Pfund zusätzlich schwächen.
Dabei wird die EZB ihren Leitzins unverändert lassen und eine vergleichsweise aggressivere Haltung einnehmen als vom Markt erwartet. Diese Unterschiede in der Geldpolitik dürften dazu beitragen, dass der Euro zugewinnt und die Schwierigkeiten des Pfunds verstärkt werden.
Insgesamt wird das Währungspaar EUR/GBP bis Ende September auf 0,9000 und bis Jahresende auf 0,9100 steigen. Bis Ende 2024 wird ein Niveau von 0,9300 erwartet.
Der Kurs GBP/USD wird an den genannten Daten in diesem Jahr 1,2400 und 1,2000 betragen, mit einer weiteren Abschwächung auf 1,1800 bis September 2024 und 1,1600 bis Ende 2024.
Die Position von JP Morgan zum Pfund
Die Bank ist optimistisch in Bezug auf das Pfund in der zweiten Hälfte des Jahres und geht davon aus, dass das Pfund das Hauptopfer seiner Stärke werden könnte. Ein stabiler Rückgang des GBPUSD-Paares ist möglich, was bedeutet, dass das Währungsrallye im Jahr 2023 gefährdet sein könnte.
Das Team von Ökonomen bei JP Morgan betrachtet es als attraktiv, Short-Positionen in Währungen mit hoher Beta-Version wie das britische Pfund und den neuseeländischen Dollar beizubehalten, während sie gleichzeitig eine negative Prognose für den europäischen Devisenmarkt insgesamt beibehalten.
Nichtsdestotrotz sind die Wetten auf den Rückgang des britischen Pfunds in den letzten Monaten ziemlich kostspielig geworden, da die britische Währung heute eine der profitabelsten Finanzanlagen ist.
Die Währung entspricht nicht der Konsensprognose, die zu Beginn des Jahres erstellt wurde, gemäß der das Währungspaar GBP/USD bis jetzt im Juni auf dem Niveau von 1,1900 gehandelt werden sollte. Starke wirtschaftliche Kennzahlen und eine entschlossene Politik der Bank of England waren entscheidende Faktoren für die Stärkung.
JP Morgan widmet dem Dollar besondere Aufmerksamkeit, der nach wie vor eine entscheidende Rolle bei der Bildung der allgemeinen Währungsdynamik spielt.
Experten der Bank prognostizieren einen "Wechsel zu einem neuen Regime" auf dem globalen Devisenmarkt, was eine Umstellung auf eine defensivere Politik bedeutet, die eine Stärkung des Dollars in der zweiten Jahreshälfte unterstützt.
Die aktuellen Daten aus China entsprechen nicht den Prognosen und auch die Dynamik der europäischen Indikatoren scheint sich zu verlangsamen.
Die Kerninflation erwies sich als stabiler als erwartet, was Zweifel aufkommen lässt, ob die Zentralbanken ihre Zinserhöhungszyklen abschließen. Tatsächlich könnten sie diese fortsetzen, was sich in einer weiteren Umkehrung der Zinskurve widerspiegelt.
In Großbritannien ist die invertierte Zinskurve deutlich zu erkennen, wenn die Rendite von kurzfristigen Anleihen die Rendite von langfristigen Anleihen übersteigt. Dies spiegelt die Erwartungen der Anleger wider, dass die kurzfristige Inflation auf einem hohen Niveau bleiben wird, bevor sie in den kommenden Jahren wieder sinkt.
Eine solche Situation begünstigt keine Währungen mit hohem Beta-Faktor und erfordert Aufmerksamkeit für den Dollar.
Laut JP Morgan wird das Pfund unter Druck geraten aufgrund der angespannten Situation auf dem Immobilienmarkt und einer stabilen Inflation. Daher sollte der Boden für einen Rückgang des Währungspaares GBPUSD auf 1,1800 vorbereitet werden.
JP Morgan erwartet, dass bis zum Ende des Jahres das Pfund zum Dollar einen Kurs von 1,1800 erreichen wird, dann bis Ende März 2024 auf 1,2100 steigen wird und bis Mitte Juni auf 1,2700 ansteigen wird.
