In der Berichtswoche stieg die Netto-Short-Position des USD um 3,3 Mrd. auf -13,5 Mrd. Dieser Anstieg hat den Trend zu einer steigenden Nachfrage nach dem Dollar in den letzten beiden Wochen vollständig ausgeglichen und die Netto-Short-Position erheblich erhöht. Der Trend für den Dollar ist negativ.
Der Hauptteil der Stimmungsänderung spiegelt sich in einem deutlichen Rückgang der Netto-Short-Positionen der spekulativen Händler beim kanadischen Dollar (+2,3 Mrd.) wider. Spekulative Konten behielten mehrere Wochen lang einen bärischen Ausblick auf den CAD bei, aber das Positionieren hat schließlich die jüngste Verbesserung der Looney-Positionen gegenüber dem US-Dollar anerkannt. Diese wöchentliche Bewegung ist die stärkste seit 2017.
Vor einer Woche gab es einen ebenso starken Anstieg des Pfunds, während der kanadische Dollar gegenüber anderen Währungen in der Nähe der Vorwochenstände positioniert ist. Es ist auch erwähnenswert, dass alle Rohstoffwährungen im Plus sind, während der Yen und Gold verkauft wurden, was auf eine steigende Nachfrage nach Risiko hindeutet.
Die am Freitag veröffentlichten Daten zeigten einen Rückgang der Konsumausgaben in den USA und eine rückläufige Inflation im Mai. Die Konsumausgaben sanken im Mai im Vergleich zu einem Anstieg um 0,6% im April auf 0,1% M/M. Bereinigt um die Inflation blieben die Ausgaben im Mai unverändert. Die nach unten revidierten Zahlen für April und der schwache Mai deuten darauf hin, dass der Konsum in den USA im zweiten Quartal erheblich abnehmen wird.
Der Gesamt-PCE-Deflator stieg im Vergleich zu 0,4% im April nur um 0,1%, was zu einem Rückgang auf 3,8% im Jahresvergleich führte, verglichen mit zuvor 4,3%. Der Mai war der erste Monat seit Anfang 2021 mit einer Jahresrate unter 4%. Der Kern-PCE-Index betrug im Vergleich zu zuvor 0,4% nur 0,32% Monat für Monat, was zu einer Jahresrate von 4,6% führte, verglichen mit den erwarteten 4,7%.
Heute liegt der Hauptfokus auf der Veröffentlichung des ISM Manufacturing Index. Es wird erwartet, dass die wichtigsten ISM-Daten ein leichtes Wachstum von 46,9 auf 47,2 zeigen, was die Produktionsaktivität in den USA auf acht Monate Rückgang verlängern wird. Der Dollar sieht schwächer aus als Mitte der letzten Woche und wird vor dem morgigen Wochenende voraussichtlich keine Stärke zeigen, die Volatilität wird als gering erwartet.
EUR/USD
Die Grundinflation in der Eurozone beschleunigte sich im Juni erneut, der Verbraucherpreisindex in der Eurozone sieht gemischt aus: Der Gesamtindikator fiel von 6,1% J/J auf 5,5%, aber der Kernindikator stieg von 5,3% J/J auf 5,4% (erwartet wurden 5,5%). Die EZB-Leitzinsen blieben praktisch unverändert und betrugen ~4%.
Die Erwartungen an den EZB-Leitzins haben sich kaum geändert - es werden zwei weitere Erhöhungen um jeweils 0,25% erwartet, der Spitzenzinssatz liegt bei etwa 4%. Dies ist niedriger als der Zinssatz der Fed, außerdem befindet sich die Industrieproduktion in Europa auf dem Rückgangspfad, während der Kapitalabfluss über den Ozean zunimmt. Dennoch hält sich der Eurokurs entgegen vieler Prognosen ziemlich hoch.
Die Nettolong-Position im Euro stieg in der Berichtswoche um 130 Millionen, die Veränderung ist minimal, die Positionierung bleibt weiterhin bullisch. Trotzdem gibt die Verringerung der Long-Position im Euro in den letzten 5 Wochen bisher keinen Anlass anzunehmen, dass der Euro wieder gefragt ist. Der berechnete Preis liegt unter dem langfristigen Durchschnitt, eine Trendumkehr hat sich bisher nicht abgezeichnet.
Wie wir in unserem vorherigen Überblick erwartet haben, handelt es sich um einen seitwärts gerichteten Handel mit einer langsamen Abwärtsbewegung. Wir gehen davon aus, dass dieser Trend weiterhin bestehen bleibt und das Ziel bei 1.0700/20 liegt.
GBP/USD
Die endgültigen Daten zum BIP des Vereinigten Königreichs für das erste Quartal blieben unverändert und zeigten ein Wachstum von +0,1%. Der private Konsum blieb unverändert, während die staatlichen Ausgaben nach unten korrigiert wurden, was durch eine Aufwärtskorrektur der Investitionen ausgeglichen wurde. Das Gesamtvolumen der Unternehmensinvestitionen wurde im Quartal deutlich nach oben korrigiert - von +0,7% auf +3,3%.
Der PMI-Index im produzierenden Sektor lag im Juni bei 46,5 und verbesserte sich leicht gegenüber Mai, aber die Produktion befindet sich nach wie vor im Rückgang. In dieser Woche sind keine wichtigen makroökonomischen Nachrichten geplant. Die Prognose für den Zinssatz der Bank of England bleibt unverändert - bei der Sitzung am 3. August wird eine Zinserhöhung um 0,25% erwartet, was bereits vollständig im aktuellen Wechselkurs des Pfunds berücksichtigt ist.
Nach dem schnellen Anstieg der Netto-Long-Position in der letzten Woche legte das Pfund um 425 Mio. zu, die Gesamt-Long-Position erreichte 4,143 Mrd. Das Positionieren ist jedoch bullish, aber der Kalkulationsimpuls ging verloren, was darauf hindeuten könnte, dass die Hauptbewegung bereits stattgefunden hat und eine weitere Steigerung in der kommenden Woche unwahrscheinlich ist.
Pfund hat immer noch Unterstützung bei 1,2678 getestet, jedoch erfolglos. Die Chancen auf eine Fortsetzung des Anstiegs auf 1,30 sind deutlich gesunken. Die Wahrscheinlichkeit einer Abwärtsbewegung in den Bereich von 1,2580/2620 ist gestiegen, aber wir gehen vorerst davon aus, dass es sich um eine korrektive Abwärtsbewegung handelt und das Pfund nach einer Pause wieder steigen wird.
