Nervenzellen regenerieren sich nicht. Das zweite Halbjahr beginnt für den EUR/USD unter erhöhter Nervosität. Die Investoren werden abwägen, ob auf der Tagesordnung des Juni-Treffens des FOMC "hawkish" Signale enthalten sein werden und der Arbeitsmarkt zum 15. Mal in Folge die Erwartungen der Bloomberg-Experten übertreffen kann. Wenn die Antwort auf beide Fragen positiv ausfällt, wird der US-Dollar seinen Vormarsch fortsetzen.
Der Juni war ein Monat voller Überraschungen. Die amerikanische Wirtschaft hat mit ihrer Widerstandsfähigkeit gegenüber der aggressiven Geldpolitik der Fed beeindruckt. Nicht nur der Arbeitsmarkt ist stark wie ein Bulle, sondern auch der Einzelhandel, Langzeitgüterbestellungen, das Verbrauchervertrauen, das BIP und die Arbeitslosengeldanträge haben das Auge erfreut. Es geht weiter bergauf. Der sich im Abschwung befindende Immobilienmarkt hat begonnen, sich zu erholen! Kein Wunder, dass der Index der Wirtschaftsüberraschungen für die USA gestiegen ist. Im Gegensatz zu seinem europäischen Pendant.
Dynamik der Wirtschaftsüberraschungsindizes für die Eurozone und die USA
Die Diskrepanz in der Dynamik dieser Indikatoren ermöglichte es EUR/USD, die Verluste der ersten beiden Juni-Dekaden auszugleichen. Diese waren auf das Vertrauen des Marktes in die Entschlossenheit der EZB und Zweifel an der Realität der Prognosen des FOMC zurückzuführen. Von den 18 Mitgliedern des Ausschusses erwarteten 12 eine Zinserhöhung auf 5,75% und 4 auf 5,5%. Die Derivate der CME glaubten der Mehrheit nicht. Sie gaben eine 10%ige Wahrscheinlichkeit für eine weitere Erhöhung der Kreditkosten um 50 BP bis Ende 2023 an.
Positive Makrostatistiken zwangen die Märkte, ihre Ansichten zu überdenken: Die Chancen stiegen auf 35%, und die "Bären" von EUR/USD konnten die Hälfte ihrer Verluste ausgleichen. Es sei darauf hingewiesen, dass der erwartete Zinshöchststand nicht nur für die Fed, sondern auch für die EZB und die Bank von England gelten würde. Im letzteren Fall liegt die erwartete Obergrenze über 6%.
Die Dynamik der Markterwartungen hinsichtlich der Zinssätze der Zentralbanken
Warum haben die Investoren im Gegensatz zur Federal Reserve Bank Vertrauen in die Europäische Zentralbank? Mitglieder des Verwaltungsrates haben nicht nur im Juli, sondern auch im September über eine Zinserhöhung bei Einlagen gesprochen. Dabei unterscheidet sich die Wirtschaft der Eurozone nachteilig von der amerikanischen. Sie ist nicht nur in eine Rezession geraten, sondern auch der Index der wirtschaftlichen Überraschungen zeigt nach unten. Das deutet auf überhöhte Erwartungen der Experten hin. Wenn sie sich geirrt haben, warum sollten dann die Märkte nicht falsche Vorstellungen von zwei Zinserhöhungen im Währungsblock haben?
So sieht es aus, als wären die erwarteten Zinsobergrenzen für den Bundesfonds und den US-Dollar unterschätzt, während der Euro und die Einlagenzinssätze der EZB überbewertet sind. Es ist fraglich, ob sie diese Bewertungen rechtfertigen können. Letztendlich wird die endgültige Positionierung im Hauptwährungspaar von den eingehenden Daten bestimmt.
Technisch gesehen konsolidiert sich EUR/USD im Bereich von 1,086-1,097. Dadurch bildet sich ein Ausbruchs- und Support-Muster. In der Theorie wird es durch den Durchbruch der unteren Grenze des Supports bei 1,086 zum Verkauf oder den Durchbruch der oberen Grenze bei 1,097 zum Kauf gespielt. Meiner Meinung nach sollte jedoch der Anstieg des Euros in Richtung der oberen Grenze des Dreiecks genutzt werden, um Short-Positionen aufzubauen.
