Heute Morgen setzt das Währungspaar Dollar-Yen seinen abwärts gerichteten Kurs fort, den es gestern eingeschlagen hat. Gestern fiel der Major um fast 0,4%, trotz starker Arbeitsmarktdaten aus den USA, die die hohen Erwartungen der Händler an die weitere Politik der Federal Reserve stützten. Was ist derzeit der Hauptgrund für das Kursniveau und besteht Hoffnung auf eine Rückkehr zu Wachstum?
Die Yen hofft auf monetäre Veränderungen
Am vergangenen Donnerstag erreichte das Währungspaar USD/JPY ein intraday Tief von 143,56, was 1,4% unter dem Höchststand der letzten sieben Tage liegt.
Es sei daran erinnert, dass vor genau einer Woche der Yen auf dem höchsten Stand seit November 2022 bei 145,07 gehandelt wurde. Es gelang, dieses Kursniveau aufgrund wachsender Marktbedenken hinsichtlich einer stärkeren monetären Divergenz zwischen den USA und Japan zu erreichen.
Trotz der Pause im Juni im aktuellen Straffungszyklus behält die Federal Reserve weiterhin ihren falkenhaften Kurs bei und beabsichtigt, auf ihren nächsten Sitzungen die Zinssätze weiterhin anzuheben.
Die Bank of Japan bleibt auch weiterhin ihrem aktuellen geldpolitischen Kurs treu, der im Gegenteil negative Zinssätze vorsieht, und hat nicht vor, ihn in naher Zukunft zu ändern.
Wie wir sehen, begünstigt der aktuelle fundamentale Hintergrund immer noch die Dollar-Bullen. Also warum haben sie in dieser Woche die Kontrolle verloren?
Einer der abnehmenden Faktoren für das Währungspaar USD/JPY ist der Interventionsrisiko. Im vergangenen Jahr hat Japan in den Markt eingegriffen, um seine Währung zweimal zu unterstützen (das erste Mal, als der Yen gegenüber dem Dollar auf 145,90 fiel).
Als der JPY letzte Woche bedrohlich nahe kam, hat Tokio keine extreme Maßnahmen ergriffen, sondern Drohungen gegen Spekulanten ausgestoßen, die den Yen aktiv verkauften.
Warnungen vor einer Intervention führten zu einer Abwärtskorrektur des USD/JPY-Paares. Aber der eigentliche Schlag für das Asset war ein anderer Faktor - das Spekulationswachstum über mögliche Änderungen in der Geldpolitik der BOJ.
Die Diskussionen zu diesem Thema begannen natürlich nicht aus dem Nichts. Der Anlass war die Statistik zum Lohnniveau in Japan.
Letzte Woche berichtete die größte Gewerkschaftsgruppe des Landes, Rengo, dass viele japanische Unternehmen einer Erhöhung des durchschnittlichen Lohns um 3,58% in diesem Jahr zugestimmt haben, was den höchsten Stand seit 1993 darstellt.
Zur Erinnerung: Der Leiter der BOJ, Kadsuo Ueda, hat mehrmals betont, dass er die Lohnsteigerung als eine wichtige Kennzahl betrachtet, die bei der Diskussion über eine mögliche Normalisierung der Geldpolitik berücksichtigt werden sollte.
– Wenn das nominale Gehalt in Japan von 3% auf 3,5% steigt, wird dies voraussichtlich dazu führen, dass die Inflation auf dem Zielwert von 2% stabilisiert, was einen Impuls für den Abbau der ultralockeren BOJ-Politik darstellt, sagte Dr. Josei Hisashi Yamada, Doktor der Wirtschaftswissenschaften an der Hosei-Universität.
Spekulationen über monetäre Veränderungen in Japan haben sich nach der heutigen Veröffentlichung der Lohndaten verstärkt, was erheblichen Druck auf das Währungspaar USD/JPY ausübte. Zum Zeitpunkt der Veröffentlichung sank der Kurs um 0,4% und erreichte erneut den Tiefststand des Vortages bei 143,5.
Zu Beginn des Freitags gab das japanische Arbeitsministerium bekannt, dass die nominalen Einkommen der japanischen Arbeitnehmer im Mai gegenüber dem Vorjahr um 2,5% gestiegen sind, was höher als die Schätzung der Ökonomen von 1,2% liegt.
Wie wir sehen, haben die Frühjahrsgespräche "shunto" Früchte getragen: Das Grundgehalt in Japan zeigte ein solides Wachstum. Einige Experten sind der Meinung, dass dies die BOJ dazu zwingen könnte, bereits in naher Zukunft eine Anpassung der YCC-Politik in Erwägung zu ziehen, ohne auf die Ergebnisse der Lohnverhandlungen im Jahr 2024 zu warten.
Wenn die Bank of Japan sich tatsächlich dazu entschließt, den Mechanismus zur Steuerung der Renditekurve auf ihrer nächsten Sitzung Ende Juli zu ändern, wird dies von den Investoren als erste Richtungsänderung der Aufsichtsbehörde in eine falkenhafte Richtung interpretiert werden. In diesem Fall könnten die Positionen des Dollar-Yen Paares noch stärker ins Wanken geraten.
Die Stärke liegt trotzdem auf Seiten des USD
Trotz der Sch spekulationen über mögliche Änderungen in der Geldpolitik der japanischen Zentralbank neigt die Mehrheit der Analysten derzeit dazu anzunehmen, dass die BOJ keine Änderungen an ihrer derzeitigen Geldpolitik vornehmen wird, einschließlich einer Anpassung des YCC, bis zum Ende des Jahres.
- Wir glauben nicht, dass die Lohnabrechnungsdaten für nur einen Monat die Bank of Japan davon überzeugen können, dass die Chancen auf eine baldige Erreichung des Zielinflationsniveaus signifikant gestiegen sind. Der Regulator wird wahrscheinlich noch viel Zeit und Daten dafür benötigen, - teilt der Ökonom von Bloomberg, Taro Kimura, seine Meinung.
Dies wird auch durch den Kommentar von Shinichi Uchida, dem stellvertretenden Leiter der BOJ, bestätigt, dass die Regulierungsbehörde keine Eile hat, Entscheidungen zu treffen. Am Freitagmorgen erklärte der Beamte, dass die Bank of Japan in naher Zukunft keine dringende Notwendigkeit sieht, ihre Politik der Renditekurvenkontrolle anzupassen.
- Wenn die Bank of Japan im Juli keine Maßnahmen in Richtung einer strafferen Geldpolitik ergreift, wird dies zu einer weiteren Abschwächung des Yen gegenüber dem Dollar führen, da die US-Geldpolitik weiterhin straffer wird, bemerkten die Analysten der MUFG Bank.
Derzeit bewerten die Futures-Märkte mit einer Wahrscheinlichkeit von über 92%, dass die amerikanische Zentralbank in diesem Monat die Zinssätze weiter anheben wird, obwohl sie am Vortag bei 87% lag.
Die Veröffentlichung von gestern über die Beschäftigungssituation in den USA durch ADP hat dazu beigetragen, die Markterwartungen hinsichtlich der weiteren Taktik der Federal Reserve zu stärken.
Der Bericht zeigte, dass im letzten Monat die Anzahl der Arbeitsplätze im privaten Sektor des Landes um 497.000 gestiegen ist, was sogar deutlich über den optimistischsten Prognosen liegt und höher als der Wert im Mai (267.000).
- Starke Daten haben nicht nur die Markterwartungen hinsichtlich einer Zinserhöhung im Juli gesteigert, sondern auch die Wahrscheinlichkeit einer weiteren Verschärfung in den USA, die zuvor von Marktteilnehmern nicht als möglich angesehen wurde-, sagte Währungsstrategein der Commonwealth Bank of Australia Carol Kong.
Nach Ansicht des Experten lässt die Statistik von ADP die Hoffnung aufkommen, dass der wichtige Bericht der Woche - der NFP für Juni - die Konsensschätzung übertreffen und ein deutliches Wachstum auf dem amerikanischen Arbeitsmarkt zeigen könnte.
Derzeit erwarten die Ökonomen, dass die US-Wirtschaft im Juni 225.000 Arbeitsplätze geschaffen hat. Wenn wir jedoch heute ein weiteres starkes Ergebnis erhalten, könnte dies den Dollar auf allen Fronten, einschließlich im Duo mit dem JPY, erheblich stärken.
- Die Meinungsverschiedenheit in der Geldpolitik zwischen den USA und Japan wird auch in diesem Jahr der Haupttreiber für das Währungspaar USD/JPY bleiben , sagte gestern der ehemalige Vizefinanzminister Japans, Eisuke Sakakibara, der den Spitznamen "Mr. Yen" erhalten hat, in einem Gespräch mit Journalisten.
Gemäß seinen Prognosen wird die japanische Währung in diesem Jahr gegenüber dem Dollar um weitere 10% schwächer werden, da die US Federal Reserve ihre Zinssätze weiter erhöhen und die Bank of Japan ihren Status quo beibehalten wird. In einem solchen Szenario könnte der Yen das Jahr bei 160 gegenüber dem Dollar abschließen.
Es sei daran erinnert, dass E. Sakakibara im Jahr 2022 als Erster den Rückgang des JPY auf 150 gegenüber dem Dollar vorhergesagt hat. Der Experte gab bereits im Frühjahr eine negative Prognose ab, als das Währungspaar USD/JPY bei 131 gehandelt wurde. Ein paar Monate später hat der Kurs tatsächlich die höchste Marke seit 32 Jahren, nämlich 150, überschritten.
