Der Mythos, dass Gold ein Schutz vor Inflation ist, wurde schon lange widerlegt. Im Gegenteil, die Geschichte kennt viele Beispiele, in denen die XAU/USD-Kurse bei steigender Verbraucherpreisinflation fielen oder umgekehrt stiegen, wenn die Wachstumsrate des CPI sank. Ein weiteres Beispiel sind die Erwartungen einer Verlangsamung des Anstiegs der Verbraucherpreise in den USA von 4% auf 3,1% im Juni. Dank dessen konnte das Edelmetall bei rund 1900 US-Dollar pro Unze den Boden erreichen und in die Gegenoffensive gehen.
Mit steigender Inflation auf das Ziel von 2% wächst die Überzeugung auf dem Markt, dass die Fed Unrecht hat. Die Zentralbank prognostiziert zwei Akte der Geldpolitikstraffung bis Ende 2023, während es tatsächlich nur einer sein wird. Warum das Pendel übertreiben und die Wirtschaft in eine Rezession führen, wenn man ihr eine weiche Landung ermöglichen kann? Die Nähe zum Ende des straffenden geldpolitischen Zyklus setzt den US-Dollar unter Druck und stärkt die Positionen von in ihm notierten Vermögenswerten. Gold ist keine Ausnahme.
Dynamik der US-Inflation
Vor allem, weil das XAU/USD-Rally auf dem physischen Assetmarkt Unterstützung findet. Besorgt über die Einfrierung der russischen Reserven haben Zentralbanken ihre Käufe von Edelmetallen erheblich erhöht, was die globale Nachfrage auf ein 11-Jahres-Hoch steigen ließ. Während die Regulatoren im Jahr 2022 bereit waren, Gold über ETFs oder Swaps zu erwerben, bevorzugen sie im Jahr 2023 Barren.
Darüber hinaus ist die Nachfrage nach der Lagerung von Edelmetallen im Inland stark gestiegen. Laut einer Umfrage von Invesco tun dies 68% der Zentralbanken im Vergleich zu 50% im Jahr 2020. Es wird erwartet, dass dieser Wert in fünf Jahren auf 74% steigen wird.
Investoren müssen begreifen, dass Gold nicht auf Inflation, sondern auf die Geldpolitik reagiert. Diese setzt sich wiederum zum Ziel, die Inflation zu steuern. Daher wird die Abkühlung der Verbraucherpreise in den USA als Vorzeichen für das baldige Ende des monetären Straffungskreislaufs der Fed angesehen und unterstützt XAU/USD. Wenn jedoch im Juni die Verbraucherpreisindex (CPI) schneller als erwartet steigt, könnte das Edelmetall wieder auf den Stand von 1900 $ pro Unze zurückfallen.
Die Annahme, dass der Leitzins im Juli einen Höchststand von 5,5 % erreichen wird und dann für eine längere Zeit auf diesem Niveau verharren wird, trifft den Dollar und die Renditen von US-Anleihen. Dies schafft letztendlich eine günstige Umgebung für Gold. Es gibt auch die Meinung, dass selbst wenn die Kreditkosten 5,75 % erreichen und steigen sollten, die amerikanische Wirtschaft in eine Rezession geraten wird. Rückgänge sind in der Regel eine gute Nachricht für XAU/USD.
Eine solche Makroumgebung ermöglicht es, von einem begrenzten Potenzial für Spitzenkurse von Edelmetallen zu sprechen. Gleichzeitig werden das Ende des Zyklen zur Verschärfung der Geld- und Kreditpolitik der US-Notenbank oder eine Rezession in der US-Wirtschaft Wind in die Segel des XAU/USD geben.
Technisch gesehen gibt es auf dem Tages-Chart die Umsetzung von zwei Umkehrmustern: dem roten Wolfe Wave und dem blauen 1-2-3. Der Durchbruch der Widerstandsebenen bei $1943 und $1950 wird dabei zum Katalysator für eine Rallye von Edelmetallen in Richtung $1990 pro Unze. Andererseits ist die Unfähigkeit des Goldes, über der Unterstützung bei $1932 zu bleiben, ein Grund für den Verkauf.
