Verkaufen Sie alles gegen den Dollar! Dies ist die Strategie der führenden Asset Manager. Und man muss zugeben, dass sie funktioniert! Der USD-Index ist auf den niedrigsten Stand in 15 Monaten gefallen, angesichts der Verlangsamung der amerikanischen Inflation auf den niedrigsten Stand der letzten zwei Jahre. Im Jahr 2021-2022 war ihr Wachstum eine Sensation für Politiker, die Bevölkerung und die Finanzmärkte. Jetzt scheint es, dass das Schlimmste bereits hinter uns liegt. Für die US-Währung hingegen sind die besten Zeiten vorbei. Und das ist eine ausgezeichnete Nachricht für die "Bullen" im EUR/USD.
Alles Neue ist gut vergessenes Altes. Im Juli kehrte die Klassik zu Forex zurück. Eine Zinserhöhung um 500 Basispunkte seit Beginn des Zyklus wird die Wirtschaft in eine Rezession führen. Dies wird die Federal Reserve veranlassen, eine "taubenhafte" Wende einzuleiten. Die Chancen dafür im Jahr 2023 sind auf 24% gestiegen, während die Wahrscheinlichkeit eines Anstiegs der Kreditkosten auf 5,75% auf 16% gesunken ist. Wenn man von den aktuellen Zinssätzen ausgeht. Wenn man annimmt, dass sie bereits im Juli auf 5,5% steigen wird, werden die Risiken einer Lockerung der Geldpolitik auf 84% steigen! Vor diesem Hintergrund muss der US-Dollar einfach fallen. Kein Wunder, dass Hedgefonds zum ersten Mal seit März Nettoseller wurden.
Die Dynamik des USD-Index und der spekulativen Positionen zum US-Dollar
Das EUR/USD-Rallye wird nicht nur durch das Vertrauen des Marktes in das Ende des Zinserhöhungszyklus der Fed und die Rückkehr zu Gesprächen über eine "tauben" Kehrtwende bedingt. Es geht um die amerikanische Exklusivität. Im Laufe des Jahres lag die US-Wirtschaft größtenteils vor ihren europäischen und chinesischen Pendants. Doch früher oder später wird sich die aggressive Zinserhöhung auf das BIP auswirken. Infolgedessen werden in den USA notierte Vermögenswerte nicht mehr attraktiv für Nicht-Einwohner aussehen. Der Kapitalabfluss aus den USA wird den Prozess des Rückgangs des USD-Index beschleunigen.
Ein typisches Beispiel sind Schatzanleihen. Nach Ansicht des Investmentunternehmens Pendal wird die Rendite von 2-jährigen Anleihen mittelfristig von derzeitigen 4,7% auf 4% sinken. Als Hauptgründe werden die schnelle Rückkehr der Inflation auf das 2%-Ziel und die Unterschätzung des Marktes für die Perspektiven einer "taubenhaften" Umkehrung der Federal Reserve genannt. Niedrigere Zinssätze für Anleihen werden ihre Attraktivität verringern und weiter zur Schwächung des US-Dollars beitragen.
Inflations- und Renditebewegungen bei US-Anleihen
In den USA sind die Treiber der aktuellen EUR/USD-Rallye anzutreffen. Der Verlust der amerikanischen Exklusivität, Kapitalabflüsse und das Ende des straffen geldpolitischen Zyklus der Fed, gefolgt von einer Lockerung, kommen den "Bullen" des Hauptwährungspaares zugute. Der Kurs steigt sogar trotz der Schwäche der Eurozone-Wirtschaft und der bescheidenen Erwartungen an den EZB-Einlagenzinssatz.
Technisch gesehen hat der Aufwärtstrend des EUR/USD wieder Fahrt aufgenommen. Dabei setzt sich auf dem wöchentlichen Chart das umkehrbare Muster der Wolfe Wave fort. Das Ziel der Projektion von Punkt 5 auf Linie 1-4 liegt in der Nähe der Marke von 1,277. Das Aufwärtspotenzial ist enorm. Wir empfehlen den Kauf von Euro weiterhin.
