Hohe Flüge enden oft mit einem schmerzhaften Sturz. Ohne Unterstützung von der Wirtschaft wird es schwierig sein, auf einen weiteren Aufwärtstrend des EUR/USD zu zählen. Leider läuft in der Eurozone nicht alles glatt. Der Composite Purchasing Managers' Index im Währungsblock fiel im Juli von 49,9 auf 48,9. Das ist der niedrigste Wert seit November. Darüber hinaus lag der tatsächliche Wert unter den Prognosen jedes Wirtschaftsexperten im Bloomberg-Review.
Das Hauptproblem bleibt der produzierende Sektor, obwohl auch die Geschäftstätigkeit im Dienstleistungssektor langsamer wird. Es ist wahrscheinlich, dass sich dieser Trend fortsetzen wird, da die Branche an Schwung verliert. Infolgedessen wird die Eurozone weiterhin an der Grenze zur Rezession balancieren. In solchen Bedingungen werden die Bullen von EUR/USD wieder auf den Boden der Tatsachen zurückgeholt. Das Paar ist zu hoch gestiegen und zahlt jetzt den Preis für die Euphorie.
Dynamik der Geschäftstätigkeit in der Eurozone
Zwei führende Volkswirtschaften der Eurozone, Deutschland und Frankreich, haben mit den hauptsächlichen Schwierigkeiten zu kämpfen. Der Einkaufsmanagerindex für Deutschland ist auf den niedrigsten Stand des Jahres 2023 gefallen und liegt unter der kritischen Marke von 50. Der französische Index ist sogar auf den niedrigsten Stand der letzten 32 Monate gefallen. Der Währungsblock befindet sich im Abwärtstrend und Händler stellen sich die berechtigte Frage, ob die EZB nicht eine geldpolitische Straffung von 400 Basispunkten einleitet. Übrigens die bisher aggressivste in der Geschichte. Und wird dies Christine Lagarde dazu bringen, die Zinssätze nicht weiter zu erhöhen?
Aktuelle Prognosen von Bloomberg deuten auf einen Anstieg der Kreditkosten um 4% hin, aber der Terminkreditmarkt tendiert bereits im Juli zum Abschluss des Zyklus. Investoren werden nach Hinweisen aus der Sitzung des Governing Councils darauf warten, wann genau dies der Fall sein wird. Laut Nordea wäre es eine "hawkish" Überraschung und würde zu einem Anstieg des EUR/USD-Kurses führen, wenn die Europäische Zentralbank erklärt, dass die Kerninflation hoch bleibt. Wenn die EZB jedoch ihre Abhängigkeit von Daten beibehält, ist nicht mit einer starken Reaktion des Hauptwährungspaares zu rechnen. Schließlich kann eine Erklärung über Fortschritte bei der Bekämpfung der Inflation und über die Unsicherheit, ob es weiterhin notwendig ist, die Zinssätze zu erhöhen, als "dovish" Dominanz betrachtet werden. In diesem Szenario wird der Euro weiterhin fallen.
Dynamik der EZB-Zinssätze in verschiedenen Zyklen
Allerdings muss der EUR/USD zuerst den Test durch die Fed bestehen. Wird die amerikanische Zentralbank ihre Prognosen für eine Zinserhöhung auf 5,75% bei einer Verlangsamung der Verbraucherpreise auf 3% im Juni aufgeben? Oder wird sie an ihrer "falkenhaften" Rhetorik festhalten? Davon hängt die Entwicklung der Renditen von US-Treasuries und ihr Spread zu deutschen Staatsanleihen ab. Laut ING bestimmt gerade die Veränderung der Spreads das Schicksal des Hauptwährungspaares. Und sie signalisieren die Stärke des US-Dollars.
Technisch gesehen setzt sich auf dem Tageschart des EUR/USD das Muster der "Drei Indianer" fort. Das Paar hat den ersten gleitenden Durchschnitt getestet. Über Käufe kann erst gesprochen werden, wenn der Kurs über 1,1145 zurückkehrt oder sich bei 1,106 zurückprallt. Im Moment halten wir uns aber an den bestehenden Short ab 1,12.
