Die Hauptereignisse dieser Woche werden zweifellos die nächsten Sitzungen der Federal Reserve (Fed) und der Europäischen Zentralbank (EZB) sein.
Es wird weithin erwartet, dass beide Regulierungsbehörden die Zinssätze um 25 Basispunkte erhöhen werden.
Daher erwarten die Händler von den führenden Zentralbanken Signale zur Geld- und Kreditpolitik, insbesondere inwieweit weitere Zinserhöhungen wahrscheinlich sind.
Die Fed wird ihr Urteil am Mittwoch verkünden, gefolgt von der Entscheidung der EZB am nächsten Tag.
Investoren werden auch wichtige Veröffentlichungen auf beiden Seiten des Atlantiks verfolgen, die Hinweise auf die weiteren Schritte der Regulierungsbehörden liefern und bestimmen, wo das Währungspaar EUR/USD in den nächsten Wochen gehandelt wird.
Am Montag stärkte sich der Dollar gegenüber dem Euro den fünften Tag in Folge, nachdem die Juli-Daten zur Geschäftsaktivität veröffentlicht wurden, die auf die Stabilität der US-Wirtschaft und das Wachstumstempo in der Eurozone hinwiesen.
"Die Sitzungen der Federal Reserve und der Europäischen Zentralbank sind offensichtlich die wichtigsten Ereignisse der Woche, aber die gestrigen Geschäftsaktivitätsindizes in der Eurozone und den USA haben bereits einige Marktreaktionen hervorgerufen", sagten Strategen der Commerzbank.
Der Gesamt-PMI-Index von S&P Global für die Eurozone lag im Juli bei 48,9 Punkten, während der Markt nur einen Rückgang auf 49,7 Punkte erwartete, verglichen mit den 49,9 Punkten im Juni.
Es sei daran erinnert, dass ein Wert unter 50 auf ein Schrumpfen der Wirtschaft in der Region hinweist.
"Die weiterhin schwache Entwicklung im verarbeitenden Gewerbe sowie im Dienstleistungssektor wirft Fragen nach der Rhetorik auf, die wir von der Europäischen Zentralbank am Donnerstag erwarten können", sagten Experten der National Australia Bank.
Vertreter von S&P Global gaben an, dass das verlangsamte Wachstum der Produktions- und Auftragslage, über das Unternehmen in der letzten Umfrage berichtet haben, auf die Wahrscheinlichkeit einer tieferen wirtschaftlichen Rezession im Währungsraum in den kommenden Monaten hindeutet.
Darüber hinaus wies der Bericht auf einen Rückgang der Beschäftigung und einen Rückgang des Preisdrucks hin. Dies zeigt, dass die EZB in den kommenden Monaten mit einer weiteren Inflationsabschwächung rechnen kann, ohne dass eine weitere Zinserhöhung erforderlich ist.
"Die Europäische Zentralbank wird voraussichtlich am Donnerstag ihre Zinssätze um weitere 25 Basispunkte erhöhen. Die Aussichten darüber hinaus sind jedoch viel weniger klar", sagten Analysten der Berenberg Bank.
"Der Rückgang des gesamten Geschäftsaktivitätsindexes in der Eurozone weist darauf hin, dass die Zinssätze in der Eurozone möglicherweise bereits im September auf demselben Niveau bleiben", fügten sie hinzu.
Wie ihr europäischer Kollege nähert sich auch die US-Notenbank dem Ende ihres Zinserhöhungskreislaufs.
Eine Umfrage von Einkaufsmanagern von S&P Global zeigte, dass die Geschäftstätigkeit in den USA im Juli auf einen Fünfmonatstiefstand von 52 Punkten verlangsamte, was etwas schwächer war als die Prognose von 53,1 Punkten und den vorherigen Indikator von 53,2 Punkten.
Der Bericht zeigte auch einen Rückgang der Rohstoffpreise in den USA und eine Verlangsamung der Einstellungstätigkeit. Dies deutet darauf hin, dass die Fed Fortschritte bei ihrem Bestreben macht, die Inflation zu senken.
"Obwohl wir der Meinung sind, dass das FOMC diese Woche die letzte Zinserhöhung durchführen wird, wird die Aufsichtsbehörde wahrscheinlich keine weiteren 'tauben' Verschiebungen in den Erwartungen fördern. Sie werden auch darauf bedacht sein, ihre Aussagen so zu formulieren, dass sie eine vorzeitige Lockerung der Finanzbedingungen vermeiden", betonten Experten von BNP Paribas.
"Die Federal Reserve wird wahrscheinlich in ihrer September-Sitzung nach der Erhöhung in dieser Woche keine weiteren Zinssätze anheben. Da die US-Wirtschaft derzeit in besserer Verfassung ist als die europäische Wirtschaft, trägt die gemeinsame Währung die Hauptlast der allgemeinen Stärkung des Dollars", sagten sie.
Im Ergebnis des gestrigen Handels fiel das Währungspaar EUR/USD um fast 60 Punkte gegenüber dem letzten Schlusskurs von 1,1125.
Am Dienstag setzte der Euro seine Verluste gegenüber dem Dollar fort und erreichte Tiefstände seit dem 12. Juli von etwa $1,1030.
"Wir sind der Meinung, dass in dieser Woche die Risiken für das Hauptwährungspaar in Bezug auf die erneute Überprüfung der Politik der Europäischen Zentralbank und der Federal Reserve eher nach unten geneigt sind, vorausgesetzt, dass die erste nicht den Märkten vermittelt, dass die Zinserhöhung in diesem Zyklus die letzte sein wird, und die zweite keine feste Verpflichtung übernimmt, später in diesem Jahr eine weitere Zinserhöhung durchzuführen", sagten die Ökonomen der MUFG Bank.
Verkäufer werden darauf abzielen, den EUR/USD-Kurs zurück auf 1,1000 zu bringen, wenn die Kommentare des EZB-Vertreters Claas Knot, dass eine Zinserhöhung nach Juli keine beschlossene Sache sei, die letzte Woche abgegebenen Äußerungen des EZB-Rats widerspiegeln, so die Strategen von Societe Generale.
"Die Situation des Euro würde sich verschlechtern, wenn der Fed-Vorsitzende Powell die Erwartungen des Marktes an eine Zinserhöhung nach dem Sommer enttäuscht oder falls die 'taubenhaften' Kommentare von Knot vom EZB-Präsidenten Christine Lagarde während der Pressekonferenz am Donnerstag wiederholt werden", sagten sie.
Eine am Dienstag veröffentlichte Umfrage des IFO-Instituts zeigte, dass der Geschäftsklimaindex in Deutschland im Juli von 88,6 Punkten im Juni auf 87,3 Punkte gesunken ist. Der Wert des Indikators lag unter den Prognosen von 88 Punkten.
Kommentierend zu diesen Daten sagte der Leiter des IFO-Instituts, Klaus Wohlrabe, dass das deutsche BIP im dritten Quartal voraussichtlich schrumpfen wird.
Düstere Aussichten für Deutschland, wo das schwache Produktionsvolumen zu einer Bremse für die gesamte Eurozone geworden ist, verstärken die Bedenken hinsichtlich einer Rezession im Währungsraum und setzen den Euro unter Druck.
Auch der quartalsweise Bericht der Europäischen Zentralbank über die Kreditvergabe der Banken hat der Einheitswährung keinen Optimismus verliehen. Laut dem Bericht ist die Nachfrage der Unternehmen nach Krediten auf den niedrigsten Stand seit Beginn der Untersuchungen im Jahr 2003 gefallen.
"Die Nachfrage der Unternehmen in der Eurozone nach Krediten ist im letzten Quartal auf einen Rekordtiefstand gesunken und wird voraussichtlich im Sommer weiter abnehmen, da die Kreditgeber den Zugang zu Krediten weiterhin erschweren", so der Bericht der Europäischen Zentralbank, der am Dienstag veröffentlicht wurde und auf einer Umfrage bei großen Banken basiert.
Dies ist ein weiteres Argument dafür, dass die EZB nach der neunten Zinserhöhung in Folge am Donnerstag keine weiteren Maßnahmen ergreift.
Am Nachmittag werden auch die Daten zum Verbrauchervertrauensindex der USA für Juli vom Conference Board veröffentlicht.
Im vergangenen Monat stieg der Indikator auf 109 Punkte und erreichte den Höchststand seit Januar 2022, da die Verbraucher sich über einen stabilen Arbeitsmarkt und ein geringeres Rezessionsrisiko freuten. Der Konsensprognose zufolge sollte der Wert im Juli auf 112 steigen.
Dies weist auf die Stabilität der US-Wirtschaft hin und potenziell auf eine aggressivere Haltung der Fed.
Am Dienstag beginnt die zweitägige Sitzung der US-Notenbank.
Da die Zentralbank die Zinssätze fast sicher um 25 Basispunkte erhöhen wird und in dieser Woche keine neuen Prognosen veröffentlicht, werden die Kommentare des Fed-Vorsitzenden Jerome Powell im Fokus stehen.
Es gibt drei Szenarien:
1. Der Vorsitzende der Fed wird angedeutet haben, dass nach der Zinserhöhung im Juli noch eine Runde folgen wird, jedoch ohne Dringlichkeit. Ein solcher Ansatz würde eine weitere Pause im September und dann den endgültigen Schritt im November bedeuten.
In einem solchen Szenario könnte der Dollar steigen und das Währungspaar EUR/USD könnte fallen, da der Markt sich mit einer weiteren Verschärfung der Fed-Politik abfinden müsste.
Jedoch, wenn die Investoren der Ansicht sind, dass zwischen dem aktuellen Zeitpunkt und November mehr als drei Monate liegen und die Daten zur Inflation in den Vereinigten Staaten weiterhin positiv überraschen, wird jeder Anstieg des Dollars nicht von langer Dauer sein und die Händler werden nach einiger Zeit zum Verkauf der US-Währung zurückkehren, was dem EUR/USD Auftrieb verleihen wird.
2. J. Powell wird erklären, dass die US-Notenbank auch im September bereit ist, die Zinsen zu erhöhen. Die Rückkehr zu Zinserhöhungen bei jedem Treffen wird eine "hawkish" Szenario für den Dollar sein und wird den Markt wahrscheinlich nicht erfreuen, was dem Euro Unannehmlichkeiten bereiten könnte.
3. Der Vorsitzende der Federal Reserve wird ein Signal geben, dass die Schwelle für weitere Zinserhöhungen derzeit hoch ist und die Notenbank von den eingehenden Daten abhängig sein wird.
In diesem Szenario besteht das Risiko einer Dollarabwertung und das Währungspaar EUR/USD ist in der Lage zu wachsen.
Die Euro-Renaissance wird jedoch nicht lange anhalten, wenn die Zentralbanker in Frankfurt am Main nicht erhöhte Wachsamkeit gegenüber der Inflation zeigen und weitere Zinserhöhungen im September bestätigen.
Zusätzlich wird am Donnerstag die erste Schätzung des US-BIP für das zweite Quartal veröffentlicht, die ein Wachstum von 1,7% widerspiegeln soll.
In der Zwischenzeit werden am Freitag vorläufige Daten zum BIP Deutschlands für den Zeitraum von April bis Mai veröffentlicht. Es wird nur ein geringes Wachstum von 0,1% erwartet.
Im Gegensatz dazu kann der Dollar wieder gegenüber dem Euro stärker werden.
Allerdings ist dies keineswegs garantiert. Der Grund dafür ist, dass der quartalsweise BIP-Bericht der USA die Hoffnungen auf eine "weiche Landung" anfeuern kann. Dadurch wird die Nachfrage nach risikoreichen Vermögenswerten, zu denen der Euro gehört, steigen, was für den Greenback negativ sein wird.
Dennoch werden am Ende der Woche die Inflationsdaten für Juli aus Deutschland, Frankreich und Spanien veröffentlicht, die das geplante Zinserhöhungsdatum der EZB im September infrage stellen könnten, insbesondere angesichts des fragilen Wirtschaftswachstums im Währungsraum.
In den USA wird am Freitag der Kern-PCE-Index veröffentlicht, der in den letzten drei Monaten zwischen 4,6% und 4,7% schwankte und eine besorgniserregende Tendenz für die Federal Reserve darstellt. Obwohl für Juni eine Rate von 4,2% erwartet wird, liegt sie immer noch mehr als doppelt so hoch wie der Zielwert der Aufsichtsbehörde und zeigt, dass es für die Fed noch zu früh ist, die Bremsen zu betätigen.
Die Inflation in den USA verlangsamt sich, jedoch nicht schnell genug für die Fed, sagen ING-Analysten. Ihrer Meinung nach werden die FOMC-Beamten kaum das Risiko eingehen wollen und die Tür für weitere Zinserhöhungen offen lassen, um eine Inversionsentwicklung der Inflation zu verhindern.
"Wir sehen weiterhin einige Risiken für den EUR/USD-Wechselkurs gegen Ende dieser Woche. Ein Durchbruch unterhalb des Niveaus von 1,1000 wird die positive Dynamik zunichte machen, die Anfang des Monats beobachtet wurde", sagte ING.
Die Experten von Scotiabank stellen fest, dass derzeit keine bedeutenden Anzeichen für eine Umkehr des EUR/USD-Kurses erkennbar sind.
"Die Preisentwicklung erscheint geschwächt und derzeit gibt es nur wenige Anzeichen dafür, dass die Abwärtsbewegung umkehren wird. Ein Rückgang des EUR/USD unter 1,1050 deutet darauf hin, dass der Rückgang in den Bereich von 1,1000-1,1005 (Fibonacci-Retracement von 61,8% der Rallye im Juli) führen könnte. Andererseits befindet sich der wichtige Widerstand bei etwa 1,1095–1,1100", sagten sie.
