Die Federal Reserve wird heute aufgrund ihres Treffens eine Entscheidung über die Zinssätze bekannt geben. Es gibt jedoch Zweifel auf dem Markt, ob die Regulierungsbehörde den Zinssatz erhöhen wird, und sogar etwas Größeres, was in naher Zukunft zu radikalen Veränderungen des Kräfteverhältnisses auf den Märkten führen könnte.
Wie bereits erwähnt, könnte die Federal Reserve gemäß der Konsensprognose der Federal Funds-Raten den Leitzins heute um 0,25% auf 5,50% erhöhen, mit einer Wahrscheinlichkeit von 98%.
Die Investoren haben einerseits diese Wahrscheinlichkeit im Hinterkopf, andererseits lässt sie die Erwartung einer Rezession in der amerikanischen Wirtschaft nicht los. Und für diese Zweifel gibt es objektive Gründe, deren Ergebnisse sich in der Renditeverhältnis niederschlagen.
Viele glauben, dass die amerikanische Wirtschaft letztendlich einer Rezession nicht entgehen kann. Vor allem liegt das daran, dass die Erholung langsam und schwierig voranschreitet. Aber man muss auch zugeben, dass sie dennoch stattfindet, was bedeutet, dass die Wahrscheinlichkeit eines wirtschaftlichen Abschwungs in seinem schlimmsten Fall gering ist. Aber wie man so schön sagt, schau dir das Verhältnis zwischen der Rendite von 10-jährigen Anleihen und 2-jährigen Noten an. Und hier ist das Bild äußerst klar.
In normalen Situationen liegen die Renditen von langfristigen Staatsanleihen immer über denen von kurzfristigen Anleihen. Aber in kritischen Situationen, wenn die Zentralbanken beginnen, die Zinssätze zu erhöhen, um der Inflation entgegenzuwirken, während die nationale Wirtschaft krisenbedingte Phänomene durchläuft, übersteigt oft die Rendite kurzfristiger Wertpapiere die Rendite langfristiger Wertpapiere. Dieses Phänomen wird als Inversion bezeichnet.
Zum Beispiel lässt sich genau dieses Bild auf dem amerikanischen Anleihemarkt beobachten, wo die Rendite von 2-jährigen Anleihen derzeit bei 4,86% liegt und die Rendite von 10-jährigen bei 3,88%. Diese Situation lässt sich durch die erwartete Fortsetzung des Zinserhöhungszyklus und somit durch eine Rezession der Wirtschaft erklären. Der renditeempfindliche Anstieg der 2-jährigen Anleihen führt zu einem Rückgang der 10-jährigen Anleihen, da diese auf die wirtschaftliche Lage reagieren und somit den Inversionseffekt zeigen.
Was bedeutet das für den Markt?
Ein solcher Zustand kann nicht lange anhalten, angesichts der Besonderheiten der amerikanischen Wirtschaft. Und das kann, wie es bereits in früheren Krisenzeiten der Fall war, ein Grund für den Beginn eines Zinssenkungsprozesses sein, entweder bereits gegen Ende des Jahres oder zu Beginn des nächsten. Und das bedeutet den Beginn einer neuen Phase niedrigerer Zinssätze als heute. In diesem Fall ist mit einer aussichtsreichen und deutlicheren Abschwächung des Dollar-Wechselkurses und im Gegenzug mit einer Nachfragesteigerung nach risikoreichen Vermögenswerten zu rechnen, insbesondere nach Aktien. Und das ist bereits der Weg zur Bildung neuer Finanzblasen und zum Beginn einer weiteren Krise, und das alles vor dem Hintergrund der immer noch bestehenden aktuellen Krise.
Wir gehen davon aus, dass die US-Notenbank dies gut weiß und versuchen wird, die Wirtschaft nicht durch weitere Zinserhöhungen zu destabilisieren. Obwohl heutzutage alles Mögliche passieren kann.
Tagesprognose:
GBP/USD
Das Paar handelt auf dem Niveau von 1.2900. Die Entscheidung der Federal Reserve, die Zinssätze unverändert zu lassen, könnte zu einem deutlichen Anstieg auf das Niveau von 1.3145 führen.
USD/JPY
Das Paar hat die Marke von 140.85 durchbrochen und aufgrund der Entscheidung der Federal Reserve, die Zinssätze unverändert zu lassen, könnte es zu einem Rückgang des Paares auf 139.30 kommen.
