Das Pfund unterliegt verschiedenen Einflussfaktoren und seine Zukunft kann von der Sitzung der Bank von England im August abhängen. Das Treffen könnte eine Rallye auslösen, wenn die Zinssätze aggressiver sind. Prognosen für Wachstum und Inflation werden im Fokus stehen und ihre Veränderung könnte die Dynamik des Pfunds beeinflussen.
Die Bank von England wird voraussichtlich bei ihrer Sitzung am Donnerstag, dem 3. August, die Zinssätze um einen Viertelprozentpunkt auf 5,25 % anheben. Jedoch sehen Ökonomen und Märkte ein Risiko für eine unvorhergesehene Erhöhung um einen halben Punkt, wie es im Juni der Fall war. Die Inflation im Land ist höher als in anderen großen Volkswirtschaften.
Allerdings haben sich die Prognosen zur Höchstgrenze der Bank of England-Zinssätze seit der letzten Zinserhöhung am 22. Juni erheblich verändert. Investoren versuchen derzeit herauszufinden, ob es im Land ein tief verwurzeltes Inflationsproblem gibt oder ob das schnelle Preisanstieg kurz vor einer deutlichen Verlangsamung steht, wie in anderen Ländern.
Wie Sie sich vielleicht erinnern, erreichten die Erwartungen an den maximalen Zinssatz der Zentralbank nach den Daten über den Rekordanstieg des Lohns am 11. Juli 6,5 %. Sie sind jedoch nach unerwarteter Inflationsrückgang gesunken.
Derzeit sind die Investoren etwa gleichmäßig zwischen dem Höhepunkt von 5,75 % oder 6 % verteilt, der möglicherweise Ende dieses Jahres oder Anfang 2024 erreicht wird.
Aufgrund steigender Zinssatzerwartungen ist die Kosten für Hypothekendarlehen auf den höchsten Stand seit 2008 gestiegen, und die Zinserhöhung übt Druck auf den Wohnungsbau und einige andere Sektoren aus. Eine kürzlich durchgeführte Umfrage zeigte, dass das Wachstum im privaten Sektor in diesem Monat auf den niedrigsten Stand der letzten sechs Monate gesunken ist.
Die Mehrheit der von Reuters befragten Ökonomen prognostiziert, dass die Zinssätze am Donnerstag von derzeit 5% auf 5,25% angehoben werden und dann einen Höchststand von 5,75% erreichen.
Der Gouverneur der Bank von England, Andrew Bailey, erklärte in diesem Monat, dass es zur Bekämpfung der Inflation "äußerst wichtig ist, die Arbeit zu Ende zu bringen", während sein stellvertretender Gouverneur, Dave Ramsden, hervorhob, dass die Inflation "auch nach den jüngsten Rückgängen immer noch zu hoch" bleibt.
Die Jahresinflation ist im Juni von 8,7% im Juli auf 7,9% gesunken. Dies liegt weit über den Erwartungen der Märkte und entspricht den Prognosen der Bank of England, die Anfang Mai gemacht wurden, als die Märkte einen Zinssatzgipfel von etwa 5% erwarteten.
Trotzdem liegt diese Inflationsrate immer noch fast viermal über dem Zielwert der Bank of England von 2% und ist doppelt so hoch wie in den USA. Ramsden behauptet, dass der Rückgang der Inflation größtenteils durch kurzfristige Veränderungen der Energiepreise verursacht wurde, aber der langfristige Druck bleibt bestehen.
Das Bild auf dem britischen Arbeitsmarkt ist widersprüchlich. Der Lohnzuwachs ohne Bonuszahlungen belief sich in den letzten drei Monaten bis Mai auf 7,3% im Jahresvergleich, was den höchsten Wert seit 2001 darstellt.
Überraschenderweise stieg die Arbeitslosigkeit jedoch auf den höchsten Stand seit 16 Monaten auf 4% an.
Die Interpretation der Daten hängt von der Sichtweise des Beobachters ab und kann als Begründung für eine Erhöhung um 25 Basispunkte oder sogar 50 Basispunkte verwendet werden.
Gleichzeitig sind die Jahresendpreise der Hersteller im Juni auf 0,1% gesunken, den niedrigsten Stand seit Dezember 2020, im Vergleich zu einem Höchststand von fast 20% im Juli letzten Jahres.
Frische Prognosen werden präsentiert werden
Die Bank of England plant, ihre Wachstums- und Inflationsprognosen zeitgleich mit ihrer Zinssatzentscheidung zu aktualisieren. Es wird erwartet, dass beide Einschätzungen niedriger ausfallen als im Mai aufgrund der erhöhten Markterwartungen in Bezug auf den Zinssatz, der ein wichtiger Bestandteil der Prognoseerstellung ist.
Gemäß der Prognose des Internationalen Währungsfonds wird die britische Wirtschaft voraussichtlich um 0,4% in diesem Jahr wachsen. Dies ist der zweitniedrigste Wert unter den G7-Ländern, nur hinter Deutschland.
Normalerweise dient das Ausmaß der Abweichung der Inflationsprognose der Bank of England von der Zielrate von 2% für zwei bis drei Jahre als Signal dafür, wie stark die Zentralbank mit den Marktzinssätzen übereinstimmt.
In den letzten Monaten hat die Bank of England jedoch ihren mittelfristigen Prognosen weniger Aufmerksamkeit geschenkt. Der Leiter der Aufsichtsbehörde, Andrew Bailey, und der Chefökonom Hugh Pill haben sich stattdessen auf das Risiko der Inflationsentwicklung konzentriert, das in den Hauptprognosen nicht berücksichtigt wurde.
Das Pfund steht an einer Kreuzung
Im Juli erreichte das britische Pfund gegenüber dem Euro und dem Dollar neue Höchststände im Jahr 2023. Die zweite Hälfte des Monats führte jedoch zu einer Abflachung dieses Aufwärtstrends. Nichtsdestotrotz könnte die geldpolitische Sitzung der Bank von England im August die Rallye wieder aufleben lassen, wenn die Entscheidung als ausreichend "hawkish" angesehen wird.
Letzte Woche deuteten die Federal Reserve und die Europäische Zentralbank darauf hin, dass sie möglicherweise eine Verschärfung ihrer Geldpolitik aussetzen könnten. Die Bank von England könnte ihrem Beispiel folgen. Sie könnte ihren Ansatz ändern und den Märkten signalisieren, dass sie keine zu abrupten Zinserhöhungen plant, angesichts der Bedenken hinsichtlich einer wirtschaftlichen Abschwächung.
Die neuesten Inflationsdaten für Juni waren kühler als erwartet und boten damit die Möglichkeit für einen solchen Schritt. Wenn die Bank von England einen weicheren Ansatz für zukünftige Zinserhöhungen wählt, wird das britische Pfund voraussichtlich gegenüber dem Euro, dem Dollar und anderen G10-Währungen an Wert verlieren.
Die Höhe der Zinserhöhung wird ein entscheidender Moment sein, da die Märkte sich darüber uneinig sind, ob die Bank den Zinssatz um 50 BP erhöhen wird, wie es im Juni der Fall war, oder ob sie ihn um 25 BP erhöhen wird.
Eine Erhöhung um 25 BP würde signalisieren, dass die Bank beabsichtigt, das Wachstumstempo zu verlangsamen, was wiederum zu einer Schwächung des Pfunds führen könnte. Allerdings schließen Analysten auch nicht aus, dass eine Erhöhung um 50 BP möglich ist, insbesondere wenn das Komitee der Ansicht ist, dass in Zukunft eine weitere Zinserhöhung geplant ist, möglicherweise schon im September.
Bei einer Erhöhung um 50 BP könnte das Währungspaar GBP/USD auf das Widerstandsniveau von 1,3140 zusteuern. Insgesamt sehen Analysten ein Aufwärtspotenzial von etwa 1,3000 und Tiefststände bei bärischem Druck von etwa 1,2700.
Laut Prognosen der Lloyds Bank wird im August eine Zinserhöhung um 50 Basispunkte auf 5,50% erwartet. Sie weisen auch darauf hin, dass die Inflationsdaten für den Monat Juni alarmierende Anzeichen für die Instabilität der Grundinflationsindikatoren zeigten, was zusätzliche Bedenken auslösen könnte.
Wenn die Inflationsprognosen der Zentralbank höher ausfallen als im Mai, könnte dies das Pfund nach oben treiben, da dies auf die Notwendigkeit eines strengeren geldpolitischen Ansatzes in der Zukunft hinweisen würde.
Allerdings wird die Zentralbank bei der Ausarbeitung ihrer Politik wahrscheinlich ihren Prognosen weniger Aufmerksamkeit schenken, um Fehler aus der Vergangenheit zu vermeiden, als ihre Prognosen ungenau waren.
Daher wird der August-Bericht über die Inflation entscheidend für die Zinserwartungen im Vereinigten Königreich und die weitere Entwicklung des britischen Pfunds auf dem Markt sein.
