Währenddessen nähert sich der amerikanische Aktienmarkt, insbesondere der breitere S&P500, laut Morgan Stanley langsam seinen Jahresmaxima an. Alles verläuft genau wie im Jahr 2019, das eines der besten Jahre für den S&P 500 in den letzten zehn Jahren war.
In diesem Jahr erzielten Investoren eine Rendite von 29%. "Die heute vorliegenden Daten deuten darauf hin, dass wir uns am Ende eines Bärenmarktes befinden", heißt es in der Notiz. Das letzte Mal ereignete sich eine solche Phase im Jahr 2019, als die Federal Reserve eine Pause einlegte und dann die Zinssätze senkte. Eine solche Entscheidung trug zu einer stabilen Aktienrallye bei, die fast ausschließlich durch Multiplikatoren und nicht durch Unternehmensgewinne bedingt war. Angesichts des Krisenjahres 2020, in dem die Corona-Pandemie begann, ist jedoch ungewiss, wohin das alles führen wird.
In diesem Jahr ist der S&P 500 bereits um 19% gestiegen. Die Investoren haben die Aussagen der Fed-Vertreter im ersten Halbjahr über eine mögliche Rezession vollständig ignoriert und sich als richtig erwiesen. Nach den jüngsten Daten hält sich die US-Wirtschaft besser als erwartet und bewältigt hohe Zinssätze gut, was die Hoffnung auf eine sanfte Landung im nächsten Jahr stärkt. "Der Vergleich mit dem Jahr 2019 deutet an sich bereits auf ein größeres Wachstumspotenzial des Index hin", heißt es in der Analyse.
Es sei jedoch darauf hingewiesen, dass die Fed im Großteil des Jahres 2019 die Zinssätze gesenkt hat, was zu einem Anstieg des Marktes geführt hat. Eine ähnliche Geschichte könnte sich im Jahr 2024 wiederholen, wenn die Zentralbank nach Erreichung ihrer Inflationsziele aktiv beginnt, die Zinssätze zu senken, um die Wirtschaft nicht in eine echte Rezession zu treiben.
Ich erinnere daran, dass in der letzten Woche die Vertreter der Federal Reserve erneut die Kosten für Kreditaufnahmen erhöht haben. Obwohl der Vorsitzende Jerome Powell auf vielversprechende Anzeichen hinwies, dass die Zinserhöhung der Fed dazu beiträgt, den Preisdruck einzudämmen, betonte er erneut, dass die Politiker einen langen Weg vor sich haben, um die Inflation auf ihr Ziel von 2% zurückzuführen.
Ich erinnere daran, dass Morgan Stanley zu Beginn des Jahres eher einem bärischen Szenario folgten und darauf hinwiesen, dass das Risiko einer Rezession viel wahrscheinlicher ist als zuvor. Die Unternehmensstrategen prüfen nun Optionen, bei denen die US-Wirtschaft sogar ohne eine technische Rezession in einen neuen Aufschwung eintreten kann. Aus diesem Grund hat die makroökonomische Statistik, die im Herbst veröffentlicht wird, eine entscheidende Bedeutung für die Federal Reserve, die ihren Kurs der straffen Geldpolitik gerne beenden würde, derzeit jedoch keine Möglichkeit dazu sieht.
Was die technische S&P500-Grafik betrifft, bleibt die Nachfrage nach dem Index bestehen. Käufer haben Chancen auf eine Fortsetzung des Aufwärtstrends, und die Bullen müssen über $4582 bleiben. Von diesem Niveau aus könnte es einen Sprung auf $4609 geben. Eine ebenso wichtige Aufgabe der Bullen wird es sein, die Kontrolle über $4637 zu behalten, um den Bullenmarkt zu stärken. Im Falle eines Abwärtsbewegung aufgrund eines Rückgangs der Risikobereitschaft müssen die Käufer einfach ihre Präsenz bei etwa $4582 anmelden. Ein Durchbruch wird das Handelsinstrument schnell auf $4557 zurückführen und den Weg zu $4539 eröffnen.
