Gold hat die Informationen über die Herabstufung der Kreditwürdigkeit der USA von der Agentur Fitch von AAA auf AA+ aufgrund der Erosion der Regierungsführung in den letzten zwei Jahrzehnten ignoriert. Dies zeigt sich in den wiederholten Auseinandersetzungen zwischen Demokraten und Republikanern über die Schuldenbegrenzung und Last-Minute-Resolutionen. Die Organisation erwartet eine Rezession in der amerikanischen Wirtschaft um die Jahre 2023-2024 und prognostiziert einen Anstieg des Haushaltsdefizits von 3,7% im letzten Jahr auf 6,3% in diesem Jahr. Wenn im Jahr 2011 der Edelmetallhimmel hoch aufstieg, als S&P die Bonität herabsetzte, so rührte sich jetzt nicht mal eine Augenbraue. Was hat sich geändert?
Zu dieser Zeit kauften die Investoren anstatt sich von Schatzanleihen zu trennen fleißig weiter. Dadurch fiel die Rendite und drückte den US-Dollar in den Keller. Im August 2023 waren die Märkte nicht erschüttert, weil Fitch bereits im März vor einer möglichen Herabstufung gewarnt hatte. Außerdem ist das Drama um die Staatsschuldenobergrenze der Vergangenheit angehörig. Ich bezweifle, dass die Zinssätze am Anleihenmarkt fallen werden. Im Gegenteil, die massive Emission von Schatzanleihen durch das Finanzministerium im dritten Quartal in Höhe von 1 Billion US-Dollar und die Lockerung der Kontrolle über die Renditekurve durch die Bank of Japan verstärken das Risiko von steigenden Zinsen und der Stärkung des US-Dollars. In einer solch ungünstigen Situation werden die "Bullen" bei XAU/USD ihre Anhänger kaum erfreuen.
Die Überraschung von Kazuo Ueda und seinen Kollegen traf den globalen Anleihemarkt schwer. Innerhalb von nur drei Tagen sank das Volumen der Anleihen mit negativer Rendite um 600 Milliarden US-Dollar. Ende 2020 erreichte es eine Rekordmarke von 18,4 Billionen US-Dollar. Damals strahlte das Gold.
Dynamik der Anleihenvolumina mit negativer Rendite
Der Bericht des World Gold Councils über die Marktsituation des physischen Assets gibt dem Edelmetall keinen Optimismus. Die Nettoankäufe von Zentralbanken sind um 64% auf 103 Tonnen gesunken, den niedrigsten Stand seit über einem Jahr. Die Schuld dafür liegt bei der Türkei, die 132 Tonnen verkauft hat, um die für die Stützung der Lira erforderlichen Ressourcen zu erhalten. Der Kapitalabfluss aus ETFs betrug 21 Tonnen, wobei die Situation im Juni am schlimmsten war.
Laut WGC wird die Nachfrage nach Gold in Indien im Jahr 2023 auf 650-750 Tonnen sinken. Dies wäre der niedrigste Wert seit 2020. Zum Vergleich: Im letzten Jahr wurden 774 Tonnen von den Indern gekauft. Das Land ist neben China der größte Verbraucher von Edelmetallen.
Dynamik der Nachfrage nach Gold in Indien
Meiner Meinung nach unterschätzen die Märkte den Faktor der Bereitschaft der Federal Reserve (Fed), den Federal Funds-Zinssatz über einen längeren Zeitraum stabil zu halten. Solange die makroökonomischen Daten in den USA nicht ernsthaft schlechter werden, wird die Zentralbank vorsichtig bleiben. Sie will nicht denselben Fehler wie ihre Vorgänger machen und zu früh den Sieg über die Inflation verkünden. Diese Umstände spielen dem US-Dollar in die Hände und wirken sich negativ auf XAU/USD aus.
Technisch gesehen gibt es auf dem Tages-Chart des Goldes eine Erschöpfung der Korrelation zur Abwärtstendenz. Dies wird durch die Bildung eines 1-2-3-Musters bestätigt. Solange die Kurse unter dem gerechten Wert von $1960 pro Unze liegen, sollte das Edelmetall in Richtung $1931 und $1915 verkauft werden.
